Tỷ lệ P/E trên khả năng sinh lời của $SPX đã quay trở lại gần mức thấp trong biên độ kể từ sau năm 2006. Nói cách khác: nếu điều chỉnh theo năng lực tạo lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp, mức định giá có vẻ bớt căng hơn.

Điều này rất quan trọng. Tỷ lệ P/E đơn thuần có thể gây hiểu lầm khi biên lợi nhuận biến động mạnh. Điều chỉnh theo khả năng sinh lời giúp bạn đánh giá chính xác hơn liệu mình có đang trả quá nhiều cho dòng lợi nhuận hay không.

Tuy vậy, “bớt căng” không có nghĩa là “rẻ”. Điều đó chỉ có nghĩa là phần bù định giá đã thu hẹp so với chu kỳ lợi nhuận. Nếu biên lợi nhuận giảm hoặc tăng trưởng không đạt kỳ vọng, ngay cả tỷ lệ thấp hơn cũng có thể nhanh chóng trở nên đắt đỏ.

Bối cảnh là tất cả. Định giá là một khoảng, không phải tín hiệu kích hoạt.