Chỉ còn 89 ngày nữa là có hiệu lực: Mỹ đã hoàn thiện một lần toàn bộ quy định dành cho các nhà phát hành stablecoin 🦖
Ngày 21/10, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) công bố bộ quy tắc cuối cùng đầu tiên triển khai Đạo luật GENIUS. Quy định nêu rõ các nhà phát hành stablecoin thanh toán thuộc phạm vi quản lý của OCC cần đáp ứng những điều kiện gì kể từ ngày 18/1/2027. Từ tài sản dự trữ, mua lại, quản trị rủi ro, báo cáo kiểm toán cho đến lưu ký, quy trình đăng ký, giám sát nhà phát hành nước ngoài, cùng các yêu cầu dự phòng về vốn và hoạt động — tất cả đều được quy định trong một văn bản.
Tuy nhiên, có hai vấn đề cố tình bị để ngoài phạm vi. Chống rửa tiền, Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và tuân thủ lệnh trừng phạt đều được giao cho Bộ Tài chính xử lý bằng các quy định riêng. Vấn đề nhạy cảm hơn là lợi suất và phần thưởng: quy định chỉ nêu nguyên tắc, không đưa ví dụ, cũng không có bất kỳ vùng an toàn nào ⚖️
Trước hết, cần nói rõ những đối tượng nào thuộc phạm vi quản lý: công ty con của ngân hàng quốc gia và hiệp hội tiết kiệm liên bang; các nhà phát hành phi ngân hàng được liên bang cấp phép; một số nhà phát hành đủ điều kiện ở cấp tiểu bang; nhà phát hành nước ngoài; và một số hoạt động lưu ký thuộc hệ thống giám sát của OCC. Ngược lại, các nhà phát hành không có giấy phép sẽ không được cung cấp stablecoin thanh toán cho người Mỹ sau ngày 18/1/2027.
Tiến độ thực ra rất gấp. OCC mới đưa ra đề xuất vào tháng 2 năm nay, mở thời gian lấy ý kiến trong 60 ngày và nhận được hàng trăm ý kiến. Hạn chót ban đầu vào tháng 7 đã bị bỏ lỡ. Tháng 8, người đứng đầu cơ quan quản lý Jonathan Gould còn công khai tuyên bố sẽ ban hành quy định cuối cùng trước tháng 11. May là cơ quan sẽ bắt đầu nhận hồ sơ sau năm mới — có thể nói là vừa kịp nộp bài 🏦
Điều thực sự khiến ngành này lo ngại là điều khoản về phần thưởng. Đạo luật GENIUS cấm nhà phát hành trả lợi ích chỉ vì người dùng nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại stablecoin. Nhưng lần này OCC từ chối đưa ví dụ, đồng thời nói rõ rằng các chương trình thưởng hiện có cũng không được hưởng đối xử đặc biệt; từng trường hợp sẽ được xem xét riêng. Manh mối duy nhất mà cơ quan đưa ra là từ “chỉ” trong nguyên văn đạo luật. Nếu phần thưởng được trao ít nhất một phần vì lý do khác, thì có thể nằm ngoài lệnh cấm. Cách diễn giải này đồng nghĩa với việc các mô hình dùng phần thưởng stablecoin để thu hút tiền gửi trong vài năm qua sẽ phải trải qua một vòng rà soát tuân thủ mới.
Quan điểm của tôi là ý nghĩa của bộ quy tắc này không nằm ở chỗ các điều khoản nghiêm ngặt đến đâu, mà ở việc biến sự bất định thành những yếu tố có thể tính toán. Điều mà các tổ chức sợ nhất chưa bao giờ là ngưỡng cao, mà là không biết ngưỡng nằm ở đâu. Khi bốn yêu cầu về dự trữ, mua lại, lưu ký và vốn được lượng hóa, hoạt động phát hành stablecoin sẽ chuyển từ lĩnh vực xám thành hoạt động kinh doanh có giấy phép. Cái giá phải trả là chi phí tuân thủ tăng lên; lợi ích là dòng vốn sẽ mạnh dạn đổ vào. Trong ngắn hạn, trái phiếu Chính phủ Mỹ và các giao dịch mua lại qua đêm sẽ có thêm một người mua ổn định. Về trung và dài hạn, ai có được giấy phép thì người đó nắm trong tay tấm vé bước vào quá trình số hóa đồng USD ⚠️
Phát biểu của Bộ trưởng Tài chính cũng rất đáng chú ý. Ông ví Đạo luật GENIUS với Đạo luật Tiền tệ Quốc gia mà Lincoln ký năm 1863. Khi ấy, đạo luật lần đầu tiên đặt ra tiêu chuẩn thống nhất trên toàn quốc cho tiền giấy do ngân hàng phát hành. Hơn 160 năm sau, logic tương tự lại được áp dụng cho stablecoin USD.
Bạn nghĩ bộ quy tắc này sẽ giúp stablecoin an toàn hơn, hay sẽ chặn các doanh nghiệp nhỏ ngay từ ngoài cửa? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé. Bình thường bạn thích nắm giữ loại stablecoin nào hơn? 🔍
Mỗi ngày, cùng bạn theo dõi những diễn biến nóng trong quản lý stablecoin. Không chỉ cập nhật tin tức, mà còn giúp bạn hiểu rõ logic và cơ hội đằng sau 👀🚀 Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream
Ngày 21/10, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) công bố bộ quy tắc cuối cùng đầu tiên triển khai Đạo luật GENIUS. Quy định nêu rõ các nhà phát hành stablecoin thanh toán thuộc phạm vi quản lý của OCC cần đáp ứng những điều kiện gì kể từ ngày 18/1/2027. Từ tài sản dự trữ, mua lại, quản trị rủi ro, báo cáo kiểm toán cho đến lưu ký, quy trình đăng ký, giám sát nhà phát hành nước ngoài, cùng các yêu cầu dự phòng về vốn và hoạt động — tất cả đều được quy định trong một văn bản.
Tuy nhiên, có hai vấn đề cố tình bị để ngoài phạm vi. Chống rửa tiền, Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và tuân thủ lệnh trừng phạt đều được giao cho Bộ Tài chính xử lý bằng các quy định riêng. Vấn đề nhạy cảm hơn là lợi suất và phần thưởng: quy định chỉ nêu nguyên tắc, không đưa ví dụ, cũng không có bất kỳ vùng an toàn nào ⚖️
Trước hết, cần nói rõ những đối tượng nào thuộc phạm vi quản lý: công ty con của ngân hàng quốc gia và hiệp hội tiết kiệm liên bang; các nhà phát hành phi ngân hàng được liên bang cấp phép; một số nhà phát hành đủ điều kiện ở cấp tiểu bang; nhà phát hành nước ngoài; và một số hoạt động lưu ký thuộc hệ thống giám sát của OCC. Ngược lại, các nhà phát hành không có giấy phép sẽ không được cung cấp stablecoin thanh toán cho người Mỹ sau ngày 18/1/2027.
Tiến độ thực ra rất gấp. OCC mới đưa ra đề xuất vào tháng 2 năm nay, mở thời gian lấy ý kiến trong 60 ngày và nhận được hàng trăm ý kiến. Hạn chót ban đầu vào tháng 7 đã bị bỏ lỡ. Tháng 8, người đứng đầu cơ quan quản lý Jonathan Gould còn công khai tuyên bố sẽ ban hành quy định cuối cùng trước tháng 11. May là cơ quan sẽ bắt đầu nhận hồ sơ sau năm mới — có thể nói là vừa kịp nộp bài 🏦
Điều thực sự khiến ngành này lo ngại là điều khoản về phần thưởng. Đạo luật GENIUS cấm nhà phát hành trả lợi ích chỉ vì người dùng nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại stablecoin. Nhưng lần này OCC từ chối đưa ví dụ, đồng thời nói rõ rằng các chương trình thưởng hiện có cũng không được hưởng đối xử đặc biệt; từng trường hợp sẽ được xem xét riêng. Manh mối duy nhất mà cơ quan đưa ra là từ “chỉ” trong nguyên văn đạo luật. Nếu phần thưởng được trao ít nhất một phần vì lý do khác, thì có thể nằm ngoài lệnh cấm. Cách diễn giải này đồng nghĩa với việc các mô hình dùng phần thưởng stablecoin để thu hút tiền gửi trong vài năm qua sẽ phải trải qua một vòng rà soát tuân thủ mới.
Quan điểm của tôi là ý nghĩa của bộ quy tắc này không nằm ở chỗ các điều khoản nghiêm ngặt đến đâu, mà ở việc biến sự bất định thành những yếu tố có thể tính toán. Điều mà các tổ chức sợ nhất chưa bao giờ là ngưỡng cao, mà là không biết ngưỡng nằm ở đâu. Khi bốn yêu cầu về dự trữ, mua lại, lưu ký và vốn được lượng hóa, hoạt động phát hành stablecoin sẽ chuyển từ lĩnh vực xám thành hoạt động kinh doanh có giấy phép. Cái giá phải trả là chi phí tuân thủ tăng lên; lợi ích là dòng vốn sẽ mạnh dạn đổ vào. Trong ngắn hạn, trái phiếu Chính phủ Mỹ và các giao dịch mua lại qua đêm sẽ có thêm một người mua ổn định. Về trung và dài hạn, ai có được giấy phép thì người đó nắm trong tay tấm vé bước vào quá trình số hóa đồng USD ⚠️
Phát biểu của Bộ trưởng Tài chính cũng rất đáng chú ý. Ông ví Đạo luật GENIUS với Đạo luật Tiền tệ Quốc gia mà Lincoln ký năm 1863. Khi ấy, đạo luật lần đầu tiên đặt ra tiêu chuẩn thống nhất trên toàn quốc cho tiền giấy do ngân hàng phát hành. Hơn 160 năm sau, logic tương tự lại được áp dụng cho stablecoin USD.
Bạn nghĩ bộ quy tắc này sẽ giúp stablecoin an toàn hơn, hay sẽ chặn các doanh nghiệp nhỏ ngay từ ngoài cửa? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé. Bình thường bạn thích nắm giữ loại stablecoin nào hơn? 🔍
Mỗi ngày, cùng bạn theo dõi những diễn biến nóng trong quản lý stablecoin. Không chỉ cập nhật tin tức, mà còn giúp bạn hiểu rõ logic và cơ hội đằng sau 👀🚀 Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream