Hôm qua, cả ba kim chỉ báo tâm lý đều đồng loạt nhích lên; hôm nay lại đồng loạt lao xuống — chỉ cách nhau 24 giờ, tâm lý đã từ “không còn sợ” quay thẳng về “cực kỳ sợ hãi”.
Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN giảm từ 27 xuống 20 điểm, mất 7 điểm trong một ngày, quay lại vùng cực kỳ sợ hãi chỉ sau một ngày (25 điểm là ranh giới giữa cực kỳ sợ hãi và sợ hãi); Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (VIX) tăng vọt từ 16.61 lên 28.09, tăng 69% trong một ngày, lập mức cao nhất trong tám tháng và vượt lại mốc phân định 20; Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa giảm từ 50 xuống 28 điểm, mất 22 điểm trong một ngày, chỉ ở vùng trung tính đúng một ngày rồi lại rơi về vùng sợ hãi. Trong ba kim chỉ báo, Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago tăng dữ dội nhất, thị trường tiền mã hóa lao dốc nhanh nhất, còn tâm lý thị trường chứng khoán chậm nhất — hôm qua chúng đi lên với tốc độ khác nhau, hôm nay lại đi xuống với tốc độ khác nhau; hướng đã đảo ngược, nhưng tính khí thì vẫn vậy.
Diễn biến giá cũng xác nhận tâm lý đảo chiều. Chỉ số S&P 500 giảm 4.36%, đóng cửa ở 7,353.73 điểm; Nasdaq 100 giảm 6.36%, đóng cửa ở 26,629.81 điểm; Dow Jones Industrial Average giảm 3.44%, đóng cửa ở 51,523.06 điểm. Bitcoin quay về khoảng 76,100 USD, giảm khoảng 5.4% trong 24 giờ; so với mức khoảng 80,500 USD tại thời điểm chụp nhanh lúc 9:30 hôm qua, giá giảm khoảng 5.5%, và có lúc chạm đáy khoảng 75,200 USD trong phiên. Cây nến xanh hôm qua được mua vào vì “điều tồi tệ nhất đã không xảy ra”; hôm nay thị trường nhận ra điều tồi tệ nhất chỉ đổi tên mà thôi.
Lực đẩy khiến tâm lý đảo chiều thực ra chính là lực đã đẩy nó đi lên hôm qua, chỉ có điều giờ nó quay ngược lại. Hôm qua, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đã ngã ngũ, bất định được giải tỏa; hôm nay, hóa đơn cho những khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo được đặt lên bàn. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 12.25% trong một ngày; Sandisk giảm 22.26%, Micron Technology giảm 17.46%, Advanced Micro Devices giảm 17.3%, NVIDIA giảm 9.3%. Nhóm chip và trung tâm dữ liệu từ tâm điểm thiệt hại hôm qua biến thành tâm chấn hôm nay. Hôm qua tôi viết rằng “câu chuyện đầu tư mạnh tay vào trí tuệ nhân tạo đã bắt đầu được thị trường tính sổ”; hôm nay câu nói đó thành hiện thực — tính sổ không phải là tâm lý, mà là tiền thật đang rút đi. Tin tốt từ cuộc bầu cử chỉ nâng đỡ thị trường được một ngày, cho thấy lúc này thị trường không thiếu sự chắc chắn về chính trị, mà thiếu niềm tin rằng số tiền đổ vào trí tuệ nhân tạo có thể sinh lời.
Câu này cần được nhìn nhận riêng từng phần. Cả ba kim chỉ báo đều đi xuống, nhưng mức độ đáng tin cậy không giống nhau. Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago tăng từ 16.61 lên 28.09 là tín hiệu thực chất nhất: chỉ số này đo nỗi sợ được mua bằng tiền thật trên thị trường quyền chọn; mức tăng 69% trong một ngày cho thấy nhu cầu phòng hộ không từ từ quay trở lại mà đã tăng vọt tức thì. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa giảm từ 50 xuống 28 điểm, biên độ lớn nhất nhưng cũng thất thường nhất — hôm qua vừa chuyển sang vùng trung tính, hôm nay đã rơi trở lại; chỉ mất một ngày để vượt lên, và cũng chỉ cần một ngày để rơi xuống. Trung tính chưa bao giờ có nghĩa là đứng vững, mà chỉ là ghé qua. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN chậm nhất: giảm từ 27 xuống 20 điểm, vẫn nằm bẹp trong vùng cực kỳ sợ hãi. Chỉ số này đo tác động tổng hợp của bảy chỉ báo cấu trúc thị trường; biến động chậm hơn nhưng cũng ít tín hiệu giả hơn. Quan điểm của tôi là: đây không phải sự tiếp nối của đợt phục hồi tâm lý, mà là sự phục hồi đã bị chứng minh là sai. Nỗi hoảng sợ không quay trở lại; nó vốn chưa từng rời đi hôm qua, chỉ đổi tư thế mà thôi.
Sự phân hóa vẫn còn đó, chỉ là hướng đi đã đảo ngược. Hôm qua, các ngành tiêu dùng không thiết yếu, tài chính và dịch vụ truyền thông dẫn đầu đà tăng; Microsoft, Amazon và Apple đều tăng hơn 5%. Hôm nay, bán dẫn và trung tâm dữ liệu dẫn đầu đà giảm; những gã khổng lồ điện toán đám mây được thị trường tưởng thưởng hôm qua cũng không thể đứng ngoài cuộc. Tâm lý đảo chiều không khiến mọi thứ cùng giảm, mà là chọn lọc để bán tháo — chuỗi hạ tầng tiêu tốn vốn bị trừng phạt nặng nhất; những gì được tưởng thưởng hôm qua thì hôm nay chỉ giảm ít hơn một chút. Sự chọn lọc này cho thấy dòng vốn không hoảng loạn bán tháo mọi thứ, mà đang định giá lại xem rốt cuộc lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đáng giá bao nhiêu. Tâm lý suy yếu không có nghĩa mọi ngành đều giảm, nhưng tất cả các ngành đều phải một lần nữa đối mặt với phép thử định giá.
Nhìn về phía trước, ranh giới thực sự không nằm ở hôm nay mà là tối nay. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 của Mỹ sẽ được công bố lúc 20:30 ngày 6 tháng 11 theo giờ Bắc Kinh. Thị trường dự báo tăng thêm 65,000 việc làm, so với mức 29,000 của kỳ trước; dữ liệu này mới là yếu tố quyết định tháng 12 có tăng lãi suất hay không. Cũng trong ngày đó, lúc 16:00 theo giờ Bắc Kinh, quyền chọn Bitcoin trị giá khoảng 2.65 tỷ USD sẽ đáo hạn; mức giá gây đau đớn tối đa là 79,000 USD, trong khi Bitcoin hiện ở mức 76,100 USD, vẫn còn cách mức đó một quãng. Xét theo hai kịch bản: nếu báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ hạ nhiệt, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN có dư địa tăng từ 20 lên 25 rồi 30 điểm, còn Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago nhiều khả năng sẽ giảm trở lại dưới 20; nếu dữ liệu nóng hơn dự kiến và kỳ vọng tăng lãi suất lại tăng lên, Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago có thể vọt lên 30 chỉ trong một ngày, còn Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa sẽ là chỉ số đầu tiên rơi xuống dưới 20. Với Bitcoin, 76,000 USD là đáy của nhịp này; nếu giữ được mức thấp nhất 75,200 USD trong phiên thì giá vẫn nằm trong biên độ, còn nếu thủng mức đó thì lại là chuyện khác.
Ba rủi ro cũng đã hiện rõ: Thứ nhất, trước khi nhóm bán dẫn đứng vững, cần chiết khấu mức độ tin cậy của nhịp hồi phục chỉ số; mức giảm 12.25% trong một ngày của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia không phải chuyện nhỏ. Thứ hai, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tối nay là một sự kiện có hai khả năng đối lập; ngay khi dữ liệu được công bố, tâm lý có thể đảo chiều tại chỗ — 24 giờ từ hôm qua đến hôm nay đã cho thấy điều đó một lần. Thứ ba, tâm lý tiền mã hóa đảo chiều nhanh nhất; nỗi sợ ở mức 28 điểm hôm nay có thể chỉ cần một cây nến xanh ngày mai là quay lại vùng trung tính. Đừng xem nỗi hoảng sợ trong một ngày là đảo chiều xu hướng, cũng đừng xem sự phục hồi trong một ngày là đảo chiều xu hướng.
Nỗi hoảng sợ chỉ mất 12 giờ để quay lại; niềm tin thì chưa bao giờ quay lại nhanh đến thế.
#市场情绪 #Chỉ số Sợ hãi và Tham lam
Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN giảm từ 27 xuống 20 điểm, mất 7 điểm trong một ngày, quay lại vùng cực kỳ sợ hãi chỉ sau một ngày (25 điểm là ranh giới giữa cực kỳ sợ hãi và sợ hãi); Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (VIX) tăng vọt từ 16.61 lên 28.09, tăng 69% trong một ngày, lập mức cao nhất trong tám tháng và vượt lại mốc phân định 20; Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa giảm từ 50 xuống 28 điểm, mất 22 điểm trong một ngày, chỉ ở vùng trung tính đúng một ngày rồi lại rơi về vùng sợ hãi. Trong ba kim chỉ báo, Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago tăng dữ dội nhất, thị trường tiền mã hóa lao dốc nhanh nhất, còn tâm lý thị trường chứng khoán chậm nhất — hôm qua chúng đi lên với tốc độ khác nhau, hôm nay lại đi xuống với tốc độ khác nhau; hướng đã đảo ngược, nhưng tính khí thì vẫn vậy.
Diễn biến giá cũng xác nhận tâm lý đảo chiều. Chỉ số S&P 500 giảm 4.36%, đóng cửa ở 7,353.73 điểm; Nasdaq 100 giảm 6.36%, đóng cửa ở 26,629.81 điểm; Dow Jones Industrial Average giảm 3.44%, đóng cửa ở 51,523.06 điểm. Bitcoin quay về khoảng 76,100 USD, giảm khoảng 5.4% trong 24 giờ; so với mức khoảng 80,500 USD tại thời điểm chụp nhanh lúc 9:30 hôm qua, giá giảm khoảng 5.5%, và có lúc chạm đáy khoảng 75,200 USD trong phiên. Cây nến xanh hôm qua được mua vào vì “điều tồi tệ nhất đã không xảy ra”; hôm nay thị trường nhận ra điều tồi tệ nhất chỉ đổi tên mà thôi.
Lực đẩy khiến tâm lý đảo chiều thực ra chính là lực đã đẩy nó đi lên hôm qua, chỉ có điều giờ nó quay ngược lại. Hôm qua, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đã ngã ngũ, bất định được giải tỏa; hôm nay, hóa đơn cho những khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo được đặt lên bàn. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 12.25% trong một ngày; Sandisk giảm 22.26%, Micron Technology giảm 17.46%, Advanced Micro Devices giảm 17.3%, NVIDIA giảm 9.3%. Nhóm chip và trung tâm dữ liệu từ tâm điểm thiệt hại hôm qua biến thành tâm chấn hôm nay. Hôm qua tôi viết rằng “câu chuyện đầu tư mạnh tay vào trí tuệ nhân tạo đã bắt đầu được thị trường tính sổ”; hôm nay câu nói đó thành hiện thực — tính sổ không phải là tâm lý, mà là tiền thật đang rút đi. Tin tốt từ cuộc bầu cử chỉ nâng đỡ thị trường được một ngày, cho thấy lúc này thị trường không thiếu sự chắc chắn về chính trị, mà thiếu niềm tin rằng số tiền đổ vào trí tuệ nhân tạo có thể sinh lời.
Câu này cần được nhìn nhận riêng từng phần. Cả ba kim chỉ báo đều đi xuống, nhưng mức độ đáng tin cậy không giống nhau. Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago tăng từ 16.61 lên 28.09 là tín hiệu thực chất nhất: chỉ số này đo nỗi sợ được mua bằng tiền thật trên thị trường quyền chọn; mức tăng 69% trong một ngày cho thấy nhu cầu phòng hộ không từ từ quay trở lại mà đã tăng vọt tức thì. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa giảm từ 50 xuống 28 điểm, biên độ lớn nhất nhưng cũng thất thường nhất — hôm qua vừa chuyển sang vùng trung tính, hôm nay đã rơi trở lại; chỉ mất một ngày để vượt lên, và cũng chỉ cần một ngày để rơi xuống. Trung tính chưa bao giờ có nghĩa là đứng vững, mà chỉ là ghé qua. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN chậm nhất: giảm từ 27 xuống 20 điểm, vẫn nằm bẹp trong vùng cực kỳ sợ hãi. Chỉ số này đo tác động tổng hợp của bảy chỉ báo cấu trúc thị trường; biến động chậm hơn nhưng cũng ít tín hiệu giả hơn. Quan điểm của tôi là: đây không phải sự tiếp nối của đợt phục hồi tâm lý, mà là sự phục hồi đã bị chứng minh là sai. Nỗi hoảng sợ không quay trở lại; nó vốn chưa từng rời đi hôm qua, chỉ đổi tư thế mà thôi.
Sự phân hóa vẫn còn đó, chỉ là hướng đi đã đảo ngược. Hôm qua, các ngành tiêu dùng không thiết yếu, tài chính và dịch vụ truyền thông dẫn đầu đà tăng; Microsoft, Amazon và Apple đều tăng hơn 5%. Hôm nay, bán dẫn và trung tâm dữ liệu dẫn đầu đà giảm; những gã khổng lồ điện toán đám mây được thị trường tưởng thưởng hôm qua cũng không thể đứng ngoài cuộc. Tâm lý đảo chiều không khiến mọi thứ cùng giảm, mà là chọn lọc để bán tháo — chuỗi hạ tầng tiêu tốn vốn bị trừng phạt nặng nhất; những gì được tưởng thưởng hôm qua thì hôm nay chỉ giảm ít hơn một chút. Sự chọn lọc này cho thấy dòng vốn không hoảng loạn bán tháo mọi thứ, mà đang định giá lại xem rốt cuộc lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đáng giá bao nhiêu. Tâm lý suy yếu không có nghĩa mọi ngành đều giảm, nhưng tất cả các ngành đều phải một lần nữa đối mặt với phép thử định giá.
Nhìn về phía trước, ranh giới thực sự không nằm ở hôm nay mà là tối nay. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 của Mỹ sẽ được công bố lúc 20:30 ngày 6 tháng 11 theo giờ Bắc Kinh. Thị trường dự báo tăng thêm 65,000 việc làm, so với mức 29,000 của kỳ trước; dữ liệu này mới là yếu tố quyết định tháng 12 có tăng lãi suất hay không. Cũng trong ngày đó, lúc 16:00 theo giờ Bắc Kinh, quyền chọn Bitcoin trị giá khoảng 2.65 tỷ USD sẽ đáo hạn; mức giá gây đau đớn tối đa là 79,000 USD, trong khi Bitcoin hiện ở mức 76,100 USD, vẫn còn cách mức đó một quãng. Xét theo hai kịch bản: nếu báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ hạ nhiệt, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN có dư địa tăng từ 20 lên 25 rồi 30 điểm, còn Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago nhiều khả năng sẽ giảm trở lại dưới 20; nếu dữ liệu nóng hơn dự kiến và kỳ vọng tăng lãi suất lại tăng lên, Chỉ số Biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago có thể vọt lên 30 chỉ trong một ngày, còn Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa sẽ là chỉ số đầu tiên rơi xuống dưới 20. Với Bitcoin, 76,000 USD là đáy của nhịp này; nếu giữ được mức thấp nhất 75,200 USD trong phiên thì giá vẫn nằm trong biên độ, còn nếu thủng mức đó thì lại là chuyện khác.
Ba rủi ro cũng đã hiện rõ: Thứ nhất, trước khi nhóm bán dẫn đứng vững, cần chiết khấu mức độ tin cậy của nhịp hồi phục chỉ số; mức giảm 12.25% trong một ngày của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia không phải chuyện nhỏ. Thứ hai, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tối nay là một sự kiện có hai khả năng đối lập; ngay khi dữ liệu được công bố, tâm lý có thể đảo chiều tại chỗ — 24 giờ từ hôm qua đến hôm nay đã cho thấy điều đó một lần. Thứ ba, tâm lý tiền mã hóa đảo chiều nhanh nhất; nỗi sợ ở mức 28 điểm hôm nay có thể chỉ cần một cây nến xanh ngày mai là quay lại vùng trung tính. Đừng xem nỗi hoảng sợ trong một ngày là đảo chiều xu hướng, cũng đừng xem sự phục hồi trong một ngày là đảo chiều xu hướng.
Nỗi hoảng sợ chỉ mất 12 giờ để quay lại; niềm tin thì chưa bao giờ quay lại nhanh đến thế.
#市场情绪 #Chỉ số Sợ hãi và Tham lam
