Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp–Đức tiếp tục nới rộng. Đây là cách thị trường tín dụng cho thấy tình hình tài chính công của Pháp đang ngày càng rối ren, trong khi Đức vẫn là nơi trú ẩn an toàn.

Khi những chênh lệch này tăng vọt, đó không phải chuyện trừu tượng — điều đó có nghĩa là Pháp phải trả nhiều hơn để vay tiền, khiến vấn đề thâm hụt ngân sách thêm trầm trọng, khiến các nhà đầu tư lo ngại hơn, rồi lại đẩy chênh lệch rộng thêm. Một vòng xoáy chết chóc điển hình.

Điều này không chỉ quan trọng với châu Âu. Khi các nước cốt lõi của EU bắt đầu tính đến rủi ro quốc gia thực sự, giả định về lãi suất phi rủi ro trong danh mục đầu tư toàn cầu sẽ thay đổi. Khái niệm “an toàn” sẽ được định giá lại.

Hãy theo dõi diễn biến này. Khủng hoảng nợ quốc gia không hú còi báo động để báo trước. Chúng âm thầm xuất hiện trên những biểu đồ chênh lệch lợi suất như thế này, rồi đột nhiên ai cũng giả vờ rằng mình đã biết trước.