• IOSG thống kê 19 kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ kể từ năm 1950; chỉ số S&P 500 đều tăng trong năm tiếp theo, với mức tăng trung bình 15,1%.

• Bitcoin giảm trong những tuần sau mỗi chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ trong ba năm 2014, 2018 và 2022, trước khi phục hồi.

• Binance Research ước tính mức tăng trung bình trong một năm sau bầu cử giữa nhiệm kỳ vào khoảng 54%; lợi nhuận trung vị trong ba tháng là -31%.

Ngày bầu cử giữa nhiệm kỳ 2026: Kỷ lục qua ba mẫu

Cử tri Mỹ đi bỏ phiếu trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào ngày 3 tháng 11, và dữ liệu lịch sử về cuộc bỏ phiếu này nhất quán một cách khác thường, nhưng lại không mấy hữu ích trong việc xác định thời điểm. Kể từ năm 1950, chỉ số S&P 500 đều tăng sau 12 tháng ở cả 19 kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ, với mức tăng trung bình 15,1% và trung vị 14,5%; ngay cả trường hợp yếu nhất cũng tăng 1,1%. Bitcoin mới trải qua ba chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ trọn vẹn, vào các năm 2014, 2018 và 2022, và diễn biến đều lặp lại: giá tiếp tục giảm trong những tuần sau ngày bỏ phiếu, rồi tăng cao hơn sau một năm. Binance Research ước tính mức tăng trung bình trong một năm sau bầu cử giữa nhiệm kỳ vào khoảng 54%, còn thống kê của IOSG Ventures về chính ba chu kỳ đó cho kết quả 53,8%. Lộ trình cũng quan trọng không kém đích đến. Mức lợi nhuận trung vị ba tháng sau ngày bỏ phiếu vào khoảng -31%, so với khoảng +45% sau 12 tháng. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư HODL dự đoán đúng chiều hướng vẫn phải trải qua những đợt sụt giảm sâu trước tiên. Diễn biến giá Bitcoin (BTC) ngay trong ngày bầu cử không phản ánh rõ ràng con số nào trong hai mức trên: tài sản này đang giao dịch quanh 76.515 USD, giảm 2,4% trong 24 giờ, phục hồi sau đợt bán tháo trước đó chứ không tiến sát mức kỷ lục. Cổ phiếu hiện chỉ thấp hơn khoảng 3% so với mức đóng cửa kỷ lục thiết lập hôm 6 tháng 10, còn nghiên cứu của BlackRock lưu ý rằng theo lịch sử, cổ phiếu Mỹ thường bắt đầu tăng khoảng một tháng trước ngày bầu cử giữa nhiệm kỳ, khi kết quả dần sáng tỏ. Điểm xuất phát năm nay khác với những gì các mức trung bình thể hiện. Các kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ trước thường diễn ra sau khi thị trường đã giảm tối đa 16% trong năm liền trước; mức giảm tối đa của năm nay chỉ vào khoảng 9%, nên phần thiệt hại cần lấy lại ít hơn. Cùng thống kê đó cho thấy trong 17 trên 19 kỳ bầu cử, thị trường chạm đáy trước ngày bỏ phiếu, trong khoảng thời gian sáu tháng quanh ngày bầu cử.

Vấn đề chồng lấn với chu kỳ halving

Vấn đề khi xem bất kỳ yếu tố nào trong số này là tác động của bầu cử nằm ở quy mô mẫu và sự chồng lấn. Mỗi chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ trong ba chu kỳ của Bitcoin đều bắt đầu khoảng hai đến hai năm rưỡi sau một đợt halving Bitcoin, tức giai đoạn mà các thị trường giá xuống trong quá khứ thường trở nên trầm trọng hơn. Cuộc bỏ phiếu tháng 11 năm 2026 diễn ra khoảng hai năm rưỡi sau đợt halving tháng 4 năm 2024. Hai nhịp vận động chồng lên nhau, ba điểm dữ liệu không thể tách biệt chúng, và đường trung vị gọn ghẽ là tổng hợp của nhiều năm khác nhau chứ không phải hành trình mà bất kỳ nhà đầu tư nào thực sự trải qua. Một nhóm nhỏ hơn trong dữ liệu quá khứ có ý nghĩa tham khảo hơn. Năm cuộc bầu cử trước đây, vào các năm 1954, 1958, 1986, 2006 và 2014, đều đi kèm một đợt tăng trước ngày bỏ phiếu trên 10% và mức giảm dưới 10%, gần nhất với bối cảnh năm 2026; lợi nhuận của năm tiếp theo dao động từ 1,1% đến 33,2%, với trung vị chỉ 6,7%. Cuối tháng 10, các thị trường dự đoán đưa ra xác suất Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện khoảng 93% và Thượng viện 68%, nên khả năng chính quyền bị chia rẽ đã được tính vào giá, còn những kết quả đã được dự đoán thường khiến thị trường biến động ít hơn những bất ngờ. Chính sách mới là kênh mà thị trường tiền mã hóa thực sự quan tâm. Đạo luật CLARITY bị đình trệ vào ngày 15 tháng 9, khi kiến nghị thủ tục của Thượng viện nhằm đưa dự luật tiến triển không đạt đủ số phiếu, với kết quả 49 phiếu thuận và 50 phiếu chống; kiến nghị xem xét lại đang chờ xử lý, và phiên họp quốc hội vịt què sau bầu cử là cơ hội cuối cùng của Quốc hội khóa này. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất ở mức 3,75%-4,00% vào ngày 28 tháng 10, với hai phiếu bất đồng, và thị trường bắt đầu phản ánh khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 8-9 tháng 12. Một thay đổi mang tính cấu trúc nữa: các quỹ ETF giao ngay và kho bạc doanh nghiệp hiện nắm giữ nguồn cầu, nhưng cũng có thể truyền áp lực rút vốn và căng thẳng huy động vốn vào thị trường.

Chỉ số Sợ hãi ở mức 26

Dữ liệu tổng hợp mà chúng tôi theo dõi cho thấy sự thận trọng: Chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 26/100, nằm sâu trong vùng Sợ hãi; Bitcoin chiếm 68,2% trong phạm vi tài sản chúng tôi theo dõi, và toàn bộ thị trường Bitcoin này trị giá khoảng 2,26 nghìn tỷ USD. Tâm lý phòng thủ như vậy, trong lúc đồng hồ halving vẫn tiếp tục đếm ngược, không thể xác định liệu mô hình sau bầu cử giữa nhiệm kỳ có lặp lại hay không; nó chỉ cho thấy thị trường chưa tính đến khả năng phục hồi dễ dàng. Lá phiếu sẽ định hình bối cảnh lập pháp, trên hết là tương lai của Đạo luật CLARITY đang đình trệ, nhưng chặng tiếp theo có lẽ sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn ETF, vốn gần đây ghi nhận dòng tiền ròng vào 6,68 triệu USD thông qua IBIT của BlackRock, cũng như quyết định của Fed ngày 8-9 tháng 12. Những nhà giao dịch theo dõi các mốc giá gần có thể tham khảo phân tích kỹ thuật Bitcoin của chúng tôi. Liệu nhu cầu đối với ETF giao ngay có duy trì được trong nhiều tuần liên tiếp thay vì chỉ bùng lên trong một ngày là câu hỏi mà cuộc bỏ phiếu không thể giải đáp.