Thị trường Bitcoin trị giá 129 tỷ USD: gần 60% vị thế không còn chỉ đặt cược một chiều 🦖
Dữ liệu của Volmex ngày 21/10 cho thấy, tuần trước quyền chọn Bitcoin chiếm gần 60% tổng hợp đồng mở trên thị trường phái sinh. Đầu năm nay, tỷ lệ này vẫn là 50% — tăng khoảng 10 điểm phần trăm trong một năm.
Hợp đồng mở quyền chọn ETF vào khoảng 36 tỷ USD, riêng IBIT của BlackRock chiếm gần 35 tỷ. Cộng thêm khoảng 76 tỷ USD quyền chọn trên các nền tảng gốc, rồi tính cả hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh cửu, tổng quy mô thị trường vào khoảng 129 tỷ USD. Giá Bitcoin hiện ở khoảng 83.354 USD 📊
Một so sánh trực quan hơn: vào tháng 1/2025, quyền chọn IBIT chỉ vào khoảng 11 tỷ USD, còn hiện tại là khoảng 35 tỷ — gần gấp ba. Quyền chọn ETF hiện chiếm khoảng 47% toàn bộ thị trường quyền chọn Bitcoin. Khối lượng giao dịch chủ yếu vẫn tập trung tại một sàn giao dịch quyền chọn nước ngoài.
Đây không phải là dòng tiền tăng lên, mà là cách chơi đã thay đổi. Mở vị thế mua trong hợp đồng vĩnh cửu phải trả phí funding; giữ càng lâu, chi phí càng ăn mòn lợi nhuận. Quyền chọn có ngày đáo hạn: bạn có thể mua quyền chọn theo hướng giá, chỉ mua biến động, hoặc bán quyền chọn mua để thu phí. Vị thế có thể được giữ đến ngày thanh toán. Các tổ chức cần loại mức độ rủi ro có thể kiểm soát này.
Động thái của BlackRock cũng cho thấy điều tương tự. Tháng 6, hãng ra mắt BITA, bán quyền chọn mua để tạo dòng tiền hàng tháng, chấp nhận bỏ lỡ một phần đà tăng. Tuần này, hãng lại nộp hồ sơ cho một ETF buffer dùng quyền chọn để giới hạn mức giảm, đồng thời đặt trần cho mức tăng. Các sản phẩm ngày càng giống những công cụ cấu trúc trong thị trường chứng khoán truyền thống.
Theo tôi, việc tỷ trọng quyền chọn tăng từ 50% lên gần 60% thực sự làm thay đổi cách hình thành giá. Nhà tạo lập thị trường bán quyền chọn phải phòng hộ; các giao dịch phòng hộ sẽ liên tục mua bán quanh những mức giá quan trọng. Kết quả là giá bám chặt hơn, ít xuất hiện những cú rút râu hơn, còn biên độ tăng vọt hay lao dốc bị thu hẹp. Bitcoin ngày càng giống một cổ phiếu vốn hóa lớn 📉
Nhưng mặt trái của vấn đề là biến động bị kìm hãm không có nghĩa rủi ro biến mất. Biến động càng thấp, càng nhiều người bán biến động và vị thế càng đông đúc. Một khi gặp cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed hoặc dòng tiền ETF đột ngột đảo chiều, việc đóng vị thế phòng hộ theo hướng ngược lại có thể khuếch đại biến động trong thời gian ngắn ⚠️ Với nhà đầu tư nhỏ lẻ, cảm giác sẽ là giá tăng chậm, giảm không sâu, nhưng xu hướng lại càng khó đoán.
Quyền chọn S&P 500 chiếm khoảng 75% thị trường phái sinh chỉ số; Bitcoin hiện vẫn chưa đến 60%. Con đường này vẫn chưa đi hết.
Bạn nghĩ sao về việc tỷ trọng quyền chọn tiếp tục tăng? Bitcoin sẽ ngày càng giống chỉ số chứng khoán, hay chỉ đang giấu rủi ro sâu hơn? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream.
Mỗi ngày, tôi cùng bạn theo dõi những điểm nóng trên thị trường phái sinh Bitcoin — không chỉ cập nhật tin tức mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội đằng sau chúng 👀🚀
Dữ liệu của Volmex ngày 21/10 cho thấy, tuần trước quyền chọn Bitcoin chiếm gần 60% tổng hợp đồng mở trên thị trường phái sinh. Đầu năm nay, tỷ lệ này vẫn là 50% — tăng khoảng 10 điểm phần trăm trong một năm.
Hợp đồng mở quyền chọn ETF vào khoảng 36 tỷ USD, riêng IBIT của BlackRock chiếm gần 35 tỷ. Cộng thêm khoảng 76 tỷ USD quyền chọn trên các nền tảng gốc, rồi tính cả hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh cửu, tổng quy mô thị trường vào khoảng 129 tỷ USD. Giá Bitcoin hiện ở khoảng 83.354 USD 📊
Một so sánh trực quan hơn: vào tháng 1/2025, quyền chọn IBIT chỉ vào khoảng 11 tỷ USD, còn hiện tại là khoảng 35 tỷ — gần gấp ba. Quyền chọn ETF hiện chiếm khoảng 47% toàn bộ thị trường quyền chọn Bitcoin. Khối lượng giao dịch chủ yếu vẫn tập trung tại một sàn giao dịch quyền chọn nước ngoài.
Đây không phải là dòng tiền tăng lên, mà là cách chơi đã thay đổi. Mở vị thế mua trong hợp đồng vĩnh cửu phải trả phí funding; giữ càng lâu, chi phí càng ăn mòn lợi nhuận. Quyền chọn có ngày đáo hạn: bạn có thể mua quyền chọn theo hướng giá, chỉ mua biến động, hoặc bán quyền chọn mua để thu phí. Vị thế có thể được giữ đến ngày thanh toán. Các tổ chức cần loại mức độ rủi ro có thể kiểm soát này.
Động thái của BlackRock cũng cho thấy điều tương tự. Tháng 6, hãng ra mắt BITA, bán quyền chọn mua để tạo dòng tiền hàng tháng, chấp nhận bỏ lỡ một phần đà tăng. Tuần này, hãng lại nộp hồ sơ cho một ETF buffer dùng quyền chọn để giới hạn mức giảm, đồng thời đặt trần cho mức tăng. Các sản phẩm ngày càng giống những công cụ cấu trúc trong thị trường chứng khoán truyền thống.
Theo tôi, việc tỷ trọng quyền chọn tăng từ 50% lên gần 60% thực sự làm thay đổi cách hình thành giá. Nhà tạo lập thị trường bán quyền chọn phải phòng hộ; các giao dịch phòng hộ sẽ liên tục mua bán quanh những mức giá quan trọng. Kết quả là giá bám chặt hơn, ít xuất hiện những cú rút râu hơn, còn biên độ tăng vọt hay lao dốc bị thu hẹp. Bitcoin ngày càng giống một cổ phiếu vốn hóa lớn 📉
Nhưng mặt trái của vấn đề là biến động bị kìm hãm không có nghĩa rủi ro biến mất. Biến động càng thấp, càng nhiều người bán biến động và vị thế càng đông đúc. Một khi gặp cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed hoặc dòng tiền ETF đột ngột đảo chiều, việc đóng vị thế phòng hộ theo hướng ngược lại có thể khuếch đại biến động trong thời gian ngắn ⚠️ Với nhà đầu tư nhỏ lẻ, cảm giác sẽ là giá tăng chậm, giảm không sâu, nhưng xu hướng lại càng khó đoán.
Quyền chọn S&P 500 chiếm khoảng 75% thị trường phái sinh chỉ số; Bitcoin hiện vẫn chưa đến 60%. Con đường này vẫn chưa đi hết.
Bạn nghĩ sao về việc tỷ trọng quyền chọn tiếp tục tăng? Bitcoin sẽ ngày càng giống chỉ số chứng khoán, hay chỉ đang giấu rủi ro sâu hơn? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream.
Mỗi ngày, tôi cùng bạn theo dõi những điểm nóng trên thị trường phái sinh Bitcoin — không chỉ cập nhật tin tức mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội đằng sau chúng 👀🚀