Microsoft hạ hướng dẫn chi tiêu vốn năm nay từ 175 tỷ USD xuống còn 170 tỷ USD. Đây là lần đầu tiên trong đợt mở rộng AI này, một nhà cung cấp đám mây siêu quy mô tự hạ con số dự báo.
Ba công ty còn lại không làm theo. Amazon giữ mức 220 tỷ, Google chốt ở mức 195–205 tỷ, còn Meta thu hẹp khoảng dự báo từ 130–145 tỷ xuống 135–145 tỷ.
Chi tiêu trong quý vừa qua còn mạnh hơn. Microsoft chi 45,2 tỷ, bao gồm thuê tài chính, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn 5,5 tỷ so với mức thị trường dự báo là 50,67 tỷ. Google chi 51,4 tỷ, so với 24 tỷ một năm trước. Amazon chi 77,3 tỷ, so với 35,1 tỷ một năm trước, cao hơn dự báo 58,7 tỷ tới 18,6 tỷ. Tổng cộng, ba công ty chi 173,9 tỷ USD trong một quý.
Nhu cầu vẫn tốt. Doanh thu Azure đạt 33,2 tỷ, tăng 48% so với cùng kỳ. Doanh thu AWS đạt 45,98 tỷ, tăng 39%. Ban lãnh đạo Microsoft cho biết nhu cầu vẫn vượt nguồn cung.
Điểm nghẽn nằm ở khâu bàn giao. Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood cho biết trong cuộc họp với các nhà phân tích rằng các nhà cung cấp GPU bên thứ ba bị chậm trễ, một phần công suất sẵn sàng sử dụng phải lùi sang nửa đầu năm 2027. Giám đốc tài chính Google nói năng lực tính toán thuê ngoài sẽ chỉ đi vào hoạt động vào cuối Q3. Cả hai đều thuê trung tâm dữ liệu của bên khác làm vùng đệm; vùng đệm mỏng đi thì thời hạn thanh toán cũng bị đẩy lùi.
Tiền mặt bắt đầu eo hẹp. Dòng tiền tự do của Microsoft giảm 27% so với cùng kỳ. Dòng tiền tự do của Google trong quý âm 9,07 tỷ; giá cổ phiếu giảm khoảng 10% sau giờ giao dịch, vốn hóa thị trường bốc hơi khoảng 500 tỷ USD. Tiền mở rộng hoạt động trước đây được lấy từ lợi nhuận, giờ dần chuyển thành tiền vay để bù đắp.
Bên đi vay là nơi nhạy cảm nhất. Sau báo cáo tài chính, cổ phiếu CoreWeave, Nebius và IREN đồng loạt giảm, còn chi phí vốn tăng lên. Mắt xích mong manh nhất trong chuỗi không phải là nhà sản xuất chip, mà là nhóm công ty ứng trước tiền xây trung tâm dữ liệu cho các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô.
Điều này giống hệt bảng cân đối kế toán của các thợ đào năm 2021, khi họ vay thêm để mua máy đào. Tài sản thế chấp giờ là các hợp đồng dài hạn 10 năm thay cho máy đào; giao hàng chậm nửa năm thì dòng tiền cũng chậm nửa năm, còn tiền lãi thì không chờ ai. Giao dịch trên chuỗi được xác nhận chỉ trong vài phút, còn việc bàn giao trung tâm dữ liệu được tính theo quý.
Thị trường chưa phản ứng. BTC (6 nguồn) từ 77440 lên 77599, tăng khoảng 0,1%. ETH từ 2246 lên 2250, tăng khoảng 0,6%. Các đồng tiền mã hóa chủ đề AI cũng đi ngang: TAO 235.9 tăng 1,5%, RENDER 1.574 tăng 1,0%, FET 0.1612 giảm 1,9%.
Đợt mở rộng năng lực tính toán này không thiếu người mua, mà thiếu giao hàng đúng hạn.
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI #trung tâm dữ liệu
Ba công ty còn lại không làm theo. Amazon giữ mức 220 tỷ, Google chốt ở mức 195–205 tỷ, còn Meta thu hẹp khoảng dự báo từ 130–145 tỷ xuống 135–145 tỷ.
Chi tiêu trong quý vừa qua còn mạnh hơn. Microsoft chi 45,2 tỷ, bao gồm thuê tài chính, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn 5,5 tỷ so với mức thị trường dự báo là 50,67 tỷ. Google chi 51,4 tỷ, so với 24 tỷ một năm trước. Amazon chi 77,3 tỷ, so với 35,1 tỷ một năm trước, cao hơn dự báo 58,7 tỷ tới 18,6 tỷ. Tổng cộng, ba công ty chi 173,9 tỷ USD trong một quý.
Nhu cầu vẫn tốt. Doanh thu Azure đạt 33,2 tỷ, tăng 48% so với cùng kỳ. Doanh thu AWS đạt 45,98 tỷ, tăng 39%. Ban lãnh đạo Microsoft cho biết nhu cầu vẫn vượt nguồn cung.
Điểm nghẽn nằm ở khâu bàn giao. Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood cho biết trong cuộc họp với các nhà phân tích rằng các nhà cung cấp GPU bên thứ ba bị chậm trễ, một phần công suất sẵn sàng sử dụng phải lùi sang nửa đầu năm 2027. Giám đốc tài chính Google nói năng lực tính toán thuê ngoài sẽ chỉ đi vào hoạt động vào cuối Q3. Cả hai đều thuê trung tâm dữ liệu của bên khác làm vùng đệm; vùng đệm mỏng đi thì thời hạn thanh toán cũng bị đẩy lùi.
Tiền mặt bắt đầu eo hẹp. Dòng tiền tự do của Microsoft giảm 27% so với cùng kỳ. Dòng tiền tự do của Google trong quý âm 9,07 tỷ; giá cổ phiếu giảm khoảng 10% sau giờ giao dịch, vốn hóa thị trường bốc hơi khoảng 500 tỷ USD. Tiền mở rộng hoạt động trước đây được lấy từ lợi nhuận, giờ dần chuyển thành tiền vay để bù đắp.
Bên đi vay là nơi nhạy cảm nhất. Sau báo cáo tài chính, cổ phiếu CoreWeave, Nebius và IREN đồng loạt giảm, còn chi phí vốn tăng lên. Mắt xích mong manh nhất trong chuỗi không phải là nhà sản xuất chip, mà là nhóm công ty ứng trước tiền xây trung tâm dữ liệu cho các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô.
Điều này giống hệt bảng cân đối kế toán của các thợ đào năm 2021, khi họ vay thêm để mua máy đào. Tài sản thế chấp giờ là các hợp đồng dài hạn 10 năm thay cho máy đào; giao hàng chậm nửa năm thì dòng tiền cũng chậm nửa năm, còn tiền lãi thì không chờ ai. Giao dịch trên chuỗi được xác nhận chỉ trong vài phút, còn việc bàn giao trung tâm dữ liệu được tính theo quý.
Thị trường chưa phản ứng. BTC (6 nguồn) từ 77440 lên 77599, tăng khoảng 0,1%. ETH từ 2246 lên 2250, tăng khoảng 0,6%. Các đồng tiền mã hóa chủ đề AI cũng đi ngang: TAO 235.9 tăng 1,5%, RENDER 1.574 tăng 1,0%, FET 0.1612 giảm 1,9%.
Đợt mở rộng năng lực tính toán này không thiếu người mua, mà thiếu giao hàng đúng hạn.
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI #trung tâm dữ liệu
