Lãi suất thường niên 17% chỉ để vay tiền rồi tiếp tục mua Bitcoin — cao hơn trái phiếu Kho bạc Mỹ 1.300 điểm cơ bản
📊 进群看每日策略
Ngày 21/10, Bloomberg đưa tin công ty kho bạc Bitcoin niêm yết tại Mỹ Strive vừa hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi trị giá 630 triệu USD, vượt 25% mục tiêu ban đầu là 504 triệu USD. Tỷ suất cổ tức danh nghĩa là 15%; nhờ phát hành chiết khấu, lợi suất thực tế nhà đầu tư nhận được tăng lên gần 17%. Công ty phải chi thêm 126 triệu USD mỗi năm để giữ được khoản tiền này 📉
Cùng thời điểm đó, Strategy, doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, đã sở hữu 847.666 BTC. Cổ phiếu ưu đãi STRC với lợi suất thường niên 12% đã ngừng phát hành kể từ khi giá giảm hồi tháng 6. Ban lãnh đạo hiện muốn chuyển sang trả cổ tức hằng ngày để khôi phục thanh khoản. Cổ phiếu ưu đãi bán không chạy thì họ chỉ còn cách tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu phổ thông trên thị trường, khiến cổ phần của các cổ đông hiện hữu bị pha loãng hết đợt này đến đợt khác ⚠️
Đặt hai câu chuyện cạnh nhau, ta sẽ thấy rõ logic: động cơ của vòng xoáy này chưa bao giờ là bản thân Bitcoin, mà là tiền rẻ. Trong những năm trái phiếu chuyển đổi không lãi suất còn phổ biến, chi phí vay gần như bằng không; mua coin rồi giá tăng 10% là lãi thuần. Còn hiện nay, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn một năm là 4,2%, cổ phiếu ưu đãi phải trả 15%–17%, chênh lệch tín dụng lên tới 1.300 điểm cơ bản — mức định giá thường thấy ở nợ đang gặp khó khăn 🦖
Nói cách khác, mỗi năm những công ty này phải kiếm được lợi suất trên 15% trước tiên để bù đắp chi phí tài chính cố định; phần còn lại mới là của họ. Bitcoin phải duy trì mức tăng trưởng thường niên dài hạn cao hơn con số này thì vòng xoáy mới tiếp tục vận hành. Một khi cánh cửa huy động vốn khép lại, chỉ trong một quý, họ có thể từ những người mua quyết liệt nhất trên thị trường trở thành những người bán sốt ruột nhất.
Điều tinh tế hơn là đợt phục hồi của Bitcoin từ 75.000 lên 83.000 USD lần này đến từ việc các vị thế bán khống đóng lại và lực mua ETF, trong khi lực mua cận biên từ các công ty kho bạc đang trở nên đắt đỏ hơn và chậm lại. Câu chuyện vẫn là câu chuyện đó, chỉ có giá của tiền là đã thay đổi 🧮
Trước đó, trong một tuần, Strategy đã chi 192,4 triệu USD để mua lại STRC — gấp 9 lần số tiền mua Bitcoin trong cùng kỳ. Tổng cộng, công ty đã chi 1,6 tỷ USD. Tỷ lệ này nói lên rất nhiều điều: ưu tiên bảo vệ cấu trúc vốn giờ đã được đặt lên trước việc mua thêm Bitcoin.
Bạn nghĩ những công ty tích trữ coin này sẽ là bên mua cuối cùng của Bitcoin, hay là nguồn tạo áp lực bán trong đợt tiếp theo? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream
Mỗi ngày, chúng tôi cập nhật cho bạn những tin nóng về Bitcoin và thị trường tiền mã hóa — không chỉ cho bạn biết chuyện gì đang xảy ra, mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội đằng sau đó 👀🚀
📊 进群看每日策略
Ngày 21/10, Bloomberg đưa tin công ty kho bạc Bitcoin niêm yết tại Mỹ Strive vừa hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi trị giá 630 triệu USD, vượt 25% mục tiêu ban đầu là 504 triệu USD. Tỷ suất cổ tức danh nghĩa là 15%; nhờ phát hành chiết khấu, lợi suất thực tế nhà đầu tư nhận được tăng lên gần 17%. Công ty phải chi thêm 126 triệu USD mỗi năm để giữ được khoản tiền này 📉
Cùng thời điểm đó, Strategy, doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, đã sở hữu 847.666 BTC. Cổ phiếu ưu đãi STRC với lợi suất thường niên 12% đã ngừng phát hành kể từ khi giá giảm hồi tháng 6. Ban lãnh đạo hiện muốn chuyển sang trả cổ tức hằng ngày để khôi phục thanh khoản. Cổ phiếu ưu đãi bán không chạy thì họ chỉ còn cách tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu phổ thông trên thị trường, khiến cổ phần của các cổ đông hiện hữu bị pha loãng hết đợt này đến đợt khác ⚠️
Đặt hai câu chuyện cạnh nhau, ta sẽ thấy rõ logic: động cơ của vòng xoáy này chưa bao giờ là bản thân Bitcoin, mà là tiền rẻ. Trong những năm trái phiếu chuyển đổi không lãi suất còn phổ biến, chi phí vay gần như bằng không; mua coin rồi giá tăng 10% là lãi thuần. Còn hiện nay, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn một năm là 4,2%, cổ phiếu ưu đãi phải trả 15%–17%, chênh lệch tín dụng lên tới 1.300 điểm cơ bản — mức định giá thường thấy ở nợ đang gặp khó khăn 🦖
Nói cách khác, mỗi năm những công ty này phải kiếm được lợi suất trên 15% trước tiên để bù đắp chi phí tài chính cố định; phần còn lại mới là của họ. Bitcoin phải duy trì mức tăng trưởng thường niên dài hạn cao hơn con số này thì vòng xoáy mới tiếp tục vận hành. Một khi cánh cửa huy động vốn khép lại, chỉ trong một quý, họ có thể từ những người mua quyết liệt nhất trên thị trường trở thành những người bán sốt ruột nhất.
Điều tinh tế hơn là đợt phục hồi của Bitcoin từ 75.000 lên 83.000 USD lần này đến từ việc các vị thế bán khống đóng lại và lực mua ETF, trong khi lực mua cận biên từ các công ty kho bạc đang trở nên đắt đỏ hơn và chậm lại. Câu chuyện vẫn là câu chuyện đó, chỉ có giá của tiền là đã thay đổi 🧮
Trước đó, trong một tuần, Strategy đã chi 192,4 triệu USD để mua lại STRC — gấp 9 lần số tiền mua Bitcoin trong cùng kỳ. Tổng cộng, công ty đã chi 1,6 tỷ USD. Tỷ lệ này nói lên rất nhiều điều: ưu tiên bảo vệ cấu trúc vốn giờ đã được đặt lên trước việc mua thêm Bitcoin.
Bạn nghĩ những công ty tích trữ coin này sẽ là bên mua cuối cùng của Bitcoin, hay là nguồn tạo áp lực bán trong đợt tiếp theo? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream
Mỗi ngày, chúng tôi cập nhật cho bạn những tin nóng về Bitcoin và thị trường tiền mã hóa — không chỉ cho bạn biết chuyện gì đang xảy ra, mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội đằng sau đó 👀🚀