• Willy Woo cho rằng đợt tái thiết lập nợ tiếp theo, theo chu kỳ 50-80 năm, sẽ diễn ra trong vòng 5 năm tới

• Nợ trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể giao dịch ở mức khoảng 32 nghìn tỷ USD, với khả năng phát hành 2,1 nghìn tỷ USD trong năm nay

• Luke Gromen phác thảo một kịch bản trong đó giá vàng có thể tăng lên tới 18.000 USD

Mốc thời gian tái thiết lập trong 5 năm của Willy Woo

Nhà phân tích on-chain Willy Woo cho rằng hệ thống tài chính toàn cầu có thể đối mặt với một đợt tái thiết lập nợ mang tính lịch sử trong vòng năm năm tới, đồng thời gọi tên Bitcoin và vàng là những tài sản phù hợp nhất để giúp người tiết kiệm vượt qua giai đoạn này. Cảnh báo này đưa ra một mốc thời gian cụ thể cho luận điểm mà Ray Dalio đã nhấn mạnh suốt nhiều năm: sổ sách kế toán liên quan đến những khoản nợ không thể trả thường được viết lại khoảng 50-80 năm một lần, và lần viết lại tiếp theo sẽ diễn ra trong thập kỷ này. “Cứ khoảng 50-80 năm, sổ sách kế toán lại được thiết lập lại và mọi thứ bắt đầu từ đầu... 5 năm tới sẽ là đợt tái thiết lập (Dalio),” Woo viết trong một bài đăng trên X. Ông gắn mốc thời gian này với một lưu ý: vàng và Bitcoin chỉ đóng vai trò là “lối thoát” cho đến khi chính phủ can thiệp vào sổ cái tiền pháp định. Theo khuôn mẫu mà cả hai người mô tả, một đợt tái thiết lập chu kỳ nợ là giai đoạn các khoản nợ không còn khả năng thanh toán buộc phải viết lại trật tự tài chính. Tiền tệ thường mất giá, còn chính phủ cơ cấu lại các khoản nợ và chủ thể phải trả. Dalio đã cảnh báo về chính thời điểm này suốt nhiều năm, cho rằng những điều kiện tiên quyết kinh điển đã hội đủ. Giờ đây, Woo đã bổ sung điều mà luận điểm này còn thiếu: một khung thời gian cụ thể. Nhịp độ này cũng quan trọng không kém bản thân nhận định: với tần suất tái thiết lập 50-80 năm một lần, những lần viết lại trong quá khứ bao trùm các biến động tiền tệ tồi tệ nhất của thế kỷ 20. Đó là lý do nhà phân tích xem đà tích tụ nợ hiện nay là màn kết của một chu kỳ, chứ không phải một hiện tượng bất thường. Trong lịch sử, những tài sản nằm ngoài hệ thống nợ tiền pháp định thường giữ được giá trị trong giai đoạn chuyển tiếp, và Woo xếp Bitcoin cùng vàng vào nhóm này. Sự phân biệt đó rất quan trọng đối với việc định vị danh mục: đây không phải là lời kêu gọi giao dịch trong quý tới, mà là luận điểm về tài sản lưu giữ giá trị trong nhiều năm, dựa trên giả định rằng cuối cùng chính phủ sẽ chọn in tiền thay vì tiến hành tái cơ cấu đau đớn.

Bối cảnh nợ 32 nghìn tỷ USD của Dalio

Các con số tài khóa làm nền tảng cho nhận định này là phần cốt lõi của lập luận, và chúng rất lớn. Theo các số liệu Dalio nêu trong bài đăng của mình, Mỹ đang gánh khoảng 32 nghìn tỷ USD nợ Kho bạc có thể giao dịch, và lượng phát hành ròng mới có thể lên tới 2,1 nghìn tỷ USD trong năm nay. Nhu cầu đang suy yếu cùng lúc: người mua nước ngoài đang giảm mua, chi phí lãi vay tăng nhanh, đòn bẩy trong tình hình tài khóa đang tự củng cố, còn nguồn cung nợ vượt xa nhu cầu. Chính phép tính đó biến một lý thuyết chu kỳ thành dự báo sát thực tế. Khi áp lực đạt đỉnh, lựa chọn thường thấy trong lịch sử là in tiền thay vì tái cơ cấu, một con đường thường kết thúc bằng việc thiết lập lại hệ thống tiền tệ và có lợi cho các tài sản nằm ngoài hệ thống nợ tiền pháp định. Vàng đã đảm nhiệm vai trò đó suốt nhiều thế kỷ. Những người ủng hộ xem Bitcoin là phiên bản kỹ thuật số, dễ chuyển nhượng của vàng—một tài sản được giao dịch suốt ngày đêm trên mọi sàn tiền mã hóa, thay vì được cất trong những thỏi vàng khóa kín. Nhà phân tích vĩ mô Luke Gromen đi xa hơn với luận điểm về tài sản hữu hình: trong một cuộc khủng hoảng toàn diện của đồng USD buộc hệ thống phải chấp nhận một tài sản dự trữ trung lập, ông phác thảo kịch bản giá vàng có thể tăng lên tới 18.000 USD, trong khi niềm tin vào trái phiếu Kho bạc sụp đổ khi việc in tiền được dùng để thanh toán lãi. Trong khi đó, bản thân Bitcoin đang kiểm định một mức giá mà các nhà giao dịch on-chain theo dõi sát sao. Giá vốn thực tế của nhà giao dịch (Trader Realized Price)—một chỉ số, không giống đường trung bình động, theo dõi giá vốn trung bình của những đồng coin được dịch chuyển trong một đến ba tháng qua—hiện đang được kiểm định, và vùng này thường đóng vai trò hỗ trợ hoặc kháng cự. Nhà phân tích Trdaer_Gemini đưa ra hai cách diễn giải: nếu giá giữ được quanh mức này rồi lại tách lên, điều đó cho thấy giá vốn của những người tham gia gần đây vẫn đang đóng vai trò hỗ trợ; còn nếu giá phá xuống dưới và không thể lấy lại mức đó, cách diễn giải sẽ thay đổi. Theo cách nhìn này, chu kỳ vẫn đang ở giữa chặng: lãi suất đã tăng, nhưng thiệt hại vẫn chưa lan tới cổ phiếu hay nền kinh tế thực.

Với COINOTAG, điều đáng chú ý ở đây không hẳn là lời cảnh báo, mà là mốc thời gian đi kèm: khung thời gian năm năm là một dự báo, và những dự báo kiểu này chỉ có thể được kiểm chứng hoặc bác bỏ sau một thời gian dài—đó là lý do việc theo dõi trong ngắn hạn rất quan trọng. Điểm xuất phát là vị thế hiện tại của Bitcoin: đang kiểm định giá vốn trung bình của những người mua gần đây nhất; nếu giữ vững được mức này, luận điểm về tài sản hữu hình vẫn nguyên vẹn, còn một cú phá xuống dứt khoát sẽ là dấu hiệu rạn nứt đầu tiên trong dữ liệu nhu cầu gần đây. Cách Woo mô tả Bitcoin như một “lối thoát” hướng đến những người tiết kiệm với tầm nhìn dài hạn, chứ không phải những người mua vào vì sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO); độc giả muốn xác định vị trí của mình trong chu kỳ có thể tham khảo hướng dẫn Biểu đồ Cầu vồng Bitcoin của chúng tôi. Các nhà giao dịch xem trang phân tích kỹ thuật WOO nên tách riêng nhận định về việc thiết lập lại vĩ mô và việc phân tích biểu đồ ở cấp độ token.