Trái phiếu Kho bạc gần đây tăng giá mạnh.

Điều đó hiển nhiên có nghĩa là chúng ta đã giải quyết triệt để các vấn đề tài khóa và ngừng thâm hụt hàng nghìn tỷ đô la.

Đùa thôi. Chúng ta chẳng giải quyết được gì cả.

Thị trường trái phiếu không quan tâm đến các yếu tố cơ bản cho đến khi đột nhiên họ quan tâm. Hiện tại, thị trường đang tính đến tăng trưởng chậm hơn, Fed hạ lãi suất và các dòng vốn tìm đến nơi trú ẩn an toàn. Đà tăng này phản ánh nỗi lo suy thoái và hoạt động định vị — chứ không phải sự cải thiện kỳ diệu nào trong thói quen chi tiêu của Washington.

Thâm hụt vẫn rất lớn. Cuộc chiến về trần nợ vẫn còn ở phía trước. Chúng ta vẫn đang vay tiền để trả lãi cho số tiền đã vay trước đó.

Lợi suất trái phiếu có thể duy trì ở mức thấp trong một thời gian khi kỳ vọng tăng trưởng sụp đổ. Nhưng thực trạng tài khóa nền tảng hoàn toàn không thay đổi.

Đừng nhầm lẫn biến động ngắn hạn của thị trường với khả năng thanh toán dài hạn. Trái phiếu Kho bạc tăng giá trong những đợt né tránh rủi ro là chuyện bình thường. Điều đó không có nghĩa là vấn đề đã biến mất.