Năm 1960, S&P 500 về cơ bản là nền công nghiệp Mỹ — gồm 425 công ty công nghiệp, 50 công ty tiện ích và 25 công ty đường sắt. Đó chính là nền kinh tế lúc bấy giờ.

Ngày nay, chỉ số gồm 75 công ty công nghệ, 76 công ty tài chính, 60 công ty chăm sóc sức khỏe và 83 công ty công nghiệp, còn lại rải rác ở đủ mọi lĩnh vực khác.

Cơ cấu đã thay đổi hoàn toàn. Đường sắt biến mất. Công nghệ còn chưa tồn tại. Năng lượng từng thống lĩnh thị trường, giờ chỉ còn 21 cái tên.

Người ta nói “lần này sẽ khác”, và họ đúng một nửa — cấu trúc thị trường LUÔN thay đổi. Các lĩnh vực luân phiên dẫn đầu, những công ty đứng đầu thay đổi, nền kinh tế phát triển.

Nhưng hành vi thì sao? Lòng tham, nỗi sợ, sự quá tự tin, bán tháo trong hoảng loạn, chạy theo cổ phiếu thắng cuộc, phớt lờ rủi ro — những điều đó chẳng bao giờ thay đổi.

Bạn không thể dự đoán S&P sẽ ra sao vào năm 2060, nhưng có thể chắc rằng con người vẫn sẽ mắc đi mắc lại những sai lầm cảm tính như cũ.

Bài học không phải là chống lại sự thay đổi. Mà là tôn trọng nó, đồng thời giữ được sự tỉnh táo khi tất cả những người khác đang mất bình tĩnh.