Goldman hiện dự báo $SPX sẽ đạt 8.700 trong 12 tháng tới — tăng 14% so với mức hiện tại. Luận điểm của họ: tất cả đều nhờ tăng trưởng lợi nhuận, chứ không phải định giá được nâng cao.
Điều đó có nghĩa là về cơ bản, họ cho rằng định giá sẽ vẫn ở mức cao như hiện nay, còn lợi nhuận sẽ gánh phần lớn đà tăng. Đó là kịch bản lạc quan.
Kịch bản bi quan thì sao? Chỉ cần hệ số định giá co lại dù chỉ một chút, mức tăng 14% đó bỗng chốc tan biến. Hiện chúng ta đang giao dịch ở mức khoảng 21–22 lần lợi nhuận dự phóng, tùy bạn tin vào số liệu của bên nào. Đây là mức cao so với lịch sử.
Tăng trưởng lợi nhuận có thể biện minh cho rất nhiều thứ, nhưng chỉ khi điều đó thực sự xảy ra. Áp lực lên biên lợi nhuận, doanh thu tăng trưởng chậm lại hoặc bất kỳ biến động vĩ mô nào cũng có thể khiến dự báo này nhanh chóng trở nên tồi tệ.
Không nói rằng họ sai. Chỉ là biên độ sai số rất hẹp khi bạn mua ở mức giá hiện tại và trông chờ mọi thứ diễn ra hoàn hảo.
Điều đó có nghĩa là về cơ bản, họ cho rằng định giá sẽ vẫn ở mức cao như hiện nay, còn lợi nhuận sẽ gánh phần lớn đà tăng. Đó là kịch bản lạc quan.
Kịch bản bi quan thì sao? Chỉ cần hệ số định giá co lại dù chỉ một chút, mức tăng 14% đó bỗng chốc tan biến. Hiện chúng ta đang giao dịch ở mức khoảng 21–22 lần lợi nhuận dự phóng, tùy bạn tin vào số liệu của bên nào. Đây là mức cao so với lịch sử.
Tăng trưởng lợi nhuận có thể biện minh cho rất nhiều thứ, nhưng chỉ khi điều đó thực sự xảy ra. Áp lực lên biên lợi nhuận, doanh thu tăng trưởng chậm lại hoặc bất kỳ biến động vĩ mô nào cũng có thể khiến dự báo này nhanh chóng trở nên tồi tệ.
Không nói rằng họ sai. Chỉ là biên độ sai số rất hẹp khi bạn mua ở mức giá hiện tại và trông chờ mọi thứ diễn ra hoàn hảo.
