• Hashrate trung bình 30 ngày của Bitcoin đạt 1.004 EH/s vào ngày 20 tháng 10 năm 2026, tăng 11,7% so với đáy tháng 8.

• Hashrate giảm 18,3% so với mức kỷ lục 1.101 EH/s trước khi phục hồi; đây là đợt giảm sâu nhất kể từ lệnh cấm của Trung Quốc năm 2021.

• Năm công ty khai thác chuyển hướng sang AI đã cắt giảm sản lượng 47%, từ 13.263 BTC xuống còn 7.075 BTC.

Trở lại mức 1.004 EH/s

Hoạt động khai thác Bitcoin (BTC) đang phân hóa thành hai nhóm, nhưng sức mạnh tính toán của mạng lưới vẫn nguyên vẹn sau sự phân hóa này. Báo cáo hàng tuần của công ty phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant, công bố ngày 22 tháng 10 với tiêu đề “Thợ đào chuyển hướng, hashrate vẫn vững”, cho thấy các công ty khai thác niêm yết đang sản xuất ít coin hơn hẳn khi chuyển đổi cơ sở thành trung tâm dữ liệu AI, trong khi tổng hashrate của mạng lưới nhanh chóng tăng trở lại. Hashrate đo lường sức mạnh tính toán bảo vệ mạng lưới proof-of-work; mức trung bình 30 ngày đạt kỷ lục 1.101 EH/s vào ngày 11 tháng 11 năm 2025. Sau đó, chỉ số này giảm xuống còn 899 EH/s vào ngày 6 tháng 8 năm 2026, giảm 18,3% và là đợt điều chỉnh sâu nhất kể từ khi Trung Quốc cấm khai thác tiền mã hóa vào năm 2021. Công suất đã phục hồi nhanh kể từ đáy đó: mức ghi nhận ngày 20 tháng 10 năm 2026 là 1.004 EH/s, cao hơn 11,7% so với đáy tháng 8 và thấp hơn 8,8% so với kỷ lục. Với một chuỗi proof-of-work, công suất này chính là ngân sách bảo mật: sức mạnh tính toán bảo vệ sổ cái càng lớn thì kẻ tấn công càng tốn kém để viết lại lịch sử của nó. Thời điểm cũng quan trọng không kém mức độ. Báo cáo tương tự ghi nhận giá Bitcoin (BTC) chạm đáy gần 59.000 USD vào ngày 30 tháng 6, còn hashrate phải khoảng năm tuần sau mới chạm đáy. Đây là diễn biến thường thấy khi các giàn máy được bật lại và mở rộng sau khi hiệu quả kinh tế của hoạt động khai thác Bitcoin được cải thiện. Xét cùng nhau, hai đường biểu diễn cho thấy ngành đang định giá lại tài sản của mình, chứ không phải mạng lưới đang suy yếu.

Năm công ty khai thác cắt giảm sản lượng 47% để chuyển sang AI

Công suất khai thác được chuyển đi đâu và ai thay thế sẽ giúp hoàn thiện bức tranh. Trong số mười công ty khai thác được niêm yết mà CryptoQuant theo dõi, năm công ty — IREN, Core Scientific, Bitfarms, TeraWulf và Cipher — đang chuyển hướng công suất sang AI và điện toán hiệu năng cao. Tổng sản lượng của họ từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 19 tháng 10 năm 2026 giảm từ 13.263 BTC xuống 7.075 BTC so với cùng kỳ năm trước, tương đương mức giảm 47%; sản lượng của IREN giảm 51%, Core Scientific giảm 54% và TeraWulf giảm 56%. Cả năm công ty đều đã ký hợp đồng AI và HPC với các bên mua, trong đó có Microsoft, AWS và CoreWeave; tổng giá trị được công bố vượt 50 tỷ USD, là con số tính trong nhiều năm chứ không phải doanh thu hằng năm. Năm công ty tiếp tục tập trung vào khai thác — MARA, CleanSpark, Riot, HIVE và American Bitcoin — đã tăng sản lượng 16% trong cùng giai đoạn, trong đó HIVE tăng 99% và American Bitcoin cũng mở rộng mạnh. Tính chung cả mười công ty, sản lượng chỉ giảm 8,9%. Sản lượng hằng ngày của nhóm giảm từ khoảng 114 BTC trong quý I xuống còn khoảng 91 BTC gần đây, tương đương khoảng 20% lượng phát hành BTC hằng ngày của mạng lưới theo lịch sau halving: 3,125 BTC mỗi khối, hay khoảng 450 BTC mới mỗi ngày. Mức độ tập trung cũng tăng theo: hiện MARA, CleanSpark và Riot chiếm 69% sản lượng của mười công ty. Trong bối cảnh các công ty này thu hẹp hoạt động, mạng lưới đã tăng thêm khoảng 105 EH/s công suất sau ngày 6 tháng 8; báo cáo cho rằng các đơn vị khai thác tư nhân, doanh nghiệp ngoài Hoa Kỳ và các bên có liên hệ với nhà nước sử dụng thiết bị thế hệ mới đã bù vào phần thiếu hụt.

Mạng lưới hấp thụ thêm 105 EH/s

Tín hiệu đáng chú ý không phải là các công ty khai thác đang rời bỏ cuộc chơi, mà là tỷ trọng của họ vốn chưa bao giờ đại diện cho toàn mạng lưới. Mức tăng khoảng 105 EH/s kể từ ngày 6 tháng 8 cho thấy các đơn vị khai thác chưa niêm yết và ngoài Hoa Kỳ đang hấp thụ phần công suất mà năm công ty niêm yết giải phóng — đúng kiểu thích ứng mà một blockchain phi tập trung được thiết kế để hỗ trợ. Hashrate cũng có độ trễ so với giá: chỉ chạm đáy khoảng năm tuần sau mức đáy ngày 30 tháng 6. Vì vậy, sự phục hồi này xác nhận biên lợi nhuận khai thác đã cải thiện, chứ không dự báo hướng đi tiếp theo. Trước khi đưa ra nhận định về xu hướng, cần xem xét danh sách kiểm tra của chính báo cáo: lượng BTC thợ đào chuyển lên sàn, biến động lượng BTC nắm giữ, dòng vốn ETF và nhu cầu giao ngay; một quan điểm đã công bố của một công ty chứng khoán đã nêu rõ yếu tố hạn chế, cho rằng xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 12 ở mức 68,8% sẽ kìm hãm đà tăng. Trang phân tích kỹ thuật Bitcoin của chúng tôi theo dõi diễn biến giá trực tiếp.