Nguồn bài viết: Thoại Lý Thoại Ngoại

Mấy hôm trước, có một người bạn nhắn cho tôi hỏi: Sao bình thường anh không bàn về thị trường cổ phiếu A, là vì không dám à?

Tôi trả lời rằng không phải là không dám, mà là hiện giờ tôi không còn nắm giữ cổ phiếu nào, nên cũng không có nhiều thời gian và hứng thú để nghiên cứu. Sức lực của một người là có hạn, không cần thiết phải tham gia vào tất cả các thị trường, cũng không cần mong kiếm được tiền từ mọi cơ hội.

Bình thường tôi chủ yếu mua gì thì sẽ tập trung quan tâm và nghiên cứu lĩnh vực đó. Có lẽ cách đầu tư thời gian như vậy sẽ ý nghĩa hơn. Hơn nữa, ngay cả bây giờ nếu quay lại nghiên cứu thị trường cổ phiếu A thì chắc tôi cũng chẳng nghiên cứu ra đâu. Tuy vậy, tôi vẫn thường theo dõi các chỉ số thị trường chung cơ bản, bao gồm cả diễn biến của trái phiếu chính phủ, vì đây cũng là một chỉ báo để quan sát kinh tế vĩ mô.

Mặc dù thị trường tiền mã hóa hiện vẫn còn đủ loại vấn đề, nhưng xét tương đối, tôi vẫn cho rằng đây là một thị trường khá thú vị. Hơn nữa, cùng với sự hội nhập ngày càng sâu giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống, vài năm gần đây tôi cũng ngày càng quan tâm đến các lĩnh vực như cổ phiếu Mỹ, trái phiếu Mỹ, đồng USD, vàng và dầu thô. Có thể thấy điều này qua các bài viết trong loạt bài trước đây của Hualihuaweiwai.

Bản thân bất kỳ thị trường nào cũng rất phức tạp. Dù nhiều người thường chú ý đến biến động giá cụ thể, phần lớn thời gian, những gì chúng ta có thể làm chỉ là liên tục quan sát, học hỏi, suy ngẫm và nhìn lại bản thân. Hiểu rõ giới hạn năng lực của mình rất quan trọng; đừng thấy thứ gì đang nổi hay tăng giá là lập tức ép bản thân phải tham gia. Dù sao, cơ hội trên thị trường có rất nhiều, nhưng những cơ hội thực sự phù hợp với mình và có thể nắm bắt hiệu quả thì không nhiều như ta tưởng.

Vài ngày trước, tôi thấy một bình luận thể hiện tâm lý khá phổ biến trên trang quản trị, hỏi rằng: “Tôi đã bỏ lỡ cơ hội Bitcoin ở mức 58.000 USD trước đây, giờ vẫn đứng ngoài thị trường nên rất hối tiếc và khó chịu. Tôi không dám mua altcoin, còn Bitcoin ở mức 80.000 USD thì có vẻ đắt nên không muốn mua. Xin hỏi Bitcoin còn lao dốc mạnh nữa không?”

Với câu hỏi kiểu này, tôi chỉ có thể nói rằng ngay cả khi sau này giá thực sự lao dốc, có lẽ bạn vẫn sẽ không mua và tiếp tục bỏ lỡ cơ hội. Bởi khi đặt câu hỏi như vậy, bạn đã tự nhốt mình hoàn toàn trong mức giá quá khứ và không thể thoát ra, đồng thời mất khả năng đánh giá tương lai. Nói cách khác, nếu hiện tại bạn vẫn chưa có kế hoạch hay chiến lược giao dịch rõ ràng, thì dù giá sau này tăng hay giảm, bạn cũng sẽ lấy đó làm lý do để tiếp tục bỏ lỡ cơ hội (do dự và không hành động).

Dù vậy, đây cũng là một chủ đề khá hay. Ước chừng hiện giờ nhiều người đều mong Bitcoin lao dốc mạnh, nhưng thị trường có cho chúng ta cơ hội đó hay không thì chẳng ai biết được.

Nhìn lại lịch sử một cách đơn giản, nếu tính từ đỉnh tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã giảm 54% trong 268 ngày tiếp theo, xuống khoảng 57.700 USD vào ngày 1 tháng 7. Tính từ đáy tháng 7 đó, 119 ngày đã trôi qua và Bitcoin đã tăng 38%. Sau khi chạm đáy trong ba thị trường giá xuống trước đây, Bitcoin cũng tăng lần lượt 37% (năm 2015), 67% (năm 2019) và 42% (năm 2023) trong cùng khoảng thời gian.

Ngoài ra, mức giảm tối đa trong ba thị trường giá xuống trước đây nằm trong khoảng 77% đến 85%, kéo dài từ 12 đến 13 tháng. Vì vậy, có thể thấy rõ rằng nếu mức 57.700 USD hồi tháng 7 là đáy của đợt này, thì thị trường giá xuống lần này có mức giảm nhỏ hơn đáng kể và thời gian kéo dài cũng ngắn hơn.

Nói cách khác, dù diễn biến theo chu kỳ vẫn có những quy luật nhất định, lịch sử thường chỉ có sự tương đồng chứ không lặp lại hoàn toàn. Khi đang ở trong một chu kỳ, không ai có thể chắc chắn 100% chúng ta hiện đang ở giai đoạn cụ thể nào. Vì vậy, thay vì hy vọng dự đoán chính xác cái gọi là đáy hay đỉnh chu kỳ, hãy nhìn xa hơn một chút. Bởi xét trên khung thời gian dài hơn, dù vẫn không thể biết chắc hiện tại đang ở giai đoạn nào, nhiều khả năng chúng ta lại một lần nữa đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ mới.

Tháng 10 đã sắp kết thúc, chỉ còn lại tuần cuối cùng. Tuần này có khá nhiều yếu tố vĩ mô tác động, chẳng hạn quyết định lãi suất của Fed bắt đầu từ thứ Tư, GDP quý III của Mỹ và dữ liệu PCE tháng 9 vào thứ Năm, ngày đáo hạn quyền chọn hàng tháng vào thứ Sáu với giá trị danh nghĩa Bitcoin khoảng 12,3 tỷ USD (mức đau đớn tối đa khoảng 79.000 USD), cùng với các công ty lớn công bố báo cáo tài chính (bao gồm Coinbase, Strategy, v.v.), chưa kể cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào thứ Ba tuần sau... Bitcoin một lần nữa đứng trước một thời điểm khá quan trọng. Hiện giá đang cố duy trì trên 79.000 USD (tương ứng với EMA55 trên biểu đồ tuần). Nếu giá đóng cửa tuần này thấp hơn mức đó, biến động ngắn hạn có thể tiếp tục gia tăng, thậm chí có thể lặp lại diễn biến tương tự năm 2019.

Tiếp tục nhìn lại lịch sử, vào tháng 5 năm 2019, giá đóng cửa tuần của Bitcoin đã vượt trở lại lên trên EMA55 (tương ứng khoảng 5.400 USD), rồi có lúc tăng lên khoảng 13.880 USD vào cuối tháng 6 cùng năm. Tuy nhiên, đến tháng 12 năm đó, giá Bitcoin lại giảm xuống dưới EMA55 (tương ứng khoảng 7.800 USD). Sau đó, cùng với sự bùng phát của đại dịch COVID-19 (một sự kiện thiên nga đen), vào tháng 3 năm 2020, Bitcoin đã giảm 64% so với đỉnh trước đó, xuống còn khoảng 3.850 USD. Như hình bên dưới cho thấy. Thế nhưng chỉ một năm sau, tức tháng 4 năm 2021, giá Bitcoin lại tăng vọt lên 63.000 USD.

Tất nhiên, như đã nói ở trên, lịch sử sẽ không lặp lại hoàn toàn. Hơn nữa, do ngày càng có nhiều tổ chức và dòng vốn từ các quỹ ETF giao ngay tham gia, cấu trúc thị trường hiện tại đã thay đổi khá rõ so với trước đây. Những gì chúng ta bàn ở trên chỉ là một khả năng mà thôi, xác suất xảy ra có lẽ chỉ khoảng 10%–15%. Vì vậy, xét về cách giao dịch cụ thể, như đã chia sẻ trong các bài viết trước của Hualihuaweiwai (chẳng hạn bài tổng kết ngày 24 tháng 9), chúng tôi vẫn sẽ duy trì kế hoạch và kỷ luật giao dịch của mình, đồng thời luôn dành riêng một phần vốn trong danh mục để ứng phó với những sự kiện thiên nga đen có thể xảy ra trong tương lai.

Dù Bitcoin hiện đang cố duy trì trên 79.000 USD (tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin là 80.700 USD), tâm lý thị trường cũng đã chuyển từ tham lam sang trung tính, với chỉ số FGI ở mức 45, như hình bên dưới.

Tuy nhiên, một số tổ chức vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin. Chẳng hạn, Strive đã mua thêm 6.182 Bitcoin với giá 511,4 triệu USD (chi phí trung bình là 82.732 USD mỗi Bitcoin), nâng tổng lượng Bitcoin tổ chức này nắm giữ lên khoảng 43.000 BTC. Như hình bên dưới cho thấy, công ty đã chọn tiếp tục mua thêm Bitcoin khi giá duy trì quanh mức 80.000 USD. Hành động này tương phản khá rõ với tâm lý hoảng loạn và đứng ngoài quan sát của các nhà đầu tư cá nhân.

Tất nhiên, việc các tổ chức liên tục mua vào không có nghĩa là Bitcoin sẽ không giảm giá trong tương lai. Điều đó chỉ cho thấy ở mức giá hiện tại, một số tổ chức vẫn sẵn sàng rót thêm vốn để mua Bitcoin, cho thấy họ có thể coi trọng giá trị dài hạn của Bitcoin hơn.

Với các nhà đầu tư cá nhân như chúng ta, vẫn là câu nói quen thuộc trong những bài viết trước: bất kể thị trường đang ở giai đoạn nào, cách làm sáng suốt nhất chắc chắn không phải là cố dự đoán thị trường, đặc biệt là dự đoán đáy hay đỉnh ngắn hạn, mà nên chuẩn bị phương án phù hợp dựa trên khẩu vị rủi ro và tỷ trọng vị thế của bản thân. Cụ thể, nếu giá đóng cửa tuần này xuống dưới 79.000 USD, bạn sẽ làm gì? Nếu giá đóng cửa tuần này phục hồi lên 84.000 USD, bạn sẽ làm gì? Còn nếu hiện tại bạn vẫn chưa có kế hoạch cụ thể nào, thì trước sự bất định mới trong ngắn hạn này, tốt nhất là tạm thời chưa làm gì cả. Có lẽ điều bạn cần là bình tĩnh chờ đợi và ưu tiên lập kế hoạch rõ ràng, thay vì lo lắng giao dịch liên tục.

Nói ngắn gọn, đôi khi bình tâm suy nghĩ một chút, ta sẽ thấy có những chuyện thực ra rất dễ hiểu. Nếu điều tồi tệ mà bạn nghĩ đến sau đó không xảy ra, thì sự lo lắng và đau khổ lúc này sẽ trở nên vô nghĩa. Còn nếu điều tồi tệ ấy thực sự xảy ra, đến lúc đó bạn vẫn phải đối mặt với nó. Vì vậy, chẳng cần phải chìm đắm trong lo âu và hoảng sợ ngay từ bây giờ. Nói cách khác, nếu chuyện xấu không xảy ra thì việc bạn chọn chịu đau khổ lúc này hoàn toàn vô nghĩa; còn nếu nó thực sự xảy ra, thì đến lúc đó bạn vẫn phải đối mặt. Chúng ta không cần phải trả giá gấp đôi về mặt tinh thần cho cùng một chuyện. Lúc này, hãy chuẩn bị sẵn sàng hoặc chưa làm gì cả, để bản thân bình tâm và nghỉ ngơi thật tốt là được.

Nhớ mấy hôm trước, nhiều hãng truyền thông và các kênh tự truyền thông đều đưa tin về dự báo Bitcoin trong 10 năm lần đầu tiên do JPMorgan (J.P. Morgan) công bố. Các bài viết chủ yếu nhấn mạnh dự báo lợi suất kép hằng năm của Bitcoin là 10%, đồng thời cho rằng trong 10 năm tới, Bitcoin có khả năng vượt trội hơn cổ phiếu Mỹ và vàng, với giá có thể đạt 215.000 USD. Tuy nhiên, JPMorgan cũng đề cập trong dự báo rằng ngược lại, trong kịch bản bi quan, lợi suất hằng năm của Bitcoin có thể âm 11,2%, tương ứng với khả năng giá giảm xuống khoảng 25.000 USD.

Vì vậy, mọi diễn biến của thị trường đều là vấn đề xác suất, không có dự đoán hay câu trả lời nào chính xác 100%. Ngay cả những tổ chức lớn cũng không thể; các KOL tuyên bố có thể dự đoán giá chính xác cũng vậy. Điều chúng ta cần làm là phân bổ tỷ trọng vị thế khác nhau dựa trên những xác suất mà mình tin tưởng, đồng thời xây dựng kế hoạch PlanA và nghĩ trước về PlanB. Tóm lại, điều quan trọng hơn việc dự đoán giá hay lo Bitcoin có tiếp tục lao dốc hay không không phải là theo đuổi hay băn khoăn liệu câu trả lời đó có thành hiện thực hay không, mà là: nếu chuyện đó thực sự xảy ra, liệu chúng ta có thể tiếp tục thực hiện kế hoạch hiện tại không, và liệu chúng ta còn vốn để duy trì kế hoạch hay không.

Chủ đề kỳ này (20261028) xin dừng tại đây. Toàn bộ nội dung trên là quan điểm và phân tích từ góc nhìn cá nhân, chỉ nhằm ghi chép suy nghĩ và trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.