• Thợ đào Bitcoin kiếm được 1,215 tỷ USD trong tháng 10 năm 2026, tổng doanh thu tháng cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025.
• Hashprice giảm 17,54% trong 30 ngày, từ 40,24 USD xuống 33,18 USD mỗi PH/s mỗi ngày.
• Hashrate mạng lưới duy trì ở mức 1.082,24 EH/s, với thời gian tạo khối trung bình gần 9 phút 52 giây.
Doanh thu khai thác Bitcoin đạt 1,215 tỷ USD trong tháng 10
Các thợ đào Bitcoin (BTC) khép lại tháng 10 với doanh thu 1,215 tỷ USD, tổng doanh thu tháng cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025. Tuy nhiên, con số theo tháng không phản ánh khả năng sinh lời trên mỗi đơn vị, và đây chính là điểm khiến tháng vừa qua trở nên khó khăn. Hashprice, thước đo tiêu chuẩn về doanh thu hằng ngày dự kiến trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán, giảm từ 40,24 USD mỗi PH/s mỗi ngày vào ngày 1 tháng 10 xuống còn 33,18 USD vào ngày 1 tháng 11, tức giảm 17,54% trong 30 ngày. Mức giảm này diễn ra sau cú sốc từ vụ tấn công Binance gây thiệt hại 6,3 tỷ USD, sự kiện làm cạn kiệt thanh khoản và xói mòn niềm tin của nhà đầu tư trên toàn ngành, đồng thời góp phần đẩy mức chiết khấu của Coinbase lên cao nhất trong năm. Bản thân giá Bitcoin (BTC) cũng giảm 7,3% trong tháng, trong khi những người mua giao ngay dành những tuần cuối tháng theo dõi xem liệu nhu cầu có trụ vững gần các mức mà phân tích kỹ thuật Bitcoin xác định là vùng hỗ trợ gần nhất hay không. Với một đơn vị khai thác phải trả tiền điện và mua thiết bị bằng USD, hashprice giảm đồng nghĩa với thu nhập hằng ngày bị cắt giảm trực tiếp nếu hiệu suất không đổi. Đặt trong bối cảnh đó, kỷ lục tổng doanh thu có vẻ như một nghịch lý. Dữ liệu khai thác tiền mã hóa hằng tháng trong 12 tháng gần nhất cho thấy tháng 10 vượt mọi tháng kể từ tháng 11 năm 2025, dù hiệu quả kinh tế gắn với mỗi đơn vị sức mạnh tính toán Bitcoin đã xấu đi hơn một phần sáu. Cả hai số liệu đều chính xác trong cùng một giai đoạn vì chúng đo lường những yếu tố khác nhau: tổng lượng Bitcoin mạng lưới phát hành được quyết định bởi lịch phát hành và nhịp độ tạo khối, còn biên lợi nhuận mà từng đơn vị khai thác giữ lại phụ thuộc vào những chi phí mà lịch phát hành không tính đến. Khoảng cách giữa khoản mạng lưới chi trả và số tiền mỗi thợ đào kiếm được trên mỗi đơn vị công việc chính là áp lực mà ngành đang phải đối mặt, đồng thời là phần câu chuyện tháng 10 mà con số tiêu đề không thể hiện.
Các tháng dùng để so sánh cho thấy kết quả này bất thường đến mức nào. Tháng 11 năm 2025 mang lại tổng doanh thu 1,26 tỷ USD cho thợ đào, còn tháng 12 năm 2025 đạt gần 1,20 tỷ USD, vì vậy tháng 10 năm 2026 nằm giữa hai mốc đó dù giá đã giảm 7,3% trong 31 ngày của tháng. Bản thân mạng lưới hầu như không biến động. Tổng sức mạnh tính toán duy trì ở mức 1.082,24 EH/s, còn thời gian tạo khối trung bình gần 9 phút 52 giây, sát với nhịp mười phút mà giao thức Proof of Work được thiết kế để duy trì. Sự ổn định đó mang tính cấu trúc chứ không phải ngẫu nhiên. Tuy nhiên, các sự cố bảo mật trên sàn giao dịch, dù nghiêm trọng đến đâu, cũng làm lung lay tâm lý thị trường và rút cạn thanh khoản, nhưng không ảnh hưởng đến lịch phát hành được ấn định trước của Bitcoin: phần thưởng khối được cấp theo cùng một nhịp dù thị trường bình lặng hay căng thẳng—một đặc tính đã được duy trì kể từ lần Bitcoin Halving gần nhất, khi phần thưởng được giảm theo lịch cố định. Lịch trình này không phải lời hứa của bất kỳ bên đối tác nào; nó là mã nguồn, và không sự cố ngừng hoạt động hay vụ khai thác lỗ hổng nào trên sàn giao dịch có thể tạm dừng nó. Kinh tế khai thác vận hành theo một cơ chế điều chỉnh theo chu kỳ khác. Khi hashprice giảm, phần cứng kém hiệu quả sẽ mất khả năng sinh lời trước tiên và ngừng hoạt động; sức mạnh tính toán sụt giảm sau đó kích hoạt đợt điều chỉnh độ khó, giúp hạ chi phí vận hành cho tất cả những bên vẫn còn hoạt động; các đơn vị khai thác trụ lại sẽ nhận được phần lớn hơn trong phần thưởng khối mỗi ngày. Không yếu tố nào trong cơ chế đó thể hiện trong con số nổi bật của tháng 10, và đến nay cũng chưa cần đến chúng. Hashrate ở gần các mức cao gần đây cho thấy thu nhập trên mỗi đơn vị giảm chưa buộc một lượng máy móc đáng kể phải rời khỏi mạng lưới, nên giai đoạn tái cân bằng của chu kỳ vẫn chưa đến. Sự chú ý từ phía nhu cầu đi theo một hướng riêng: trong cùng giai đoạn đó, các bình luận tập trung vào việc liệu Michael Saylor có úp mở về một thương vụ mua Bitcoin khác cho Strategy khi giá giữ ở mức 78.000 USD hay không—dấu hiệu cho thấy câu hỏi cận biên của thị trường nằm ở những người mua giao ngay quy mô lớn, chứ không phải thợ đào.
Phần phí mà kỷ lục không đề cập
Theo nhận định của chúng tôi, tháng 10 lập kỷ lục về sản lượng, chứ không phải về biên lợi nhuận. Khi hashprice giảm 17,54%, tổng doanh thu tháng 11 sẽ cần một đợt tăng phí hoặc giá phục hồi mới có thể sánh bằng, mà dữ liệu không đảm bảo điều nào trong số đó. Cơ chế cuối cùng giúp giảm áp lực—điều chỉnh độ khó—có độ trễ, nên chi phí chỉ giảm sau khi các tuần thua lỗ đã trôi qua; cơ sở cho tầm nhìn dài hạn để nắm giữ qua giai đoạn đó chính là quan điểm mà lãnh đạo Canary Capital vẫn đưa ra khi cho rằng Bitcoin sẽ tăng gấp đôi trong vòng 3 năm. Vẫn còn một khoảng trống trong thông tin công bố: kỷ lục theo tháng không phân tách 1,215 tỷ USD thành phần trợ cấp khối và phí giao dịch. Tỷ lệ phân chia đó sẽ cho biết sức mạnh của tháng 10 chỉ đến từ lịch phát hành hay còn nhờ nhu cầu trả phí, và đây là câu hỏi mà bản công bố chưa giải đáp.