Từ đêm qua đến sáng nay, việc kiểm phiếu bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ đã trở thành biến số hàng đầu trên thị trường toàn cầu, và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán đã đi xuống trước tiên.
Trước hết, hãy nói về sự thật. Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ diễn ra ngày 3 tháng 11, toàn bộ 435 ghế Hạ viện được bầu lại và 35 ghế Thượng viện được bầu lại. Đảng Dân chủ muốn giành quyền kiểm soát cả hai viện cần tăng ròng 4 ghế ở Thượng viện và 3 ghế ở Hạ viện. Ngay từ đầu, kết quả kiểm phiếu đã nghiêng hẳn về một phía: tại bang Bắc Carolina, đảng viên Dân chủ Roy Cooper đánh bại đảng viên Cộng hòa Michael Whatley, lật ngược một ghế Thượng viện vốn thuộc về đảng Cộng hòa — đây là ghế Thượng viện đầu tiên đảng Dân chủ giành được từ tay đảng Cộng hòa trong đêm đó. Sau chiến thắng này, đảng Dân chủ chỉ còn thiếu ba ghế để giành quyền kiểm soát Thượng viện. Tại bang Georgia, đảng viên Dân chủ Jon Ossoff đánh bại Mike Collins, người được Trump ủng hộ, và tái đắc cử thành công. Tại bang Virginia, Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Mark Warner tái đắc cử.
Các thị trường dự đoán đã phản ánh kết luận vào giá trước tiên. Trên Kalshi, một thị trường dự đoán, xác suất đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Thượng viện tăng lên khoảng 90%, còn Hạ viện là khoảng 97%. Nói đơn giản, các nhà giao dịch hiện đang đặt cược vào “làn sóng xanh”, tức kịch bản đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo.
Phản ứng của thị trường đến rất nhanh và trực tiếp. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán là các hợp đồng có thể mua bán vào ban đêm, tương đương một “phiên diễn tập” trước giờ mở cửa, phản ánh rõ nhất phản ứng đầu tiên của dòng tiền. Trong lúc kiểm phiếu, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 có lúc giảm khoảng 2%; hợp đồng tương lai E-mini chạm mức thấp nhất 27,815 điểm, giảm khoảng 2.1%, xóa sạch toàn bộ mức tăng đầu phiên; hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm trong khoảng 0.6% đến 1.1%; hợp đồng tương lai chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm khoảng 367 điểm, tương đương khoảng 0.7%. Tính đến khoảng 10 giờ sáng nay theo giờ Bắc Kinh, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 0.53%, hợp đồng tương lai chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0.88%, còn hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 giảm 1.63%.
Thị trường ngoại hối và trái phiếu cũng biến động cùng chiều. Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống dưới 101.50 trong phiên sáng sớm tại châu Á, về quanh mức 101.25; lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 6 điểm cơ bản xuống 4.90%, còn kỳ hạn 2 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống 4.566%. Một điểm cơ bản bằng 0.01%, vì vậy lợi suất giảm 6 điểm cơ bản nghĩa là giảm 0.06%. Chiến lược gia lãi suất của Nomura Holdings nói thẳng: kịch bản làn sóng xanh thường được xem là bất lợi cho đồng đô la và có lợi cho trái phiếu Kho bạc Mỹ; diễn biến trong phiên sáng sớm tại châu Á phù hợp với nhận định này.
Chuỗi tác động thực ra rất rõ ràng. Thị trường lo ngại không phải ai sẽ thắng, mà là điều gì sẽ xảy ra sau khi “đảng Dân chủ quét sạch cả hai viện”: kế hoạch xây dựng các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo do chính quyền Trump thúc đẩy có thể bị cản trở, còn quy định đối với ngành trí tuệ nhân tạo có thể bị siết chặt. Trước đó, JPMorgan đã cảnh báo rằng việc đảng Dân chủ quét sạch cả hai viện có thể gây sức ép lên thị trường chung vào thứ Tư, đặc biệt là cổ phiếu trí tuệ nhân tạo; ngược lại, nếu đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện hoặc cả hai viện, thị trường có thể tăng trong ngắn hạn. Vì vậy, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm mạnh nhất — đây là nơi tập trung các cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Ở chiều ngược lại, các quỹ giao dịch hoán đổi danh mục năng lượng mặt trời tiếp tục tăng sau giờ giao dịch; năng lượng sạch được xem là nhóm hưởng lợi tương đối từ làn sóng xanh.
Tuy nhiên, cần bình tĩnh nhìn nhận đợt giảm này qua ba điểm. Thứ nhất, thanh khoản trong phiên đêm của hợp đồng tương lai rất mỏng, nên biến động ban đầu dễ bị khuếch đại. Kiểm phiếu mới bắt đầu, quyền kiểm soát cả hai viện vẫn chưa ngã ngũ, vì vậy còn quá sớm để xem mức giảm trong phiên đêm là kết luận cuối cùng. Thứ hai, trong phiên giao dịch chính thức ngày 3 tháng 11, chỉ số S&P 500 tăng 0.36%, đóng cửa ở mức 7,568.92 điểm; chỉ số Nasdaq Composite tăng 0.83%, đóng cửa ở mức 25,372.01 điểm. Cả hai đều chấm dứt chuỗi ba phiên giảm liên tiếp, và thị trường vốn đang trên đà phục hồi sau khi bị bán quá mức. Nếu kết quả cuối cùng chỉ là đảng Dân chủ giành Hạ viện nhưng không giữ được Thượng viện, đợt giảm tối nay rất có thể sẽ được xem là cơ hội mua và nhanh chóng được hấp thụ. Thứ ba, điều thực sự còn bỏ ngỏ là những ghế then chốt chưa được quyết định: các ghế Thượng viện tại Michigan, Maine, Ohio, Kansas, Texas, Iowa và Alaska, cùng với các bang kiểm phiếu chậm như California, Pennsylvania và Wisconsin. Kết quả ở những ghế sít sao có thể phải đến thứ Tư, thậm chí muộn hơn, mới được công bố.
Ba điều thực sự cần theo dõi tối nay: thứ nhất, bên nào kiểm soát hai viện — Thượng viện là chiến trường quyết định; thứ hai, thông báo tái cấp vốn của Bộ Tài chính Mỹ, trong bối cảnh áp lực nguồn cung từ 618 tỷ đô la trái phiếu phát hành trong quý IV; thứ ba, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 công bố vào thứ Sáu. Bầu cử tác động đến tâm lý, còn báo cáo tài chính và dữ liệu kinh tế mới là bàn cân.
Các rủi ro cũng đã hiện rõ: thời gian kiểm phiếu càng kéo dài, phần bù bất định càng tăng và biến động càng khó hạ nhiệt. Nếu đảng Dân chủ thực sự quét sạch cả hai viện, cần đánh giá lại logic định giá cổ phiếu trí tuệ nhân tạo; chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu — chủ đề cốt lõi mạnh mẽ nhất trong năm nay — sẽ là lĩnh vực đầu tiên được định giá lại. Ngược lại, nếu đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện, mức giảm của hợp đồng tương lai tối nay có thể nhanh chóng thu hẹp sau giờ mở cửa, khiến những người đuổi theo đà giảm dễ bị đánh úp từ cả hai phía.
Tóm lại: thị trường trong đêm bầu cử đặt cược vào xác suất, chứ không phải kết quả. Hãy chờ thêm một chút.
#美国中期选举 #美股
Trước hết, hãy nói về sự thật. Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ diễn ra ngày 3 tháng 11, toàn bộ 435 ghế Hạ viện được bầu lại và 35 ghế Thượng viện được bầu lại. Đảng Dân chủ muốn giành quyền kiểm soát cả hai viện cần tăng ròng 4 ghế ở Thượng viện và 3 ghế ở Hạ viện. Ngay từ đầu, kết quả kiểm phiếu đã nghiêng hẳn về một phía: tại bang Bắc Carolina, đảng viên Dân chủ Roy Cooper đánh bại đảng viên Cộng hòa Michael Whatley, lật ngược một ghế Thượng viện vốn thuộc về đảng Cộng hòa — đây là ghế Thượng viện đầu tiên đảng Dân chủ giành được từ tay đảng Cộng hòa trong đêm đó. Sau chiến thắng này, đảng Dân chủ chỉ còn thiếu ba ghế để giành quyền kiểm soát Thượng viện. Tại bang Georgia, đảng viên Dân chủ Jon Ossoff đánh bại Mike Collins, người được Trump ủng hộ, và tái đắc cử thành công. Tại bang Virginia, Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Mark Warner tái đắc cử.
Các thị trường dự đoán đã phản ánh kết luận vào giá trước tiên. Trên Kalshi, một thị trường dự đoán, xác suất đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Thượng viện tăng lên khoảng 90%, còn Hạ viện là khoảng 97%. Nói đơn giản, các nhà giao dịch hiện đang đặt cược vào “làn sóng xanh”, tức kịch bản đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo.
Phản ứng của thị trường đến rất nhanh và trực tiếp. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán là các hợp đồng có thể mua bán vào ban đêm, tương đương một “phiên diễn tập” trước giờ mở cửa, phản ánh rõ nhất phản ứng đầu tiên của dòng tiền. Trong lúc kiểm phiếu, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 có lúc giảm khoảng 2%; hợp đồng tương lai E-mini chạm mức thấp nhất 27,815 điểm, giảm khoảng 2.1%, xóa sạch toàn bộ mức tăng đầu phiên; hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm trong khoảng 0.6% đến 1.1%; hợp đồng tương lai chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm khoảng 367 điểm, tương đương khoảng 0.7%. Tính đến khoảng 10 giờ sáng nay theo giờ Bắc Kinh, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 0.53%, hợp đồng tương lai chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0.88%, còn hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 giảm 1.63%.
Thị trường ngoại hối và trái phiếu cũng biến động cùng chiều. Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống dưới 101.50 trong phiên sáng sớm tại châu Á, về quanh mức 101.25; lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 6 điểm cơ bản xuống 4.90%, còn kỳ hạn 2 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống 4.566%. Một điểm cơ bản bằng 0.01%, vì vậy lợi suất giảm 6 điểm cơ bản nghĩa là giảm 0.06%. Chiến lược gia lãi suất của Nomura Holdings nói thẳng: kịch bản làn sóng xanh thường được xem là bất lợi cho đồng đô la và có lợi cho trái phiếu Kho bạc Mỹ; diễn biến trong phiên sáng sớm tại châu Á phù hợp với nhận định này.
Chuỗi tác động thực ra rất rõ ràng. Thị trường lo ngại không phải ai sẽ thắng, mà là điều gì sẽ xảy ra sau khi “đảng Dân chủ quét sạch cả hai viện”: kế hoạch xây dựng các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo do chính quyền Trump thúc đẩy có thể bị cản trở, còn quy định đối với ngành trí tuệ nhân tạo có thể bị siết chặt. Trước đó, JPMorgan đã cảnh báo rằng việc đảng Dân chủ quét sạch cả hai viện có thể gây sức ép lên thị trường chung vào thứ Tư, đặc biệt là cổ phiếu trí tuệ nhân tạo; ngược lại, nếu đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện hoặc cả hai viện, thị trường có thể tăng trong ngắn hạn. Vì vậy, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm mạnh nhất — đây là nơi tập trung các cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Ở chiều ngược lại, các quỹ giao dịch hoán đổi danh mục năng lượng mặt trời tiếp tục tăng sau giờ giao dịch; năng lượng sạch được xem là nhóm hưởng lợi tương đối từ làn sóng xanh.
Tuy nhiên, cần bình tĩnh nhìn nhận đợt giảm này qua ba điểm. Thứ nhất, thanh khoản trong phiên đêm của hợp đồng tương lai rất mỏng, nên biến động ban đầu dễ bị khuếch đại. Kiểm phiếu mới bắt đầu, quyền kiểm soát cả hai viện vẫn chưa ngã ngũ, vì vậy còn quá sớm để xem mức giảm trong phiên đêm là kết luận cuối cùng. Thứ hai, trong phiên giao dịch chính thức ngày 3 tháng 11, chỉ số S&P 500 tăng 0.36%, đóng cửa ở mức 7,568.92 điểm; chỉ số Nasdaq Composite tăng 0.83%, đóng cửa ở mức 25,372.01 điểm. Cả hai đều chấm dứt chuỗi ba phiên giảm liên tiếp, và thị trường vốn đang trên đà phục hồi sau khi bị bán quá mức. Nếu kết quả cuối cùng chỉ là đảng Dân chủ giành Hạ viện nhưng không giữ được Thượng viện, đợt giảm tối nay rất có thể sẽ được xem là cơ hội mua và nhanh chóng được hấp thụ. Thứ ba, điều thực sự còn bỏ ngỏ là những ghế then chốt chưa được quyết định: các ghế Thượng viện tại Michigan, Maine, Ohio, Kansas, Texas, Iowa và Alaska, cùng với các bang kiểm phiếu chậm như California, Pennsylvania và Wisconsin. Kết quả ở những ghế sít sao có thể phải đến thứ Tư, thậm chí muộn hơn, mới được công bố.
Ba điều thực sự cần theo dõi tối nay: thứ nhất, bên nào kiểm soát hai viện — Thượng viện là chiến trường quyết định; thứ hai, thông báo tái cấp vốn của Bộ Tài chính Mỹ, trong bối cảnh áp lực nguồn cung từ 618 tỷ đô la trái phiếu phát hành trong quý IV; thứ ba, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 công bố vào thứ Sáu. Bầu cử tác động đến tâm lý, còn báo cáo tài chính và dữ liệu kinh tế mới là bàn cân.
Các rủi ro cũng đã hiện rõ: thời gian kiểm phiếu càng kéo dài, phần bù bất định càng tăng và biến động càng khó hạ nhiệt. Nếu đảng Dân chủ thực sự quét sạch cả hai viện, cần đánh giá lại logic định giá cổ phiếu trí tuệ nhân tạo; chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu — chủ đề cốt lõi mạnh mẽ nhất trong năm nay — sẽ là lĩnh vực đầu tiên được định giá lại. Ngược lại, nếu đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện, mức giảm của hợp đồng tương lai tối nay có thể nhanh chóng thu hẹp sau giờ mở cửa, khiến những người đuổi theo đà giảm dễ bị đánh úp từ cả hai phía.
Tóm lại: thị trường trong đêm bầu cử đặt cược vào xác suất, chứ không phải kết quả. Hãy chờ thêm một chút.
#美国中期选举 #美股