• Cổ phiếu Netflix giảm xuống còn 64,10 USD hôm thứ Tư, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024.

• Netflix dự báo EPS quý 4 ở mức 0,67 USD, thấp hơn mức đồng thuận 0,73 USD của các nhà phân tích.

• Netflix hạ mục tiêu doanh thu quảng cáo năm 2026 từ 3 tỷ USD xuống còn khoảng 2,7 tỷ USD.

Dự báo quý 4 làm lu mờ kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng

Cổ phiếu Netflix giảm xuống còn 64,10 USD trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024, sau khi công ty công bố lợi nhuận quý 3 vượt kỳ vọng nhưng đưa ra dự báo quý 4 thấp hơn mong đợi. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý 3 đạt 0,87 USD, cao hơn mức 0,82 USD mà các nhà phân tích dự đoán, còn doanh thu tăng 12% lên 12,87 tỷ USD, đúng như dự báo. Kết quả quý vừa qua không phải vấn đề. Vấn đề nằm ở dự báo: công ty dự kiến EPS quý 4 là 0,67 USD, thấp hơn mức đồng thuận 0,73 USD, và nhà đầu tư đã bán cổ phiếu vì khoảng cách giữa hai con số này. Kết quả được công bố sau khi thị trường đóng cửa hôm thứ Ba, khiến phiên giao dịch hôm thứ Tư là phiên đầu tiên trọn vẹn để thị trường phản ứng với triển vọng mới.

Netflix cũng hạ mục tiêu doanh thu quảng cáo năm 2026 từ 3 tỷ USD xuống còn khoảng 2,7 tỷ USD. Thư gửi cổ đông nộp lên SEC cho biết việc cắt giảm là do các tính năng quảng cáo được triển khai chậm hơn dự kiến, nhưng không kèm theo lịch trình cập nhật cho những tính năng bị trì hoãn. Quảng cáo từng được xác định là một trong những động lực tăng trưởng chính của năm 2026, nên việc hạ mục tiêu tạo tác động gần như mạnh ngang với chính dự báo lợi nhuận. Phiên giao dịch hôm thứ Tư khép lại quãng thời gian đầy sóng gió của công ty. Netflix đã sa thải khoảng 1.000 nhân viên trong tuần qua và thay thế người đứng đầu bộ phận phim cùng với giám đốc sáng tạo. Đồng CEO Ted Sarandos đề cập đến biến động này trong cuộc gọi sau khi công bố kết quả kinh doanh: “Tôi biết chúng tôi có thể làm tốt hơn.” Ông nói thêm rằng chiến lược không cần thay đổi căn bản, chỉ cần được thực thi tốt hơn tại Mỹ. Ngay cả trước thứ Tư, cổ phiếu đã thấp hơn khoảng 50% so với mức cao kỷ lục 134,12 USD vào giữa năm 2025, và triển vọng yếu hơn khiến các cổ đông có thêm một lý do để rút lui.

Doanh thu kỷ lục giữa tranh cãi về nhu cầu tại Mỹ

Sự tương phản rõ nhất trong quý nằm giữa báo cáo kết quả kinh doanh và biểu đồ giá. Tính đến tháng 9, doanh thu 12 tháng gần nhất của Netflix đạt khoảng 50 tỷ USD, cao nhất trong lịch sử công ty, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 20,4% kể từ năm 2015. Đợt chững tăng trưởng gần nhất kéo dài từ đầu năm 2022 đến giữa năm 2023. Sau đó, tăng trưởng phục hồi và biên lợi nhuận hoạt động mở rộng lên 34,6%, tăng từ mức 28,2% của 12 tháng trước đó. Biên lợi nhuận này được duy trì trong khi giá cổ phiếu mất một nửa giá trị, khiến việc xem đợt bán tháo như một phán quyết về hoạt động kinh doanh trở nên khó thuyết phục.

Câu hỏi còn bỏ ngỏ là nhu cầu tại Mỹ. Antenna, một công ty phân tích dịch vụ thuê bao, ghi nhận thị trường Mỹ không có tháng nào tăng trưởng ròng về số lượng thuê bao tính đến tháng 9. Netflix phản bác cách đánh giá này và cho biết tỷ lệ hủy thuê bao trên toàn cầu cũng như tại Mỹ đã cải thiện so với cùng kỳ năm trước. Không thể đối chiếu hai tuyên bố này dựa trên dữ liệu công khai, khiến nhà đầu tư phải cân nhắc số liệu về tỷ lệ hủy thuê bao của công ty bên cạnh ước tính nhu cầu từ bên ngoài. Bối cảnh cạnh tranh cũng cần được tính đến, khi YouTube và TikTok đang cạnh tranh để giành thị phần lớn hơn trong thời lượng xem. Các số liệu cho thấy rõ xu hướng của mảng kinh doanh cốt lõi: doanh thu tăng trưởng kép với tốc độ mà ít công ty truyền thông nào sánh kịp, còn lợi nhuận được cải thiện trong khi giá cổ phiếu giảm một nửa. Thị trường không định giá một công ty đang đổ vỡ. Thị trường đang định giá nhu cầu chậm lại tại Mỹ và đà tăng trưởng quảng cáo bị trì hoãn; cú giảm hôm thứ Tư chính là dấu hiệu của sự điều chỉnh định giá đó.

Hai ngưỡng định hình đà phục hồi

Hiện cổ phiếu nằm giữa hai ngưỡng cách nhau không xa trên bản đồ tổng hợp của COINOTAG. Dữ liệu trực tiếp cho thấy NFLX ở mức 65,22 USD, tăng 0,74% trong 24 giờ qua, sau khi dao động trong khoảng 63,79–67,22 USD. Trong khoảng này, bên bán đã đẩy giá xuống sát ngưỡng hỗ trợ mạnh nhất, chỉ còn cách khoảng 0,6%, rồi mới lùi bước. Ngưỡng hỗ trợ đó ở mức 63,38 USD, đạt 71/100 điểm; ngưỡng kháng cự gần nhất ở mức 66,41 USD, đạt 74/100 điểm và đã chặn đà phục hồi. RSI ngày ở mức 32,5; giá đang nằm trong xu hướng giảm với các đường trung bình động dốc xuống; thị trường hợp đồng vĩnh cửu của cổ phiếu có lượng vị thế mở khoảng 9,1 triệu USD, còn tỷ lệ funding gần trung tính ở mức 0,0239%. Việc giá đóng cửa ngày vượt qua một trong hai ngưỡng sẽ quyết định mức thấp hôm thứ Tư có trở thành vùng tạo đáy hay chỉ là một điểm dừng trên đà giảm.