• Giao dịch CNTN được token hóa trên nền tảng của TSV dự kiến sẽ bắt đầu sớm nhất vào ngày 2 tháng 11.

• Fairmint TA LLC, một đại lý chuyển nhượng đã đăng ký với SEC, sẽ phát hành cổ phiếu và lưu giữ hồ sơ sở hữu trên chuỗi.

• Trong một biện pháp ban hành ngày 17 tháng 9, SEC đã đưa các nền tảng giao dịch cổ phiếu được token hóa đáp ứng điều kiện ra khỏi định nghĩa sàn giao dịch.

Cổ phiếu CNTN lên chuỗi từ ngày 2 tháng 11

Canton Strategic Holdings (CNTN), được giao dịch trên Nasdaq, cho biết vào ngày 29 tháng 10 rằng công ty sẽ token hóa cổ phiếu phổ thông và đưa số cổ phiếu này vào giao dịch trên Canton Network, một blockchain được xây dựng cho các giao dịch tài chính. Hoạt động giao dịch dự kiến sẽ bắt đầu sớm nhất vào ngày 2 tháng 11. Kế hoạch này dựa trên các hợp đồng được ký với hai nhà cung cấp chuyên biệt nhằm phục vụ mục đích này. TSV LLC vận hành một nền tảng giao dịch chứng khoán được token hóa; Fairmint cung cấp lớp quản lý cổ đông phía dưới nền tảng đó. Chỉ các tổ chức và cá nhân đã hoàn tất xác minh danh tính trên nền tảng của TSV mới có thể giao dịch cổ phiếu được token hóa.

Vai trò của Fairmint gánh trách nhiệm pháp lý. Fairmint TA LLC, công ty con đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) với tư cách là đại lý chuyển nhượng, sẽ phát hành cổ phần được token hóa, lưu giữ hồ sơ sở hữu chính thức trên blockchain và xử lý các khía cạnh pháp lý của mọi giao dịch chuyển nhượng. Theo thiết kế được nêu trong thông báo, người nắm giữ token có các quyền tương tự như quyền gắn với cổ phiếu phổ thông CNTN đang giao dịch trên Nasdaq. Sự tương đương này là tiền đề cốt lõi của sản phẩm: token được xây dựng như một lớp bao bọc quanh cổ phiếu đã đăng ký, chứ không phải một công cụ riêng biệt.

Hoạt động được vận hành thông qua Tradecraft, một giao thức tạo lập thị trường tự động dùng để vận hành thị trường nơi cổ phiếu được trao đổi. Các bên tham gia được chấp thuận có thể cung cấp thanh khoản, còn việc thanh toán chuyển giao chứng khoán và khoản thanh toán trong cùng một bước đồng thời—một cấu trúc nhằm loại trừ các giao dịch mà chỉ tài sản hoặc chỉ tiền mặt được chuyển giao thành công. Nền tảng của TSV được xây dựng để giao dịch mọi ngày trong năm. Công ty liệt kê các điều kiện có thể làm gián đoạn lịch này: lệnh tạm ngừng giao dịch theo yêu cầu của cơ quan quản lý, thời gian bảo trì, biện pháp quản lý rủi ro và giới hạn khối lượng. Tài sản gốc của Canton Network là Canton Coin (CC); giá Canton Coin (CC) biến động theo hoạt động trên mạng lưới, khiến token này gắn trực tiếp với hiệu quả vận hành của sàn giao dịch.

Canton Strategic không phải là bên ngoài đặt cược vào cơ sở hạ tầng này. Công ty đầu tư vào các doanh nghiệp có liên hệ với Canton Network và hoạt động với tư cách là Super Validator, một trong những đơn vị vận hành có nhiệm vụ duy trì hoạt động của chính blockchain. Vì vậy, cổ phần của công ty là tài sản mà giờ đây họ đã chuyển lên cơ sở hạ tầng do chính mình góp phần vận hành; tuyên bố tương tự cũng gắn thương vụ này với mục tiêu rộng hơn là thúc đẩy cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.

Công tác chuẩn bị về pháp lý đã bắt đầu từ trước thông báo. Ngày 17 tháng 9, SEC đưa ra một biện pháp tạm thời, theo đó các nền tảng giao dịch cổ phiếu được token hóa đủ điều kiện không thuộc định nghĩa theo luật định về “sàn giao dịch” trong Đạo luật Giao dịch Chứng khoán, với điều kiện đáp ứng các yêu cầu đã nêu. TSV thông báo cho SEC về ý định hoạt động theo biện pháp này vào ngày 23 tháng 9. Trong bài đăng trên X, Canton Strategic mô tả thỏa thuận này là bước đi đưa công ty trở thành doanh nghiệp đại chúng đầu tiên chào bán cổ phiếu phổ thông để giao dịch dưới dạng token theo khuôn khổ Miễn trừ Đổi mới của SEC.

Thông tin công bố nêu rõ ai được phép nắm giữ, nhưng không đề cập số lượng. Tài liệu không cho biết sẽ token hóa bao nhiêu cổ phiếu CNTN khi ra mắt, lượng cổ phiếu lưu hành đó chiếm tỷ trọng thế nào so với vốn hóa thị trường của công ty, hay cổ phiếu dạng token sẽ được niêm yết giá ra sao so với cổ phiếu trên Nasdaq. Điều được xác định rõ là cấu trúc nắm giữ: một đại lý chuyển nhượng đăng ký với SEC lưu giữ hồ sơ sở hữu có thẩm quyền trên chuỗi; chỉ các tổ chức và cá nhân đã xác minh danh tính mới được phép nắm giữ; và tài sản cùng khoản thanh toán được quyết toán đồng thời trong mỗi giao dịch. Đại lý chuyển nhượng là đơn vị chịu trách nhiệm lưu giữ sổ đăng ký cổ đông của công ty—một chức năng vốn thường được thực hiện bằng cơ sở dữ liệu ngoài chuỗi thay vì sổ cái phân tán; việc đưa hồ sơ đó lên chuỗi chính là thay đổi về cấu trúc trong trường hợp này. Các phiên giao dịch Nasdaq diễn ra theo giờ cố định; một sàn được xây dựng để giao dịch suốt ngày đêm sẽ thay đổi thời điểm cổ phiếu niêm yết thực sự có thể được giao dịch.

Đợt phát hành CNTN đầu tiên theo Miễn trừ Đổi mới

Cấu trúc quan trọng hơn tên gọi. Việc định tuyến khâu phát hành và hồ sơ sở hữu qua một đại lý chuyển nhượng đăng ký với SEC, trong phạm vi một ngoại lệ do SEC quy định thay vì tìm cách né tránh, giải quyết lỗ hổng về lưu trữ hồ sơ mà các sản phẩm bao bọc cổ phiếu niêm yết trước đây, chẳng hạn như xStocks, để các tổ chức phát hành tự xử lý. Đối với CC, điểm tham chiếu là phí: bài đưa tin trước đây của COINOTAG ghi nhận 155 triệu USD phí trong quý III trên Canton Network, cùng với Canton Coin (CC) tăng 5,83% tại thời điểm công bố, sau khi token này dẫn đầu nhóm tăng giá trên DEX với mức tăng 4.675% trong 24 giờ. Một cổ phiếu niêm yết được thanh toán trên chuỗi sẽ bổ sung một loại giao dịch định kỳ vào nguồn cơ sở đó; trang phân tích kỹ thuật CC theo dõi cách các mức giá đánh giá diễn biến này, còn Hướng dẫn đầy đủ về phí mạng lưới tiền mã hóa giải thích cơ chế đằng sau nhu cầu đó. Từ ngày 2 tháng 11, phép thử rõ ràng hơn sẽ nằm ở chính cổ phiếu: CNTN dạng token có bám sát diễn biến trên Nasdaq hay không sẽ nói lên nhiều điều về Miễn trừ Đổi mới hơn bất kỳ con số khối lượng giao dịch nào trong tuần đầu tiên.