Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm vừa chạm mốc 5% — lần đầu tiên sau 24 năm.

Đây không phải chuyện ồn ào nhất thời. Thị trường đang định giá rủi ro chủ quyền thực sự ở một nền kinh tế G7.

Pháp không phải Hy Lạp, nhưng thị trường trái phiếu đang bắt đầu đối xử với nước này như thể nó có những vấn đề mang tính cơ cấu. Thâm hụt ngân sách vượt 6% GDP, bế tắc chính trị, không có lộ trình đáng tin cậy để củng cố tài khóa.

Khi chi phí vay tăng vọt như vậy, mọi thứ đều trở nên khó khăn hơn. Chi phí trả nợ chiếm nhiều ngân sách hơn. Tăng trưởng chậm lại. Vòng xoáy suy thoái bắt đầu.

Để dễ hình dung: lợi suất trái phiếu Pháp hiện cao hơn Tây Ban Nha. Hãy ngẫm kỹ điều đó.

Đây là điều xảy ra khi thị trường hết kiên nhẫn với những ảo tưởng tài khóa. Bạn là nước giàu, có lá cờ đẹp hay không cũng chẳng quan trọng — nếu các con số không ổn, sớm muộn gì cũng có người buộc bạn phải trả giá.

Hãy theo dõi diễn biến. Rủi ro của nền kinh tế lớn thứ hai châu Âu đang được định giá lại — đây không phải chuyện bên lề.