• Đơn vị tại Hong Kong của Mirae Asset Securities đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu token hóa trên Solana, được công bố ngày 28 tháng 10.

• Trái phiếu là trái phiếu lãi suất thả nổi bằng đô la Mỹ, kỳ hạn sáu tháng, được chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp.

• Trái phiếu thuộc chương trình trái phiếu cơ cấu có bảo lãnh trị giá 3 tỷ đô la; quy mô của đợt phát hành riêng lẻ không được công bố.

Mirae Asset phát hành trái phiếu bằng đô la trên Solana

Các nhà đầu tư tổ chức mua trái phiếu bằng đô la mới phát hành giờ đây có thể nắm giữ trái phiếu dưới dạng token trên Solana thay vì dưới dạng mục ghi trong sổ đăng ký chứng khoán. Ngày 28 tháng 10, công ty con tại Hong Kong của Mirae Asset Securities thông báo đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu được token hóa trên blockchain Solana, bổ sung một quyền đòi nợ được quản lý vào danh mục chứng khoán token hóa ngày càng mở rộng trên Solana. Chứng khoán này là trái phiếu lãi suất thả nổi bằng đô la Mỹ, kỳ hạn sáu tháng, được chào bán riêng lẻ và chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp theo định nghĩa trong Sắc lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai của Hong Kong. Trái phiếu được phát hành theo chương trình trái phiếu cơ cấu có bảo lãnh với tổng hạn mức 3 tỷ đô la, trong đó đơn vị phát hành là Mirae Asset Securities Financial Products và công ty tại Hong Kong cung cấp bảo lãnh. Mức 3 tỷ đô la là hạn mức tối đa của chương trình, không phải quy mô của đợt phát hành này; số tiền thực tế huy động được không được công bố. Đối với những người đủ điều kiện nắm giữ, thay đổi thiết thực nằm ở hình thức lưu ký: nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện có thể nắm giữ trái phiếu dưới dạng token trên Solana trong suốt kỳ hạn, và các giao dịch chuyển nhượng được thanh toán trên chuỗi, nơi các đơn vị vận hành nút blockchain ghi nhận từng lần chuyển. Trong khi đó, đơn vị tại Hong Kong thực hiện việc phát hành, thanh toán và quản lý sau phát hành trên hạ tầng số riêng của mình. Hai tổ chức bên ngoài hỗ trợ thương vụ. Marketnode, công ty hạ tầng thị trường số có trụ sở tại Singapore, giữ vai trò đại lý phân phối duy nhất; còn Solana Foundation, tổ chức thúc đẩy việc ứng dụng và phát triển mạng lưới, hỗ trợ giao dịch. Bản thân trái phiếu chưa được Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hong Kong cấp phép hoặc đăng ký, vì vậy không được giao dịch trên thị trường bán lẻ. Đơn vị tại Hong Kong xem đây là mô hình để cung cấp nhiều loại sản phẩm cơ cấu hơn thông qua blockchain. Sự kiện này là một dấu mốc về mức độ ứng dụng, chứ không phải hoạt động giao dịch, và không trực tiếp làm biến động giá Solana (SOL).

Hai tuyên bố từ đơn vị tại Hồng Kông hiện cách nhau một ngày. Ngày 27 tháng 10, đơn vị này cho biết Grvt, một nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số hoạt động như một sàn giao dịch tiền mã hóa, đã mua trái phiếu token hóa do công ty chứng khoán thu xếp. Thông báo đó không nêu tên blockchain lưu trữ trái phiếu Grvt, nên không thể xác nhận liệu giao dịch mua này có phải cùng giao dịch với đợt phát hành trên Solana hay không. Cả hai công ty cho biết bước tiếp theo là dự định xem xét token hóa trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và quỹ hoán đổi danh mục. Ranh giới pháp lý quanh trái phiếu mới được nêu rõ. Vì trái phiếu được chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp và không có sự chấp thuận hay đăng ký của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai, việc tham gia chỉ dành cho các tài khoản tổ chức đáp ứng tiêu chí nhà đầu tư chuyên nghiệp của Hồng Kông. Quy mô kinh tế cũng được giới hạn tương tự: hạn mức 3 tỷ USD của chương trình áp dụng cho một loạt trái phiếu cấu trúc, Mirae Asset Securities Financial Products là đơn vị phát hành, còn công ty con tại Hồng Kông bảo lãnh các trái phiếu này; quy mô của phần phát hành trên Solana không được tiết lộ. Với người nắm giữ token, điểm khác biệt so với một đợt phát hành thông thường nằm ở việc chuyển nhượng và lưu giữ hồ sơ. Một tổ chức đủ điều kiện nắm giữ trực tiếp quyền đòi nợ trên chuỗi và có thể chuyển nhượng mà không cần bộ phận phát hành làm trung gian ở từng bước, trong khi hoạt động quản lý trái phiếu vẫn diễn ra trên các hệ thống riêng của công ty chứng khoán chứ không chạy bằng hợp đồng thông minh. Thiết kế này giữ trái phiếu trong phạm vi hoạt động của công ty chứng khoán dù hồ sơ tài sản được lưu trên một blockchain công khai. Đợt phát hành cũng diễn ra trên một mạng lưới mà giá trị tài sản thế giới thực được token hóa đã vượt mức kỷ lục 5,19 tỷ USD vào ngày 29 tháng 10, một ngày sau thông báo của Mirae Asset, nối dài chuỗi hoạt động thanh toán của các tổ chức trên mạng lưới này. Trong khi đó, việc cơ quan quản lý không tham gia cho thấy ranh giới mà chiến lược blockchain của công ty chứng khoán hiện phải tuân theo: dành cho tổ chức, phát hành riêng lẻ và chưa đăng ký.

Tín dụng token hóa gặp dòng vốn rút khỏi ETF

Xét về giá trị bằng đô la, thương vụ này nhỏ, nhưng nó mở rộng những gì sổ cái Solana có thể lưu trữ. Trái phiếu lãi suất thả nổi có bảo lãnh từ một tập đoàn chứng khoán lớn của Hàn Quốc không phải tài sản thế chấp DeFi hay stablecoin; đây là một quyền đòi nợ được phát hành theo chương trình tại Hồng Kông và thanh toán trên hạ tầng công khai, và mỗi đợt phát hành như vậy đều mở rộng phạm vi sử dụng của mạng lưới mà không cần tài sản chuyển qua cầu nối. Đồng sáng lập Anatoly Yakovenko từng lập luận rằng các công ty ngăn cản cổ phiếu token hóa nên rút khỏi thị trường đại chúng, và động thái của Mirae Asset cho thấy chiều cầu của cùng thị trường này: các tổ chức phát hành đang chọn tham gia trên chuỗi. Dòng vốn vẫn là trở ngại trước mắt, khi các ETF Solana ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 24,82 triệu USD trong hai ngày; tin tức về việc ứng dụng không thể tự nó bù đắp dòng vốn rút ra, và phép thử thực sự là liệu hoạt động thanh toán token hóa có thể hiện qua hoạt động trên chuỗi thay vì biến động giá hay không. Mức giá hiện tại được đề cập trong phần phân tích kỹ thuật Solana của chúng tôi.