Binance bỏ ra 100 triệu USD mua cổ phần Circle, một tháng sau, giá cổ phiếu trả lại toàn bộ mức tăng
Ngày 22 tháng 9, tin Binance mua cổ phần Circle được công bố. Trước khi tin này xuất hiện, giá cổ phiếu đã tăng từ 85 lên 94,5; giờ còn 81,7, toàn bộ mức tăng đã bị xóa sạch, thậm chí còn giảm thêm một đoạn.
Sàn giao dịch lớn nhất thế giới bỏ tiền mua cổ phần, lẽ ra phải là một liều thuốc trợ lực. Nhưng xem kỹ hợp đồng thì: hai bên ký thỏa thuận hợp tác 5 năm ngay trong ngày hôm đó, Circle phải trả cho Binance một khoản phí khuyến khích hằng tháng dựa trên số dư USDC trên Binance. Binance rót vào 100 triệu, còn Circle trả tiền ngược lại hằng tháng. Không ai bên ngoài tính được trong 100 triệu đó có bao nhiêu là cổ phiếu đổi lấy phần chia doanh thu.
Đây thực ra là vấn đề cũ của Circle: họ không có người dùng riêng, người dùng đều ở chỗ người khác. Trong nửa đầu năm, cứ thu được 100 USD tiền lãi thì 58,5 USD phải trả cho các kênh như Coinbase và Binance, lợi nhuận ròng chỉ còn khoảng 7 USD. Cổ đông không được chia cổ tức, cũng chẳng có mua lại cổ phiếu.
Điều đáng ngại hơn là hai chuyện. Một là $CRCLB chỉ kiếm tiền dựa trên số dư USDC, trong khi USDC đã không tăng trưởng suốt một năm: tháng 10 năm ngoái là 75,6 tỷ, giờ còn 72,7 tỷ. Hai đợt hợp tác trước giúp khối lượng giao dịch $USDC trên Binance tăng gấp đôi, nhưng số dư lại không tăng theo. Hai là kênh lớn nhất $COINB cũng là một trong những bên khởi xướng đồng stablecoin mới OUSD ra mắt vào cuối tháng 9; tiền lãi thuộc về đối tác, và chỉ trong ba tuần đã đạt hơn 800 triệu. Người giúp bạn bán hàng cũng tự mở một cửa hàng.
Vậy tại sao nhà đầu tư cá nhân vẫn thích nó? Vì cả hai lần giá giảm xuống mức thấp, tin tức về dự luật stablecoin của Mỹ đều kéo giá lên trên 100. Cổ phiếu của nó giống một quyền chọn đặt cược vào dự luật hơn là một doanh nghiệp.
Tiếp theo là báo cáo tài chính ngày 4 tháng 11. Đừng chỉ nhìn tổng doanh thu: trong đó có khoản thu một lần từ đợt bán trước token của một blockchain mới, khiến con số trông đẹp hơn. Điều cần xem là doanh thu lãi và cuối quý còn lại bao nhiêu USDC: nếu tăng lại lên trên 77,5 tỷ, có nghĩa hoạt động kinh doanh thực sự đang tăng trưởng; nếu giảm xuống dưới 70 tỷ, giá cổ phiếu sẽ chỉ còn là quyền chọn đặt cược vào dự luật.
Quan điểm của tôi: Circle không phải công ty tệ, dòng tiền tự do hằng năm hơn 700 triệu, nhưng phần mà cổ đông có thể nhận được mới là vấn đề. Tôi chỉ xem đây là một giao dịch theo sóng được thúc đẩy bởi tin tức về dự luật, không nắm giữ lâu dài.
Bạn có sẵn lòng trả tiền cho một “quyền chọn dự luật” không?
Ngày 22 tháng 9, tin Binance mua cổ phần Circle được công bố. Trước khi tin này xuất hiện, giá cổ phiếu đã tăng từ 85 lên 94,5; giờ còn 81,7, toàn bộ mức tăng đã bị xóa sạch, thậm chí còn giảm thêm một đoạn.
Sàn giao dịch lớn nhất thế giới bỏ tiền mua cổ phần, lẽ ra phải là một liều thuốc trợ lực. Nhưng xem kỹ hợp đồng thì: hai bên ký thỏa thuận hợp tác 5 năm ngay trong ngày hôm đó, Circle phải trả cho Binance một khoản phí khuyến khích hằng tháng dựa trên số dư USDC trên Binance. Binance rót vào 100 triệu, còn Circle trả tiền ngược lại hằng tháng. Không ai bên ngoài tính được trong 100 triệu đó có bao nhiêu là cổ phiếu đổi lấy phần chia doanh thu.
Đây thực ra là vấn đề cũ của Circle: họ không có người dùng riêng, người dùng đều ở chỗ người khác. Trong nửa đầu năm, cứ thu được 100 USD tiền lãi thì 58,5 USD phải trả cho các kênh như Coinbase và Binance, lợi nhuận ròng chỉ còn khoảng 7 USD. Cổ đông không được chia cổ tức, cũng chẳng có mua lại cổ phiếu.
Điều đáng ngại hơn là hai chuyện. Một là $CRCLB chỉ kiếm tiền dựa trên số dư USDC, trong khi USDC đã không tăng trưởng suốt một năm: tháng 10 năm ngoái là 75,6 tỷ, giờ còn 72,7 tỷ. Hai đợt hợp tác trước giúp khối lượng giao dịch $USDC trên Binance tăng gấp đôi, nhưng số dư lại không tăng theo. Hai là kênh lớn nhất $COINB cũng là một trong những bên khởi xướng đồng stablecoin mới OUSD ra mắt vào cuối tháng 9; tiền lãi thuộc về đối tác, và chỉ trong ba tuần đã đạt hơn 800 triệu. Người giúp bạn bán hàng cũng tự mở một cửa hàng.
Vậy tại sao nhà đầu tư cá nhân vẫn thích nó? Vì cả hai lần giá giảm xuống mức thấp, tin tức về dự luật stablecoin của Mỹ đều kéo giá lên trên 100. Cổ phiếu của nó giống một quyền chọn đặt cược vào dự luật hơn là một doanh nghiệp.
Tiếp theo là báo cáo tài chính ngày 4 tháng 11. Đừng chỉ nhìn tổng doanh thu: trong đó có khoản thu một lần từ đợt bán trước token của một blockchain mới, khiến con số trông đẹp hơn. Điều cần xem là doanh thu lãi và cuối quý còn lại bao nhiêu USDC: nếu tăng lại lên trên 77,5 tỷ, có nghĩa hoạt động kinh doanh thực sự đang tăng trưởng; nếu giảm xuống dưới 70 tỷ, giá cổ phiếu sẽ chỉ còn là quyền chọn đặt cược vào dự luật.
Quan điểm của tôi: Circle không phải công ty tệ, dòng tiền tự do hằng năm hơn 700 triệu, nhưng phần mà cổ đông có thể nhận được mới là vấn đề. Tôi chỉ xem đây là một giao dịch theo sóng được thúc đẩy bởi tin tức về dự luật, không nắm giữ lâu dài.
Bạn có sẵn lòng trả tiền cho một “quyền chọn dự luật” không?