Nhà báo nổi tiếng Nick Timiraos của Wall Street Journal (thường được gọi là “người phát ngôn của Fed”) gần đây đã viết rằng dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed đương nhiệm Kevin Warsh, Fed đã chính thức chuyển sang chu kỳ thắt chặt. Nhìn lại lịch sử, ông nhấn mạnh rằng đây chính là thời điểm “định hướng chính sách trong tương lai” phát huy vai trò then chốt, tương tự như năm 1999, khi Fed điều chỉnh kỳ vọng thị trường thông qua việc truyền đạt rõ ràng trước khi thay đổi lãi suất, qua đó tránh lặp lại những biến động dữ dội.

Việc nhìn lại lộ trình thắt chặt trong quá khứ không phải là không có cơ sở; điều này cho thấy hoạt động truyền thông chính sách của Fed đang ở một bước ngoặt cực kỳ nhạy cảm sau khi nối lại việc tăng lãi suất vào tháng 9. Trái với suy nghĩ đầy hy vọng của một số người tham gia thị trường rằng “chỉ tăng lãi suất một lần rồi dừng”, việc tăng cường định hướng chính sách trong một chu kỳ thắt chặt thường báo hiệu một lộ trình lãi suất cao hơn và kéo dài hơn đang dần hình thành. Các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng giúp thị trường hấp thụ trước những cú sốc do việc thắt chặt hơn nữa gây ra.

Ở cấp độ vĩ mô, tín hiệu thắt chặt mạnh mẽ này tạo sức ép thực sự lên các tài sản rủi ro. Khi kỳ vọng về lãi suất chính sách vẫn ở mức cao, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và chỉ số USD sẽ tiếp tục được hỗ trợ, trong khi việc các điều kiện tài chính nói chung thắt chặt thêm chắc chắn sẽ đẩy chi phí vay trên toàn cầu lên cao, gây sức ép lên nền kinh tế thực và hạn chế dư địa tăng định giá trên thị trường vốn.

Đối với tài sản tiền mã hóa, dưới sức ép kép của thanh khoản thắt chặt và lãi suất cao, thị trường khó có thể tạo ra một đợt tăng lớn độc lập. Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản như $BTC có thể tiếp tục suy yếu; dòng vốn có xu hướng phòng thủ hơn. Trong ngắn hạn, cần đặc biệt cảnh giác với nguy cơ định giá giảm khi định hướng chính sách vĩ mô chuyển sang cứng rắn hơn.📉

#Fed #InterestRates #MacroEconomics