📊 5.469%。Hôm qua, trong phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 20 năm này, người mua đã đổi khác
Chiều 1 giờ ở bờ Đông Mỹ tối qua, Bộ Tài chính đã bán 13 tỷ USD trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm, coupon 5.125%, đáo hạn vào tháng 8 năm 2046. Lợi suất trúng thầu là 5.469%.
Tiêu đề của truyền thông nước ngoài viết 「cao nhất kể từ tháng 1 năm 1986」. Con số thì đúng. Nhưng ở giữa có một khoảng trống 34 năm: Bộ Tài chính đã ngừng phát hành kỳ hạn này vào năm 1986, đến tháng 5 năm 2020 mới khôi phục. Vì vậy, cách nói chính xác là mức cao nhất kể từ khi tái khởi động.
Nhu cầu có mạnh hay không, đừng chỉ nhìn tiêu đề, hãy xem ba con số.
Tỷ lệ đặt thầu 2.73, tháng trước là 2.57, trung bình 6 lần gần nhất là 2.62. Mục này không tệ. Phần đuôi 0.9 điểm cơ bản, nghĩa là lợi suất trúng thầu cao hơn giá phát hành trước đấu giá 0.9bp; muốn bán được thì phải nhượng bộ về giá. Tháng trước phần đuôi là 2.0bp, lúc đó bị gọi là 「xấu」.
Điều thực sự thay đổi là cơ cấu người mua. Xem ai mua. Lệnh đặt thầu gián tiếp lấy đi 58.2%, thấp hơn mức bình quân 6 lần là 65.2%, tức là mỏng hơn trung bình 7 điểm phần trăm. Nhà tạo lập thị trường sơ cấp chỉ giữ lại 10.3%. Đặt thầu trực tiếp là 31.6%, mức trung bình là 22.9%; các tài khoản tự xuống tay đặt lệnh đang đẩy mạnh.
Đường cong thì còn nói rõ hơn từng phiên đấu giá. Chốt phiên hôm qua, 10 năm là 5.13%, 20 năm là 5.47%, 30 năm là 5.42%. Kỳ hạn 20 năm đắt nhất. Cao hơn cả kỳ hạn 30 năm 5 điểm cơ bản. Đoạn vốn kém thanh khoản nhất này giờ thành nơi có mức giá đòi hỏi cao nhất trên toàn bộ đường cong.
Còn một phiên nữa. 1 giờ chiều hôm nay theo giờ bờ Đông, Bộ Tài chính phát hành 26 tỷ USD TIPS kỳ hạn 5 năm, mã 91282CRR4, đáo hạn tháng 10 năm 2031. Danh nghĩa 5 năm là 4.95%, lợi suất thực là 2.55%, chênh giữa hai đường cong khoảng 2.4 điểm phần trăm. Đó chính là mức giá thị trường đang định cho lạm phát trong 5 năm tới.
Con số 2.55% này đáng để nhớ. Trong cả năm 2019, mức cao nhất của lợi suất thực kỳ hạn 5 năm chỉ là 1.00%.
Tài sản rủi ro không đỡ nổi. Hợp đồng tương lai vàng ở 4,107 USD, giảm 1%. Chỉ số USD ở 101.58. BTC theo bốn nguồn báo giá nằm trong vùng 82,855 đến 82,945, gần như đi ngang trong 24 giờ qua; mức cao trong 24 giờ vừa rồi từng chạm 84,898. Ngày 28/10 sẽ có cuộc họp lãi suất, Polymarket cho 「giữ nguyên」 87.5 điểm, 「tăng 25 điểm cơ bản」 12.5 điểm.
Hôm nay chỉ cần theo dõi một việc. Nếu TIPS cũng bị bán đổ, điều đó có nghĩa là thị trường muốn mức lợi suất thực cao hơn; phần bù lạm phát không đủ. Đầu dài không hạ xuống, mọi tài sản dựa vào câu chuyện dòng tiền tương lai đều phải tính lại tỷ lệ chiết khấu.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #美债 #宏观经济
Chiều 1 giờ ở bờ Đông Mỹ tối qua, Bộ Tài chính đã bán 13 tỷ USD trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm, coupon 5.125%, đáo hạn vào tháng 8 năm 2046. Lợi suất trúng thầu là 5.469%.
Tiêu đề của truyền thông nước ngoài viết 「cao nhất kể từ tháng 1 năm 1986」. Con số thì đúng. Nhưng ở giữa có một khoảng trống 34 năm: Bộ Tài chính đã ngừng phát hành kỳ hạn này vào năm 1986, đến tháng 5 năm 2020 mới khôi phục. Vì vậy, cách nói chính xác là mức cao nhất kể từ khi tái khởi động.
Nhu cầu có mạnh hay không, đừng chỉ nhìn tiêu đề, hãy xem ba con số.
Tỷ lệ đặt thầu 2.73, tháng trước là 2.57, trung bình 6 lần gần nhất là 2.62. Mục này không tệ. Phần đuôi 0.9 điểm cơ bản, nghĩa là lợi suất trúng thầu cao hơn giá phát hành trước đấu giá 0.9bp; muốn bán được thì phải nhượng bộ về giá. Tháng trước phần đuôi là 2.0bp, lúc đó bị gọi là 「xấu」.
Điều thực sự thay đổi là cơ cấu người mua. Xem ai mua. Lệnh đặt thầu gián tiếp lấy đi 58.2%, thấp hơn mức bình quân 6 lần là 65.2%, tức là mỏng hơn trung bình 7 điểm phần trăm. Nhà tạo lập thị trường sơ cấp chỉ giữ lại 10.3%. Đặt thầu trực tiếp là 31.6%, mức trung bình là 22.9%; các tài khoản tự xuống tay đặt lệnh đang đẩy mạnh.
Đường cong thì còn nói rõ hơn từng phiên đấu giá. Chốt phiên hôm qua, 10 năm là 5.13%, 20 năm là 5.47%, 30 năm là 5.42%. Kỳ hạn 20 năm đắt nhất. Cao hơn cả kỳ hạn 30 năm 5 điểm cơ bản. Đoạn vốn kém thanh khoản nhất này giờ thành nơi có mức giá đòi hỏi cao nhất trên toàn bộ đường cong.
Còn một phiên nữa. 1 giờ chiều hôm nay theo giờ bờ Đông, Bộ Tài chính phát hành 26 tỷ USD TIPS kỳ hạn 5 năm, mã 91282CRR4, đáo hạn tháng 10 năm 2031. Danh nghĩa 5 năm là 4.95%, lợi suất thực là 2.55%, chênh giữa hai đường cong khoảng 2.4 điểm phần trăm. Đó chính là mức giá thị trường đang định cho lạm phát trong 5 năm tới.
Con số 2.55% này đáng để nhớ. Trong cả năm 2019, mức cao nhất của lợi suất thực kỳ hạn 5 năm chỉ là 1.00%.
Tài sản rủi ro không đỡ nổi. Hợp đồng tương lai vàng ở 4,107 USD, giảm 1%. Chỉ số USD ở 101.58. BTC theo bốn nguồn báo giá nằm trong vùng 82,855 đến 82,945, gần như đi ngang trong 24 giờ qua; mức cao trong 24 giờ vừa rồi từng chạm 84,898. Ngày 28/10 sẽ có cuộc họp lãi suất, Polymarket cho 「giữ nguyên」 87.5 điểm, 「tăng 25 điểm cơ bản」 12.5 điểm.
Hôm nay chỉ cần theo dõi một việc. Nếu TIPS cũng bị bán đổ, điều đó có nghĩa là thị trường muốn mức lợi suất thực cao hơn; phần bù lạm phát không đủ. Đầu dài không hạ xuống, mọi tài sản dựa vào câu chuyện dòng tiền tương lai đều phải tính lại tỷ lệ chiết khấu.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #美债 #宏观经济