Báo cáo quý đầu tiên của Unitree: lợi nhuận ròng tăng 2,7 lần, nhưng lợi nhuận sau khi loại trừ khoản bất thường giảm 18%
Tối qua, Unitree công bố báo cáo quý đầu tiên kể từ khi niêm yết. Trong ba quý đầu năm, doanh thu đạt 1,817 tỷ, lợi nhuận ròng đạt 387 triệu, tăng 2,7 lần. Nhưng yếu tố thực sự nâng đỡ tốc độ tăng trưởng này lại là khoản thanh toán bằng cổ phiếu phát sinh một lần từ năm ngoái.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi đang đi xuống.
Sau khi loại trừ các khoản lãi lỗ bất thường, lợi nhuận ròng sau điều chỉnh trong ba quý đầu năm là 349 triệu, giảm 18% so với cùng kỳ. Đây mới là số tiền thực sự kiếm được từ việc bán từng cỗ máy.
Xét theo từng quý thì còn rõ hơn. Quý III, doanh thu đạt 665 triệu, tăng gần 70% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 113 triệu, giảm 17% so với cùng kỳ. Trong quý II, con số này vẫn là 224 triệu.
Chỉ trong một quý, lợi nhuận giảm còn một nửa.
Tiền đã đi đâu?
Tất cả đổ vào phòng thí nghiệm.
Trong quý III, chi phí R&D đạt 127 triệu, tăng 2,5 lần so với cùng kỳ, chiếm 19% doanh thu quý đó.
Doanh thu tăng thêm 270 triệu. Chi thêm 90 triệu.
Chi phí bán hàng cũng tăng nhanh: 230 triệu trong ba quý đầu năm, so với 76 triệu cùng kỳ năm ngoái. Trong báo cáo bán niên, chính công ty cho biết hoạt động quảng bá thương hiệu trong dịp Gala Tết Xuân là nguyên nhân chính.
Thế nhưng thị trường lại không định giá dựa trên doanh thu. Hôm qua, cổ phiếu đóng cửa ở mức 695,9, tăng hơn 8% trong một ngày; tính từ đầu tháng 10, đã tăng 54%, đưa vốn hóa thị trường lên 281,5 tỷ.
Mười ngày trước, có lúc cổ phiếu vẫn còn ở mức 404.
Theo tôi, định giá các công ty robot không nên dựa trên đơn hàng, mà nên dựa trên việc họ sẽ còn đốt tiền cho R&D đến năm nào. Dòng tiền hoạt động của Unitree trong ba quý đầu năm là 194 triệu, giảm 55% so với cùng kỳ.
Có một chú thích trong báo cáo tài chính rất dễ bị bỏ qua. Công ty cho biết chi phí R&D tăng mạnh chủ yếu do đầu tư vào nghiên cứu mô hình AI đa phương thức gắn với cơ thể và năng lực tính toán. Nói cách khác, một phần số tiền mà các công ty robot chi thêm cuối cùng chảy vào các tủ máy chủ của $NVDAB .
Đem so sánh với Tesla cũng hợp lý. Trong định giá của $TSLAB , quyền chọn liên quan đến Optimus vẫn chưa có cơ sở để định giá. Công ty có lượng xuất xưởng lớn nhất toàn cầu đã ghi nhận lợi nhuận ròng giảm 17% ngay trong quý sôi động nhất.
Liệu Unitree có thể dựa vào quy mô để giảm gánh nặng chi phí R&D hay không thì hiện vẫn chưa có câu trả lời chắc chắn. Họ mới chỉ có một báo cáo quý.
Điều thực sự đáng ghi nhớ là cấu trúc này: các công ty robot trước tiên bán robot hoàn chỉnh, rồi đưa tiền vào R&D và năng lực tính toán; phần còn lại mới là lợi nhuận. Những người bán cuốc xẻng trong chuỗi giá trị mới là bên thu tiền trước.
Bất kỳ công ty phần cứng nào dựa vào câu chuyện trí tuệ nhân tạo hiện thân để thu hút nhà đầu tư, rốt cuộc cũng phải đổi tiền mặt lấy năng lực tính toán trước, rồi trông chờ quy mô giúp giảm chi phí trên mỗi đơn vị.
Bởi câu chuyện kể về những gì robot có thể làm, còn báo cáo tài chính ghi lại cái giá phải trả để làm được điều đó.
$BTC hiện ở mức 80.500; khẩu vị rủi ro tại Nasdaq vẫn đang tiếp sức cho làn sóng định giá các công ty robot này.
#股票财报季 #美股 #Nvidia
Tối qua, Unitree công bố báo cáo quý đầu tiên kể từ khi niêm yết. Trong ba quý đầu năm, doanh thu đạt 1,817 tỷ, lợi nhuận ròng đạt 387 triệu, tăng 2,7 lần. Nhưng yếu tố thực sự nâng đỡ tốc độ tăng trưởng này lại là khoản thanh toán bằng cổ phiếu phát sinh một lần từ năm ngoái.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi đang đi xuống.
Sau khi loại trừ các khoản lãi lỗ bất thường, lợi nhuận ròng sau điều chỉnh trong ba quý đầu năm là 349 triệu, giảm 18% so với cùng kỳ. Đây mới là số tiền thực sự kiếm được từ việc bán từng cỗ máy.
Xét theo từng quý thì còn rõ hơn. Quý III, doanh thu đạt 665 triệu, tăng gần 70% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 113 triệu, giảm 17% so với cùng kỳ. Trong quý II, con số này vẫn là 224 triệu.
Chỉ trong một quý, lợi nhuận giảm còn một nửa.
Tiền đã đi đâu?
Tất cả đổ vào phòng thí nghiệm.
Trong quý III, chi phí R&D đạt 127 triệu, tăng 2,5 lần so với cùng kỳ, chiếm 19% doanh thu quý đó.
Doanh thu tăng thêm 270 triệu. Chi thêm 90 triệu.
Chi phí bán hàng cũng tăng nhanh: 230 triệu trong ba quý đầu năm, so với 76 triệu cùng kỳ năm ngoái. Trong báo cáo bán niên, chính công ty cho biết hoạt động quảng bá thương hiệu trong dịp Gala Tết Xuân là nguyên nhân chính.
Thế nhưng thị trường lại không định giá dựa trên doanh thu. Hôm qua, cổ phiếu đóng cửa ở mức 695,9, tăng hơn 8% trong một ngày; tính từ đầu tháng 10, đã tăng 54%, đưa vốn hóa thị trường lên 281,5 tỷ.
Mười ngày trước, có lúc cổ phiếu vẫn còn ở mức 404.
Theo tôi, định giá các công ty robot không nên dựa trên đơn hàng, mà nên dựa trên việc họ sẽ còn đốt tiền cho R&D đến năm nào. Dòng tiền hoạt động của Unitree trong ba quý đầu năm là 194 triệu, giảm 55% so với cùng kỳ.
Có một chú thích trong báo cáo tài chính rất dễ bị bỏ qua. Công ty cho biết chi phí R&D tăng mạnh chủ yếu do đầu tư vào nghiên cứu mô hình AI đa phương thức gắn với cơ thể và năng lực tính toán. Nói cách khác, một phần số tiền mà các công ty robot chi thêm cuối cùng chảy vào các tủ máy chủ của $NVDAB .
Đem so sánh với Tesla cũng hợp lý. Trong định giá của $TSLAB , quyền chọn liên quan đến Optimus vẫn chưa có cơ sở để định giá. Công ty có lượng xuất xưởng lớn nhất toàn cầu đã ghi nhận lợi nhuận ròng giảm 17% ngay trong quý sôi động nhất.
Liệu Unitree có thể dựa vào quy mô để giảm gánh nặng chi phí R&D hay không thì hiện vẫn chưa có câu trả lời chắc chắn. Họ mới chỉ có một báo cáo quý.
Điều thực sự đáng ghi nhớ là cấu trúc này: các công ty robot trước tiên bán robot hoàn chỉnh, rồi đưa tiền vào R&D và năng lực tính toán; phần còn lại mới là lợi nhuận. Những người bán cuốc xẻng trong chuỗi giá trị mới là bên thu tiền trước.
Bất kỳ công ty phần cứng nào dựa vào câu chuyện trí tuệ nhân tạo hiện thân để thu hút nhà đầu tư, rốt cuộc cũng phải đổi tiền mặt lấy năng lực tính toán trước, rồi trông chờ quy mô giúp giảm chi phí trên mỗi đơn vị.
Bởi câu chuyện kể về những gì robot có thể làm, còn báo cáo tài chính ghi lại cái giá phải trả để làm được điều đó.
$BTC hiện ở mức 80.500; khẩu vị rủi ro tại Nasdaq vẫn đang tiếp sức cho làn sóng định giá các công ty robot này.
#股票财报季 #美股 #Nvidia
