Đồng tiền không trả lãi. Quỹ riêng biệt là kế hoạch tiếp theo của HSBC.

Ghi chú IKOL số 007
Một đồng tiền dùng để thanh toán tại hơn 100.000 đơn vị chấp nhận thanh toán. Không có lãi khi nắm giữ. Và bước tiếp theo của HSBC là một sản phẩm riêng biệt: một loại cổ phần của quỹ thị trường tiền tệ chưa ra mắt.
Ngày 23 tháng 10, HSBC ra mắt RedCoin (RCHKD), một stablecoin neo theo đô la Hồng Kông, trên ứng dụng PayMe. Trong những ngày tới, hơn 3,3 triệu người dùng PayMe sẽ có thể kích hoạt ví và dùng ví để thanh toán cho bạn bè và các cửa hàng. Theo luật Hồng Kông, đồng tiền này sẽ không bao giờ trả lãi cho người nắm giữ. Đồng tiền, phần thưởng ra mắt và quỹ dự kiến đều có liên quan mật thiết với nhau, nhưng không phải là một.
【Đồng tiền được tạo ra để thanh toán】
[Được ghi nhận] Theo thông cáo của HSBC (23 tháng 10):
· RedCoin là “stablecoin đầu tiên của ngân hàng”, được định giá bằng đô la Hồng Kông và do The Hongkong and Shanghai Banking Corporation phát hành theo giấy phép đơn vị phát hành stablecoin mà HKMA cấp vào tháng 4.
· “Trong những ngày tới, hơn 3,3 triệu người dùng PayMe sẽ có thể kích hoạt ví stablecoin ngay trong ứng dụng” để thanh toán ngang hàng và thanh toán “tại hơn 100.000 đơn vị chấp nhận thanh toán thông qua PayMe.”
· “Để chào mừng ngày ra mắt, các ưu đãi giảm giá độc quyền cho giao dịch PayMe sẽ được cung cấp cùng với RewardCash.”
· Cuối năm nay, HSBC dự định cho phép khách hàng “đăng ký mua các sản phẩm đầu tư được token hóa thông qua HSBC RedCoin”, bao gồm “một loại cổ phần sắp ra mắt của quỹ thị trường tiền tệ HKD lâu năm của HSBC.”
【Quy định: tuyệt đối không trả lãi】
[Được ghi nhận] Hướng dẫn giám sát các đơn vị phát hành stablecoin được cấp phép của HKMA (tháng 8 năm 2025) đặt nội dung này dưới một tiêu đề không để lại nhiều nghi ngờ: “Không trả lãi.”
「“Điều 15 Phụ lục 2 của Sắc lệnh về Stablecoin quy định rằng đơn vị được cấp phép không được trả hoặc cho phép trả bất kỳ khoản lãi nào liên quan đến các stablecoin được chỉ định mà mình phát hành. Đơn vị được cấp phép không nên trả lãi hoặc khoản khuyến khích tương tự lãi dưới bất kỳ hình thức nào cho người nắm giữ stablecoin được chỉ định, ngoại trừ việc đơn vị được cấp phép có thể đưa ra các ưu đãi tiếp thị không cấu thành khoản trả lãi.” (đoạn 2.6.1, trang 8)」
Lãi được xác định dựa trên cách khoản đó phát sinh từ việc nắm giữ: bất kỳ khoản lợi tức nào được mô tả là phát sinh từ việc nắm giữ đồng tiền, căn cứ vào “(i) khoảng thời gian người nắm giữ nắm giữ” đồng tiền đó, “(ii) mệnh giá” hoặc “(iii) giá trị thị trường”. Thu nhập từ việc quản lý tài sản dự trữ thuộc về đơn vị phát hành, không thuộc về người nắm giữ. (các đoạn 2.5.3, 2.6.1, trang 8–9) Trong Hướng dẫn, “phải” biểu thị yêu cầu theo luật định, còn “nên” biểu thị kỳ vọng của HKMA. (đoạn 1.2)
[Phân tích] Quy định của Mỹ trong Ghi chú #005 cấm đơn vị phát hành trả lãi hoặc lợi tức “chỉ vì” việc nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại stablecoin, và phần lớn tranh luận tại Mỹ xoay quanh đúng một cụm từ đó. Luật của Hồng Kông không có từ “chỉ vì”. Sau đó, HKMA mở rộng lệnh cấm sang các khoản khuyến khích “tương tự lãi”, với một ngoại lệ: ưu đãi tiếp thị không phải là tiền lãi.
【Vậy ưu đãi ra mắt là gì?】
[Được ghi nhận] HSBC mô tả ưu đãi ra mắt trong một câu: “các ưu đãi giảm giá độc quyền cho giao dịch PayMe cùng với RewardCash.” Thông cáo không nêu thêm điều khoản nào.
[Phân tích] Theo mô tả, ưu đãi gắn với các giao dịch và thời điểm ra mắt, chứ không gắn với thời gian hoặc số lượng RedCoin mà một người nắm giữ — những tiêu chí mà Hướng dẫn dùng để xác định tiền lãi. HKMA sẽ quyết định liệu một ưu đãi cụ thể có nằm trong phạm vi “ưu đãi tiếp thị” hay không, và thông cáo không nêu đầy đủ các điều khoản. Tuy nhiên, quy định đã chỉ rõ hướng đi: có thể có phần thưởng cho việc sử dụng đồng tiền; không thể có lợi tức cho việc nắm giữ đồng tiền.
【Lợi tức đến từ nơi khác】
[Được ghi nhận] Lựa chọn đầu tư vào quỹ hiện mới chỉ là kế hoạch, chưa phải sản phẩm: HSBC cho biết cuối năm nay khách hàng sẽ có thể dùng RedCoin để đăng ký mua các sản phẩm đầu tư được token hóa, trong đó có loại cổ phần mới của quỹ thị trường tiền tệ.
[Phân tích] Ghi chú #006 xem xét phiên bản tại Mỹ từ góc độ ngược lại: SoFi giữ tiền nhàn rỗi trong một khoản tiền gửi được token hóa, có thể trả lãi, rồi chuyển thành stablecoin khi đến lúc chi tiêu. Kế hoạch của HSBC giữ stablecoin làm công cụ thanh toán và chỉ ra quỹ như một nơi để tiền có thể sinh lời. Trong cả hai trường hợp, bản thân đồng tiền không trả gì. Quỹ cũng không phải là tiền gửi hay tiền lãi từ đồng tiền: đó là một khoản đầu tư có điều khoản và rủi ro riêng, và loại cổ phần này chưa được ra mắt.
【Trước khi sử dụng】
· Quy đổi. HKMA yêu cầu các đơn vị được cấp phép cho phép người nắm giữ quy đổi theo mệnh giá; các yêu cầu hợp lệ phải được đáp ứng “mà không thu phí bất hợp lý” và, trừ khi được chấp thuận khác, phải được xử lý “trong vòng một (1) ngày làm việc”. Giá trị dự trữ phải luôn ít nhất bằng giá trị số đồng tiền đang lưu hành và được tách biệt khỏi tài sản riêng của đơn vị phát hành. (các đoạn 2.2.1, 2.5.1, 3.3.1, 3.3.3 của Hướng dẫn) Thông cáo của HSBC không mô tả phí hay quy trình quy đổi trong PayMe.
· Ưu đãi ra mắt. Thông cáo chỉ công khai một câu về ưu đãi này.
· Quỹ. Thời điểm, mức đầu tư tối thiểu, phí và rủi ro chưa được công bố.
· Mạng lưới blockchain. Không được nêu tên.
· Mức độ tiếp nhận. 3,3 triệu là số người dùng PayMe có thể kích hoạt ví, không phải số người nắm giữ RedCoin. Chúng tôi không có dữ liệu về mức độ sử dụng.
Chỉ riêng việc thanh toán có đủ lý do để bạn giữ số dư trong ví này không? Và bạn cần biết những gì trước khi sử dụng quỹ dự kiến cùng với ví?
—————
Bối cảnh: Ngày 10 tháng 4 năm 2026, HKMA cấp hai giấy phép đầu tiên tại Hồng Kông cho các đơn vị phát hành stablecoin — Anchorpoint Financial Limited và HSBC — có hiệu lực ngay trong ngày, đồng thời nhắc công chúng chỉ được mua và sử dụng stablecoin “thông qua các kênh được quản lý”. Số giấy phép của HSBC là FRS02; HSBC Digital Assets Custody chịu trách nhiệm lưu ký RedCoin; các đợt thử nghiệm nội bộ với gần 100 người dùng đã diễn ra trước khi ra mắt. Sắc lệnh về Stablecoin (Chương 656) có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025.
Bằng chứng: mạnh đối với thông tin RedCoin là gì và có thể được sử dụng như thế nào (thông cáo của chính HSBC); mạnh đối với quy định không trả lãi và tiêu chuẩn quy đổi tại Hồng Kông (Hướng dẫn của HKMA, trích dẫn Sắc lệnh về Stablecoin); văn bản luật chỉ được tìm hiểu thông qua các trích dẫn trong Hướng dẫn, không đọc trực tiếp. Không có thông tin về mức độ sử dụng, phí hoặc điều khoản của quỹ. Đây không phải lời khuyên đầu tư hay pháp lý; không đưa ra nhận định về sản phẩm.
Nguồn
1. HSBC, “HSBC RedCoin ra mắt hôm nay” (23 tháng 10, 2026) — https://www.about.hsbc.com.hk/news-and-media/hsbc-redcoin-launches-today
2. HKMA, “Cấp giấy phép cho các đơn vị phát hành stablecoin” (10 tháng 4, 2026) — https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2026/04/20260410-4/
3. HKMA, Hướng dẫn giám sát các đơn vị phát hành stablecoin được cấp phép (tháng 8 năm 2025), các đoạn 1.2, 2.2.1, 2.5.1, 2.5.3, 2.6.1, 3.3.1, 3.3.3 — https://www.hkma.gov.hk/media/eng/doc/key-functions/ifc/stablecoin-issuers/Guideline_on_supervision_of_licensed_stablecoin_issuers_eng.pdf
4. Chính quyền Hồng Kông, Sắc lệnh về Stablecoin (Chương 656) bắt đầu có hiệu lực (thông cáo báo chí, 6 tháng 6, 2025) — https://www.info.gov.hk/gia/general/202506/06/P2025060600275.htm
5. Ghi chú IKOL #005 và #006 — https://x.com/2425247/status/2113155622208418105 · https://x.com/2425247/status/2113481960903549169
IKOL · Nghiên cứu có sự hỗ trợ của AI, do con người biên tập. Chúng tôi phân biệt rõ thông tin được ghi nhận, được đưa tin và được phân tích — đồng thời công bố các đính chính.