Biến động trong những ngày vừa qua vẫn khá lớn. Hôm thứ Ba, Bitcoin có lúc giảm xuống gần 76.000 USD, lập mức thấp nhất trong bảy tuần. Khi đó, dường như mọi người vẫn quan tâm đến kết quả cuối cùng của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Đến thứ Tư, khi Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả Hạ viện lẫn Thượng viện, Bitcoin bắt đầu chạm đáy rồi phục hồi. Chỉ trong một ngày, giá đã bật tăng từ khoảng 75.000 USD lên gần 81.000 USD, lập thành tích tăng giá trong ngày tốt nhất trong nhiều tuần.

Ngay khi mọi người nghĩ rằng mọi chuyện đã ngã ngũ, hôm thứ Năm, thị trường lại lao dốc. Nguyên nhân là cú sụt giảm của cổ phiếu công nghệ Mỹ, những bất ổn mới về quy định đối với tiền mã hóa sau khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng ở cả hai viện, cùng tâm lý hoảng loạn do các sự kiện trước đó, như vụ Binance bị đánh cắp 6,3 tỷ USD, vẫn chưa lắng xuống... Bitcoin lại giảm xuống gần 75.000 USD. Chỉ trong 24 giờ qua, hơn 240.000 người trên thị trường tiền mã hóa đã bị thanh lý, với tổng giá trị lên tới 1,25 tỷ USD; trong đó, các vị thế mua bị thanh lý trị giá 1,108 tỷ USD, còn các vị thế bán là 143 triệu USD, như hình dưới đây.

Tất nhiên, so với Bitcoin, các cổ phiếu liên quan đến lĩnh vực tiền mã hóa trong danh sách theo dõi mà chúng tôi đề cập ở bài viết trước còn giảm mạnh hơn: COIN giảm 9,69% trong ngày, MSTR giảm 10%, CRCL giảm 12,5% và HOOD giảm 12%. Có thể nói không hề quá lời rằng vào thứ Năm (ngày 5 tháng 11), các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa trên thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt lao dốc mạnh với khối lượng giao dịch tăng vọt.

Tại thời điểm viết bài (ngày 6 tháng 11), giá Bitcoin duy trì quanh mức 75.600 USD, như hình dưới đây. Đây vẫn là vùng giá đáng chú ý, đúng như chúng tôi đã đề cập trong bài viết trước (ngày 2 tháng 11): ở giai đoạn hiện tại, vùng từ 75.000 đến 82.000 USD sẽ là hai mốc ngắn hạn đáng quan tâm trong thời gian tới (đây không chỉ là một vùng kỹ thuật mà còn là vùng tâm lý quan trọng ở giai đoạn hiện tại; phần lớn các vị thế mở hiện nay tập trung trong vùng này). Nếu giá đóng cửa tuần trong thời gian tới (tháng 11) cao hơn 82.000 USD, thì về lý thuyết, bầu không khí và tâm lý thị trường bò trước đây sẽ quay trở lại. Còn nếu giá đóng cửa tuần cứ duy trì quanh mức 75.700 USD, không thể bứt phá dứt khoát và trụ vững trên 82.000 USD, thì có thể chúng ta sẽ còn trải qua một thời gian biến động giằng co.

Xét về các yếu tố cơ bản, dường như bản thân thị trường tiền mã hóa không làm gì sai, cũng chẳng có yếu tố bất lợi mới nào rõ rệt. Biến động dữ dội của thị trường trong những ngày qua có lẽ chủ yếu là do thị trường chứng khoán Mỹ và các yếu tố vĩ mô. Dù sao thì, khi Phố Wall vừa trải qua ngày tồi tệ nhất trong 18 tháng vào hôm qua (ngày 5 tháng 11), Bitcoin ở giai đoạn hiện tại (trong mắt Phố Wall, Bitcoin vẫn được xem là một tài sản thiên về công nghệ hoặc tài sản rủi ro) đương nhiên cũng khó tránh khỏi ảnh hưởng. Lấy QQQ (ETF Nasdaq 100) làm ví dụ, hôm qua mức giảm trong ngày lên tới 6,49%, lập kỷ lục giảm trong một ngày mạnh nhất kể từ đợt ngắt mạch giao dịch do đại dịch COVID-19 vào tháng 3 năm 2020. Chỉ trong một ngày, vốn hóa thị trường đã bốc hơi hơn 2 nghìn tỷ USD, như hình dưới đây.

Trong bài viết trước (ngày 2 tháng 11), chúng tôi có nhắc rằng ngoài cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, về dữ liệu vĩ mô, hôm nay (ngày 6 tháng 11) còn có báo cáo NFP tháng 10 (dữ liệu việc làm phi nông nghiệp). Ban đầu, người ta dự đoán công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp có thể làm tăng khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Nhưng sau cú lao dốc của chứng khoán Mỹ hôm qua, tình hình dường như đã có chuyển biến: báo cáo việc làm phi nông nghiệp sắp công bố lần này được dự đoán sẽ cho thấy số việc làm mới tăng lên, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được ước tính sẽ giữ nguyên như trước.

Tôi vừa xem thông tin mới nhất trên công cụ FedWatch. Hiện thị trường dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã giảm từ 82% xuống còn 64%, như hình dưới đây. Có vẻ thị trường đã hình thành kỳ vọng riêng về lần công bố dữ liệu NFP này.

Vì báo cáo NFP tuần này hầu như không còn gì bất ngờ hay đáng ngạc nhiên, nên dữ liệu lạm phát CPI ngày 10 tháng 11 tuần tới, cùng với dữ liệu PPI sau đó, sẽ trở thành những phép thử vĩ mô và tâm điểm chú ý mới. Vì vậy, hãy tiếp tục chuẩn bị đón những biến động ngắn hạn có thể rất dữ dội.

Trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, những phát ngôn và hành động của Trump quả thực đã khiến nhiều người có tâm lý tiêu cực. Ông không chỉ khơi mào cuộc chiến thuế quan mà còn xảy ra một cuộc chiến với Iran. Cuộc chiến thuế quan kéo dài rất lâu, còn cuộc chiến vốn được dự đoán chỉ mất hai tuần để giải quyết, do Iran chống trả nên đã kéo dài hơn sáu tháng mà vẫn chưa kết thúc. Những sự việc này trực tiếp khiến giá dầu tăng vọt và chi phí sinh hoạt hằng ngày của người dân tăng lên. Vì vậy, người dân Mỹ đã bỏ phiếu cho Đảng Dân chủ để phản đối Trump. Thế rồi, sau khi một nữ nghị sĩ Đảng Dân chủ (Yassamin Ansari, dân biểu Đảng Dân chủ tại Arizona) giành chiến thắng trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, bà lại lên tiếng trên mạng xã hội kêu gọi tạm dừng phát triển trí tuệ nhân tạo (AI), quản lý ngành này và cấm trí tuệ nhân tạo siêu thông minh (ASI)… Ngòi nổ này lại gián tiếp châm ngòi cho đợt lao dốc của các cổ phiếu công nghệ Mỹ. Và thế là chúng ta chứng kiến một hiện tượng thú vị: mọi người nghĩ rằng mình đang bỏ phiếu để chọn điều có vẻ tốt hơn cho bản thân, nhưng kết quả lại giống như họ đang lựa chọn giữa “tồi tệ” và “tồi tệ hơn”.

Tất nhiên, như đã nói ở trên, phát ngôn của nghị sĩ Đảng Dân chủ chỉ có thể xem là ngòi nổ. Thị trường hoảng loạn quá mức có lẽ không chỉ vì những phát ngôn đó. Xét tình hình hiện nay, tỷ lệ đòn bẩy quá cao trên thị trường (mấy ngày trước tôi thấy một dữ liệu cho biết các ETF đòn bẩy của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng luân chuyển vào khoảng 15–20 tỷ USD trong riêng tháng 10, mức cao nhất trong hai năm; nói cách khác, các nhà đầu tư cá nhân đang ồ ạt đổ tiền vào ETF cổ phiếu đòn bẩy, như hình dưới đây) và khả năng chiến sự Mỹ-Iran leo thang (Trump mới đây cho biết phía Mỹ sẽ sớm quyết định có tiến hành thêm các cuộc tấn công nhằm vào Iran hay không) có lẽ mới là những nguyên nhân quan trọng dẫn đến đợt lao dốc này của chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, khủng hoảng thanh khoản ngắn hạn không ảnh hưởng đến kế hoạch dài hạn của chúng ta. Ở đây, chúng tôi xin nhắc lại câu đã viết trong bài trước: thị trường không thể dự đoán được, đặc biệt là diễn biến ngắn hạn. Chúng ta nghiên cứu thị trường không phải để đánh bại thị trường hay dự đoán giá, mà là để có thể ứng phó và chuẩn bị những gì cần thiết. Cá nhân tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan dài hạn. Xét riêng thị trường tiền mã hóa, dường như hiện chúng ta cũng đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ mới. Nếu bạn cũng đủ kiên nhẫn và có kế hoạch dài hạn, thì mua thêm khi giá giảm vẫn là một lựa chọn không tệ ở thời điểm hiện tại.

Nói ngắn gọn, bất kể là thị trường nào, dường như nhiều người đều thích bàn luận và dự đoán xu hướng giá, thích tranh luận xem hiện tại là thị trường bò hay thị trường gấu… Nhưng thực ra, câu hỏi duy nhất đáng để chúng ta tự suy ngẫm là: Nếu thị trường xuất hiện những biến động ngắn hạn dữ dội như mấy ngày vừa qua, liệu vị thế của mình có thể chịu đựng được không, và mình đã có kế hoạch ứng phó tương ứng chưa?

Vậy là hết nội dung kỳ này (20261106). Những nội dung trên đều là quan điểm và phân tích cá nhân, chỉ nhằm mục đích ghi lại suy nghĩ và trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.