P/E dự phóng của $SPY đã giảm từ 22,4 vào giữa tháng 1 xuống còn 17,8 hiện nay. Mức thu hẹp đáng kể chỉ trong vài tháng.

Định giá không biến động theo đường thẳng. Khi các hệ số định giá bị đẩy lên quá cao, cuối cùng chúng sẽ quay về mức trung bình—đôi khi dữ dội, đôi khi âm thầm. Cho đến nay, lần này diễn ra khá âm thầm.

Điều thú vị không nằm ở bản thân con số, mà ở những gì nó cho bạn biết về kỳ vọng. Ở mức 22,4, thị trường đang định giá như thể mọi thứ đều hoàn hảo. Ở mức 17,8, vẫn còn dư địa để thất vọng mà không dẫn đến thảm họa.

Đừng nhầm lẫn giữa rẻ hơn và rẻ. Nhưng hãy nhận ra khi đám đông đã bớt hưng phấn đôi chút.