910 MW: Một hợp đồng thuê biến mỏ đào Bitcoin thành trung tâm dữ liệu AI 🦖
🔭 进群看资金去哪
Hồ sơ Riot nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ngày 4 tháng 11 cho thấy hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu với Anthropic chính thức có hiệu lực trong ngày hôm đó
Công suất tải CNTT then chốt của trung tâm dữ liệu Corsicana này là 910 MW
Tổng quy mô thương vụ vào khoảng 28 tỷ USD
Nhưng trong hồ sơ có một điều khoản ít người để ý
Nếu Riot không huy động được vốn
Chi phí các mô-đun trung tâm dữ liệu sẽ được khấu trừ vào tiền thuê với lãi suất 12% mỗi năm
Trước tiên, hãy làm rõ các sự kiện
Dự án được bàn giao theo ba giai đoạn
Giai đoạn đầu tiên dự kiến đi vào hoạt động ngày 28 tháng 6 năm 2027
Giai đoạn thứ ba dự kiến hoàn tất vào ngày 30 tháng 7 năm 2028
Riot cần hoàn trả một phần chi phí mô-đun cho Anthropic
Tính theo công suất điện thực tế được cấp, mức tối đa là 4 triệu USD mỗi MW
910 MW nhân với 4 triệu USD, mức trần là 3,64 tỷ USD
Điều kiện là Riot có thể huy động vốn với các điều khoản thị trường mà họ chấp nhận
Nếu không, khoản này sẽ được khấu trừ vào tiền thuê trong thời gian còn lại của kỳ thuê ban đầu, cộng thêm lãi suất 12% mỗi năm
12% là mức như thế nào? 📈
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện là 4,845%
12% cao gấp hai lần rưỡi mức đó
Một dự án cấp công ty đại chúng, được bảo đảm bằng hợp đồng thuê dài hạn, nhưng khoản vay dự phòng lại chịu lãi suất ở mức này
Điều đó cho thấy thị trường định giá khoản nợ để chuyển đổi mỏ đào thành trung tâm dữ liệu không hề rẻ
Một manh mối khác đáng theo dõi hơn
Riot đã bán phần lớn Bitcoin của mình
Tiền bán coin được dùng để chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu
Cơ cấu doanh thu của các công ty đào coin đang thay đổi
Trước đây dựa vào phần thưởng khối và phí giao dịch, giờ đây dựa vào hợp đồng thuê dài hạn
Dòng tiền ổn định hơn, nhưng tài sản nặng hơn và khách hàng tập trung hơn
Anthropic có được nền tảng công suất tính toán 910 MW, với lịch bàn giao kéo dài đến năm 2028
Riot có được dòng tiền dài hạn, nhưng cái giá phải trả là đặt cược bảng cân đối kế toán vào chi tiêu vốn cho AI
Rủi ro thực sự không nằm ở việc những tủ máy chủ đầu tiên được cấp điện vào năm 2027
Mà nằm ở khoảng thời gian huy động vốn ở giữa
Nếu chi tiêu vốn cho AI chậm lại, hoặc lãi suất không thuận lợi
Mức 12% này sẽ từ điều khoản dự phòng biến thành chi phí thực tế
Đến lúc đó, khoản khấu trừ tiền thuê không chỉ lấy đi tiền mua mô-đun mà còn cả lợi nhuận
Tôi cho rằng sẽ ngày càng có nhiều thương vụ như thế này
Các mỏ đào có điện, đất và giấy phép đấu nối lưới điện; các công ty AI có tiền và nhu cầu
Nhưng hiện tại, thị trường chỉ định giá các công ty đào coin dựa trên năng lực tính toán, chứ chưa định giá họ dựa trên bất động sản và cơ sở hạ tầng
Chỉ khi công ty thứ hai, thứ ba ký hợp đồng thuê cùng quy mô, mức chiết khấu mới được định giá lại ⚠️
Bạn nghĩ việc các công ty đào coin chuyển hướng sang AI là một cuộc định giá lại hay một cái bẫy tài sản nặng mới?
Cùng thảo luận ở phần bình luận 👀
Mỗi ngày, tôi cập nhật cho bạn những tin nóng về ngành đào tiền mã hóa và năng lực tính toán AI. Không chỉ xem chuyện gì đang xảy ra mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội phía sau 👀🚀
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream
🔭 进群看资金去哪
Hồ sơ Riot nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ngày 4 tháng 11 cho thấy hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu với Anthropic chính thức có hiệu lực trong ngày hôm đó
Công suất tải CNTT then chốt của trung tâm dữ liệu Corsicana này là 910 MW
Tổng quy mô thương vụ vào khoảng 28 tỷ USD
Nhưng trong hồ sơ có một điều khoản ít người để ý
Nếu Riot không huy động được vốn
Chi phí các mô-đun trung tâm dữ liệu sẽ được khấu trừ vào tiền thuê với lãi suất 12% mỗi năm
Trước tiên, hãy làm rõ các sự kiện
Dự án được bàn giao theo ba giai đoạn
Giai đoạn đầu tiên dự kiến đi vào hoạt động ngày 28 tháng 6 năm 2027
Giai đoạn thứ ba dự kiến hoàn tất vào ngày 30 tháng 7 năm 2028
Riot cần hoàn trả một phần chi phí mô-đun cho Anthropic
Tính theo công suất điện thực tế được cấp, mức tối đa là 4 triệu USD mỗi MW
910 MW nhân với 4 triệu USD, mức trần là 3,64 tỷ USD
Điều kiện là Riot có thể huy động vốn với các điều khoản thị trường mà họ chấp nhận
Nếu không, khoản này sẽ được khấu trừ vào tiền thuê trong thời gian còn lại của kỳ thuê ban đầu, cộng thêm lãi suất 12% mỗi năm
12% là mức như thế nào? 📈
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện là 4,845%
12% cao gấp hai lần rưỡi mức đó
Một dự án cấp công ty đại chúng, được bảo đảm bằng hợp đồng thuê dài hạn, nhưng khoản vay dự phòng lại chịu lãi suất ở mức này
Điều đó cho thấy thị trường định giá khoản nợ để chuyển đổi mỏ đào thành trung tâm dữ liệu không hề rẻ
Một manh mối khác đáng theo dõi hơn
Riot đã bán phần lớn Bitcoin của mình
Tiền bán coin được dùng để chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu
Cơ cấu doanh thu của các công ty đào coin đang thay đổi
Trước đây dựa vào phần thưởng khối và phí giao dịch, giờ đây dựa vào hợp đồng thuê dài hạn
Dòng tiền ổn định hơn, nhưng tài sản nặng hơn và khách hàng tập trung hơn
Anthropic có được nền tảng công suất tính toán 910 MW, với lịch bàn giao kéo dài đến năm 2028
Riot có được dòng tiền dài hạn, nhưng cái giá phải trả là đặt cược bảng cân đối kế toán vào chi tiêu vốn cho AI
Rủi ro thực sự không nằm ở việc những tủ máy chủ đầu tiên được cấp điện vào năm 2027
Mà nằm ở khoảng thời gian huy động vốn ở giữa
Nếu chi tiêu vốn cho AI chậm lại, hoặc lãi suất không thuận lợi
Mức 12% này sẽ từ điều khoản dự phòng biến thành chi phí thực tế
Đến lúc đó, khoản khấu trừ tiền thuê không chỉ lấy đi tiền mua mô-đun mà còn cả lợi nhuận
Tôi cho rằng sẽ ngày càng có nhiều thương vụ như thế này
Các mỏ đào có điện, đất và giấy phép đấu nối lưới điện; các công ty AI có tiền và nhu cầu
Nhưng hiện tại, thị trường chỉ định giá các công ty đào coin dựa trên năng lực tính toán, chứ chưa định giá họ dựa trên bất động sản và cơ sở hạ tầng
Chỉ khi công ty thứ hai, thứ ba ký hợp đồng thuê cùng quy mô, mức chiết khấu mới được định giá lại ⚠️
Bạn nghĩ việc các công ty đào coin chuyển hướng sang AI là một cuộc định giá lại hay một cái bẫy tài sản nặng mới?
Cùng thảo luận ở phần bình luận 👀
Mỗi ngày, tôi cập nhật cho bạn những tin nóng về ngành đào tiền mã hóa và năng lực tính toán AI. Không chỉ xem chuyện gì đang xảy ra mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội phía sau 👀🚀
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream