Mi Ca nói kết luận trước: Tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ của Circle trong quý III đạt 865 triệu USD, tăng 17% so với cùng kỳ; EBITDA điều chỉnh đạt 317 triệu USD, tăng 85%. Những con số này không tệ, nhưng điều mấu chốt là một phần tăng trưởng được chống đỡ bởi 182 triệu USD từ đợt bán trước token ARC.

Điều đáng theo dõi hơn là cơ cấu: lượng USDC lưu hành bình quân đạt 73,3 tỷ USD, khối lượng giao dịch trên chuỗi đạt 13,9 nghìn tỷ USD. Điều này cho thấy stablecoin không chỉ nằm im để hưởng lãi, mà thực sự đang được sử dụng trong thanh toán và quyết toán. Tuy nhiên, lãi từ dự trữ vẫn chiếm phần lớn. Khi chu kỳ giảm lãi suất bắt đầu, liệu tăng trưởng quy mô có thể bù đắp mức sụt giảm tiền lãi hay không mới là bài kiểm tra của quý tới.

Cũng đừng bỏ qua động thái của Binance: Binance đã đầu tư 100 triệu USD vào cổ phần công ty này, đồng thời gia hạn và mở rộng hợp tác giữa hai bên, quảng bá USDC trên nền tảng toàn cầu của Binance, đặc biệt hướng đến các thị trường mới nổi. Cuộc cạnh tranh stablecoin đang chuyển từ việc phát hành bao nhiêu đồng sang việc bên nào có kênh phân phối và phạm vi ứng dụng rộng hơn.

Quan điểm của Mi Ca rất thẳng thắn: Báo cáo tài chính vượt kỳ vọng không có nghĩa là phải lập tức mua đuổi. Chỉ cần theo dõi hai điều — lượng USDC lưu hành có giữ vững và phục hồi được không, chi phí phân phối có giảm xuống được không. Nếu cả hai ổn định, câu chuyện của Circle mới có thể chuyển từ cổ phiếu kiểu trái phiếu sang cổ phiếu tăng trưởng. Mọi người nghĩ sao, trong cuộc chơi stablecoin này, kênh phân phối quan trọng hơn hay tỷ suất lợi nhuận quan trọng hơn? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.#Circle第三季度营收8.65亿美元