📊 Giá vàng giảm 27%, nhưng lượng vàng ETF nắm giữ lại lập đỉnh lịch sử
Ngày 29/1, vàng vọt lên 5,586 USD; tối qua đóng cửa ở mức 4,074.6 USD, tính theo hợp đồng tương lai. Giảm 27%.
Bạc còn lao dốc mạnh hơn. Đạt đỉnh 121.3 vào ngày 29/1, tối qua còn 54.29. Tỷ lệ vàng/bạc tăng từ hơn 60 lên 75.
Tuần trước, giá rơi xuống dưới 4,000. Cả tuần giảm 4.1%.
Lượng nắm giữ lại tăng. Báo cáo ngày 7/10 của Hội đồng Vàng Thế giới viết rất ngắn gọn: tháng 9, các ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng vào 10 tỷ USD; quý III đạt 31 tỷ USD, mức kỷ lục; lượng vàng nắm giữ tăng thêm 67 tấn lên 4,256 tấn, cũng là kỷ lục. Tổng tài sản trong cùng tháng giảm 7%, còn 574 tỷ USD.
Giá đang giảm. Chứng chỉ quỹ lại đang được gom vào.
Hai con số này có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực ra không hề. Quyền định giá cận biên của vàng nằm ở thị trường hợp đồng tương lai; các vị thế dùng đòn bẩy theo dõi lợi suất thực. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tối qua là 4.993%, chỉ số USD ở mức 102.32, còn lãi suất chuẩn vẫn mắc kẹt trong khoảng 3.75% đến 4.00%; khả năng tăng thêm một lần vào tháng 12 đã được phản ánh khoảng 80% vào giá. Khi những yếu tố này đi lên, chi phí nắm giữ vàng cũng tăng theo. Nhóm rút lui trước tiên luôn là những người ở thị trường hợp đồng tương lai.
Nhóm tiền vào ETF không nhìn tuần tới, mà nhìn sang năm sau. Trong khảo sát hàng quý của Reuters, các nhà phân tích đã hạ dự báo giá vàng năm 2026 hai quý liên tiếp. Lý do được nêu rất thẳng: lợi suất cao, đồng USD mạnh và lãi suất cao duy trì lâu hơn. Họ vẫn giữ kỳ vọng giá sẽ phục hồi vào năm 2027.
Cùng một khối vàng, hai nhóm người đang làm hai việc khác nhau.
Tối nay không có gì bất ngờ. Đến 2 giờ sáng mai theo giờ Bắc Kinh, khả năng giữ nguyên lãi suất đã được phản ánh khoảng 90% vào giá. Điều đáng theo dõi là hai chỗ trong cách diễn đạt: tuyên bố sẽ nói về lạm phát ra sao, và chỉ số PCE lõi hôm thứ Năm. Nếu lần tạm dừng tháng 10 chỉ là tạm dừng, lợi suất thực sẽ còn bị đẩy lên thêm một nấc.
Tiền mã hóa cũng đang trải qua thử thách tương tự. BTC hiện quanh 81,200; sáu nguồn báo giá đưa ra mức từ 80,977 đến 81,145, tăng 1.6% trong 24 giờ. Đúng ngày này năm ngoái, giá đóng cửa ở 112,898; tính cả năm giảm 28%. So với mức 126,199 ngày 6/10/2025, hiện đã giảm 36%.
Trong năm qua, vàng tăng 2%. BTC giảm 28%.
Cả hai đều không sinh lời. Nhưng tốc độ xoay vòng của người nắm giữ hai tài sản này hoàn toàn khác nhau. Tiền trong ETF vàng được phân bổ theo quý; tháng 9, giá giảm nhưng vẫn có 10 tỷ USD đổ vào. Chứng chỉ quỹ ETF BTC ra vào theo ngày, giá vừa biến động là dòng tiền đổi hướng.
Nhận định của tôi: trong năm qua, giá vàng như tàu lượn rồi quay về điểm xuất phát. Vấn đề thực sự không phải là giá đã giảm bao nhiêu, mà là lượng vàng 4,256 tấn đó còn trụ lại được hay không. Một khi ETF chuyển từ mua sang bán, mốc 4,000 sẽ chỉ còn là ngưỡng tâm lý.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #ETFvàng
Ngày 29/1, vàng vọt lên 5,586 USD; tối qua đóng cửa ở mức 4,074.6 USD, tính theo hợp đồng tương lai. Giảm 27%.
Bạc còn lao dốc mạnh hơn. Đạt đỉnh 121.3 vào ngày 29/1, tối qua còn 54.29. Tỷ lệ vàng/bạc tăng từ hơn 60 lên 75.
Tuần trước, giá rơi xuống dưới 4,000. Cả tuần giảm 4.1%.
Lượng nắm giữ lại tăng. Báo cáo ngày 7/10 của Hội đồng Vàng Thế giới viết rất ngắn gọn: tháng 9, các ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng vào 10 tỷ USD; quý III đạt 31 tỷ USD, mức kỷ lục; lượng vàng nắm giữ tăng thêm 67 tấn lên 4,256 tấn, cũng là kỷ lục. Tổng tài sản trong cùng tháng giảm 7%, còn 574 tỷ USD.
Giá đang giảm. Chứng chỉ quỹ lại đang được gom vào.
Hai con số này có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực ra không hề. Quyền định giá cận biên của vàng nằm ở thị trường hợp đồng tương lai; các vị thế dùng đòn bẩy theo dõi lợi suất thực. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tối qua là 4.993%, chỉ số USD ở mức 102.32, còn lãi suất chuẩn vẫn mắc kẹt trong khoảng 3.75% đến 4.00%; khả năng tăng thêm một lần vào tháng 12 đã được phản ánh khoảng 80% vào giá. Khi những yếu tố này đi lên, chi phí nắm giữ vàng cũng tăng theo. Nhóm rút lui trước tiên luôn là những người ở thị trường hợp đồng tương lai.
Nhóm tiền vào ETF không nhìn tuần tới, mà nhìn sang năm sau. Trong khảo sát hàng quý của Reuters, các nhà phân tích đã hạ dự báo giá vàng năm 2026 hai quý liên tiếp. Lý do được nêu rất thẳng: lợi suất cao, đồng USD mạnh và lãi suất cao duy trì lâu hơn. Họ vẫn giữ kỳ vọng giá sẽ phục hồi vào năm 2027.
Cùng một khối vàng, hai nhóm người đang làm hai việc khác nhau.
Tối nay không có gì bất ngờ. Đến 2 giờ sáng mai theo giờ Bắc Kinh, khả năng giữ nguyên lãi suất đã được phản ánh khoảng 90% vào giá. Điều đáng theo dõi là hai chỗ trong cách diễn đạt: tuyên bố sẽ nói về lạm phát ra sao, và chỉ số PCE lõi hôm thứ Năm. Nếu lần tạm dừng tháng 10 chỉ là tạm dừng, lợi suất thực sẽ còn bị đẩy lên thêm một nấc.
Tiền mã hóa cũng đang trải qua thử thách tương tự. BTC hiện quanh 81,200; sáu nguồn báo giá đưa ra mức từ 80,977 đến 81,145, tăng 1.6% trong 24 giờ. Đúng ngày này năm ngoái, giá đóng cửa ở 112,898; tính cả năm giảm 28%. So với mức 126,199 ngày 6/10/2025, hiện đã giảm 36%.
Trong năm qua, vàng tăng 2%. BTC giảm 28%.
Cả hai đều không sinh lời. Nhưng tốc độ xoay vòng của người nắm giữ hai tài sản này hoàn toàn khác nhau. Tiền trong ETF vàng được phân bổ theo quý; tháng 9, giá giảm nhưng vẫn có 10 tỷ USD đổ vào. Chứng chỉ quỹ ETF BTC ra vào theo ngày, giá vừa biến động là dòng tiền đổi hướng.
Nhận định của tôi: trong năm qua, giá vàng như tàu lượn rồi quay về điểm xuất phát. Vấn đề thực sự không phải là giá đã giảm bao nhiêu, mà là lượng vàng 4,256 tấn đó còn trụ lại được hay không. Một khi ETF chuyển từ mua sang bán, mốc 4,000 sẽ chỉ còn là ngưỡng tâm lý.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #ETFvàng
