Sau vụ tấn công Binance (ngày 29–31 tháng 10), Bitcoin giảm khoảng 6%, rồi lại giảm thêm 6% trong đợt sụp đổ của thị trường tiền mã hóa ngày 5 tháng 11. Đúng là biến động giá tương tự nhau, nhưng khía cạnh on-chain lại rất khác biệt.

Như chúng ta đều nhớ, vụ hack là một cú sốc tại sàn giao dịch. Dự trữ BTC của Binance giảm từ khoảng 732K xuống còn khoảng 666K (-66K BTC, -9%) tính đến ngày 2 tháng 11 và mới chỉ phục hồi một phần, lên 674,6K. Tổng dự trữ trên các sàn giao dịch chỉ giảm khoảng 50K BTC trong cùng khoảng thời gian. Phần lớn số BTC rời khỏi Binance không chuyển sang một sàn giao dịch khác. Dĩ nhiên, dữ liệu dự trữ không thể phân biệt giữa trộm cắp, rút tiền và chuyển ví, nên chỉ cho thấy tiền đã đi đâu chứ không cho biết vì sao nó đến đó.

Khoảng chênh lệch Coinbase Premium mới cho thấy câu chuyện đáng chú ý hơn. Chỉ số này chạm mức khoảng -227 vào ngày 29 tháng 10, mức thấp nhất trong tám tháng, rồi phục hồi lên khoảng -75 vào ngày 4 tháng 11 khi BTC có lúc tiến gần 80,5 nghìn USD. Sau đó, cú sụp đổ chỉ kéo chỉ số này xuống lại khoảng -150.

Giá và mức premium hiện không còn đi cùng nhau. BTC tạo đáy thấp hơn, trong khi mức premium tạo đáy cao hơn. Lực mua từ Mỹ yếu hơn trong vụ hack so với khi thị trường sụp đổ.

Đòn bẩy đã ở mức cao trước khi thị trường sụp đổ. Tỷ lệ Đòn bẩy Ước tính vào khoảng 0,26, gần mức cao nhất trong 6 tháng là khoảng 0,27, và vẫn ở đó sau khi 1,25 tỷ USD vị thế bị thanh lý vào ngày 5 tháng 11, trong đó 89% là vị thế mua. Rõ ràng, đợt thanh lý ồ ạt không khiến tỷ lệ này giảm về mức thấp hơn.

Thị trường đã hấp thụ cú sốc từ một nền tảng giao dịch, nhưng chịu sức ép từ cú sốc vĩ mô. Vì vậy, tôi nghĩ điều quan trọng cần theo dõi trong những ngày tới là liệu mức premium có tiếp tục tạo các đáy cao hơn trong khi đòn bẩy vẫn ở mức cao hay không.

Tác giả: YavuzAkbay