# Sự dịch chuyển quyền lực của Bitcoin: Từ hoạt động đào coin ở Trung Quốc đến ETF tại Mỹ
Trung Quốc từng kiểm soát hơn hai phần ba hoạt động đào Bitcoin; hiện nay nước này đứng thứ ba. Mỹ dẫn đầu về đào coin và thông qua ETF, các công ty cùng dự trữ của chính phủ, đang nắm giữ hơn 2.5M $BTC — khoảng một phần tám nguồn cung. Đây có phải là bá quyền toàn cầu?
Bitcoin vẫn phi tập trung, nhưng ảnh hưởng đã dịch chuyển từ trung tâm đào coin ở Trung Quốc (2017–2021) sang Phố Wall kể từ năm 2024.
Bản đồ hoạt động đào coin
Trung Quốc chiếm khoảng 65% hashrate toàn cầu trong quý I năm 2021. Chiến dịch trấn áp của nước này đã châm ngòi cho cuộc di cư của thợ đào lớn nhất trong lịch sử, nhưng Bitcoin vẫn tiếp tục hoạt động. Hashrate Index (tháng 8 năm 2026): Mỹ 36.7%, Nga 17.2%, Trung Quốc 12.2%, Paraguay 4.7%, UAE 3%. Một số thợ đào ở Mỹ đang chuyển nguồn điện sang các trung tâm AI/trung tâm dữ liệu.
ETF và các công ty
Các ETF BTC giao ngay của Mỹ nắm giữ khoảng 1.29M BTC (khoảng $107B) vào ngày 8 tháng 10 năm 2026. BlackRock IBIT nắm giữ khoảng 806K BTC (62.3% lượng BTC do các ETF nắm giữ); FBTC khoảng 182K, GBTC khoảng 127K và Mini BTC khoảng 63K. Dòng vốn ETF ngày càng định hình nhu cầu so với nguồn cung mới.
Đến tháng 6, có 170–199 công ty đại chúng nắm giữ khoảng 1.27M BTC (khoảng 6% nguồn cung). $MSTR nắm giữ 848,517 BTC vào ngày 25 tháng 10, được mua với giá $64.02B, tương đương mức giá trung bình $75,446. Công ty đã chính thức hóa việc bán một lượng BTC giới hạn để chi trả cổ tức ưu đãi và mua lại cổ phiếu; lượng bán vẫn dưới 1% số BTC nắm giữ.
Dự trữ của chính phủ Mỹ
Một sắc lệnh tháng 3 năm 2025 đã thành lập quỹ dự trữ chủ yếu từ BTC bị tịch thu. Theo báo cáo, Mỹ nắm giữ khoảng 328K BTC tại các cơ quan, trong đó có khoảng 198K BTC trong quỹ dự trữ. Chưa có giao dịch mua nào trên thị trường; Đạo luật BITCOIN chưa được thông qua, và chính quyền tương lai có thể đảo ngược quyết định thành lập quỹ dự trữ.
Bá quyền hay tập trung hóa?
Tổng lượng BTC nắm giữ vượt 2.5M, nhưng số coin trong ETF thuộc về các nhà đầu tư, không phải chính phủ. Theo báo cáo, tám trong số 10 tổ chức phát hành ETF sử dụng Coinbase để lưu ký, tạo ra rủi ro tập trung hóa. Không chính phủ nào có thể thay đổi các quy tắc của Bitcoin nếu không có sự đồng thuận của các nút mạng.
Tóm lại
Ảnh hưởng đã dịch chuyển từ năng lượng và phần cứng sang vốn và quy định. Mỹ định hình dòng vốn của các tổ chức và quá trình hình thành giá, nhưng không kiểm soát giao thức Bitcoin. Hãy theo dõi dòng vốn ETF, giá vốn của Strategy và khả năng Mỹ mua BTC trên thị trường.
Trung Quốc từng kiểm soát hơn hai phần ba hoạt động đào Bitcoin; hiện nay nước này đứng thứ ba. Mỹ dẫn đầu về đào coin và thông qua ETF, các công ty cùng dự trữ của chính phủ, đang nắm giữ hơn 2.5M $BTC — khoảng một phần tám nguồn cung. Đây có phải là bá quyền toàn cầu?
Bitcoin vẫn phi tập trung, nhưng ảnh hưởng đã dịch chuyển từ trung tâm đào coin ở Trung Quốc (2017–2021) sang Phố Wall kể từ năm 2024.
Bản đồ hoạt động đào coin
Trung Quốc chiếm khoảng 65% hashrate toàn cầu trong quý I năm 2021. Chiến dịch trấn áp của nước này đã châm ngòi cho cuộc di cư của thợ đào lớn nhất trong lịch sử, nhưng Bitcoin vẫn tiếp tục hoạt động. Hashrate Index (tháng 8 năm 2026): Mỹ 36.7%, Nga 17.2%, Trung Quốc 12.2%, Paraguay 4.7%, UAE 3%. Một số thợ đào ở Mỹ đang chuyển nguồn điện sang các trung tâm AI/trung tâm dữ liệu.
ETF và các công ty
Các ETF BTC giao ngay của Mỹ nắm giữ khoảng 1.29M BTC (khoảng $107B) vào ngày 8 tháng 10 năm 2026. BlackRock IBIT nắm giữ khoảng 806K BTC (62.3% lượng BTC do các ETF nắm giữ); FBTC khoảng 182K, GBTC khoảng 127K và Mini BTC khoảng 63K. Dòng vốn ETF ngày càng định hình nhu cầu so với nguồn cung mới.
Đến tháng 6, có 170–199 công ty đại chúng nắm giữ khoảng 1.27M BTC (khoảng 6% nguồn cung). $MSTR nắm giữ 848,517 BTC vào ngày 25 tháng 10, được mua với giá $64.02B, tương đương mức giá trung bình $75,446. Công ty đã chính thức hóa việc bán một lượng BTC giới hạn để chi trả cổ tức ưu đãi và mua lại cổ phiếu; lượng bán vẫn dưới 1% số BTC nắm giữ.
Dự trữ của chính phủ Mỹ
Một sắc lệnh tháng 3 năm 2025 đã thành lập quỹ dự trữ chủ yếu từ BTC bị tịch thu. Theo báo cáo, Mỹ nắm giữ khoảng 328K BTC tại các cơ quan, trong đó có khoảng 198K BTC trong quỹ dự trữ. Chưa có giao dịch mua nào trên thị trường; Đạo luật BITCOIN chưa được thông qua, và chính quyền tương lai có thể đảo ngược quyết định thành lập quỹ dự trữ.
Bá quyền hay tập trung hóa?
Tổng lượng BTC nắm giữ vượt 2.5M, nhưng số coin trong ETF thuộc về các nhà đầu tư, không phải chính phủ. Theo báo cáo, tám trong số 10 tổ chức phát hành ETF sử dụng Coinbase để lưu ký, tạo ra rủi ro tập trung hóa. Không chính phủ nào có thể thay đổi các quy tắc của Bitcoin nếu không có sự đồng thuận của các nút mạng.
Tóm lại
Ảnh hưởng đã dịch chuyển từ năng lượng và phần cứng sang vốn và quy định. Mỹ định hình dòng vốn của các tổ chức và quá trình hình thành giá, nhưng không kiểm soát giao thức Bitcoin. Hãy theo dõi dòng vốn ETF, giá vốn của Strategy và khả năng Mỹ mua BTC trên thị trường.
