Chi phí lao động giảm trong khi năng suất tăng vọt trong quý 3. Chi phí lao động trên mỗi đơn vị sản phẩm giảm 0,7% sau khi tăng 1,9% ở quý trước. Năng suất tăng mạnh 3,6%, so với mức 2,1% trước đó.

Đây là sự kết hợp mà Fed mơ ước—các công ty tạo ra nhiều sản phẩm hơn trên mỗi lao động mà không phải trả thêm đáng kể. Điều này giúp giảm lạm phát mà không gây suy thoái.

Nhưng vấn đề là: số liệu năng suất nổi tiếng là thường xuyên được điều chỉnh. Hơn nữa, chúng phản ánh những gì đã xảy ra. Câu hỏi thực sự là liệu xu hướng này có duy trì được khi thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt hay không.

Nếu năng suất vẫn mạnh trong khi áp lực tiền lương dịu đi, chúng ta sẽ hạ cánh mềm. Nếu năng suất chỉ tăng nhất thời và chi phí bắt đầu nhích lên trở lại, thì chúng ta vẫn chưa thoát khỏi khó khăn.

Thị trường rất thích số liệu này. Chỉ cần đừng nhầm lẫn kết quả của một quý với một xu hướng.