Các cuộc biểu tình quy mô lớn bùng phát tại Pháp vào cuối tuần, CNBC đưa tin. Bất ổn xã hội, tình hình chính trị thiếu ổn định và nợ công tăng cao đã gây sức ép lên tài sản của Pháp trong ngày 19. Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm tăng vọt hơn 10 điểm cơ bản, vẫn ở gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ; lợi suất kỳ hạn 2 năm và 30 năm lần lượt tăng 6 và 8 điểm cơ bản. Chỉ số CAC 40 của Paris giảm 1,34% trong phiên sáng, đồng euro giảm 0,28% so với USD và giảm 0,24% so với bảng Anh.
Hàng trăm nghìn người xuống đường biểu tình, hơn 2.000 người bị bắt
Hàng trăm nghìn người xuống đường vào cuối tuần để phản đối tình trạng tê liệt chính trị, chi phí sinh hoạt và tình hình các dịch vụ công như trường học và y tế. Các cuộc tụ tập tại những thành phố như Paris, Lyon và Marseille đã biến thành cảnh đốt phá các tòa nhà và ô tô, đụng độ với cảnh sát; hơn 2.000 người bị bắt.
Mike Bell, Giám đốc chiến lược thị trường tại RBC BlueBay Asset Management, nói với CNBC: “Có vẻ như hoặc thị trường trái phiếu sẽ nổi loạn, hoặc người dân sẽ nổi loạn, hoặc cả hai.” Ông cho rằng Pháp cần chấn chỉnh tài chính công và nâng tuổi nghỉ hưu. “Nếu chưa bắt đầu bàn về việc này mà đường phố đã như vậy, thì thật khó hình dung điều gì sẽ xảy ra khi thực sự nâng tuổi nghỉ hưu.”
Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp–Đức cao nhất kể từ khủng hoảng nợ châu Âu, lợi suất vượt Italy và Hy Lạp
Phần lợi suất trái phiếu chính phủ mà Pháp phải trả cao hơn Đức, tức chênh lệch OAT-Bund, đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu đầu những năm 2010. Lợi suất trái phiếu Pháp cũng đã vượt Italy và Hy Lạp. Chi phí vay chuẩn của Pháp chạm mức cao nhất kể từ năm 2002. Tỷ lệ trái phiếu chính phủ Pháp do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ đã tăng từ khoảng 48% vào đầu năm 2022 lên gần 60% vào đầu năm 2026.
CNBC cho biết thị trường chủ yếu lo ngại về cuộc bầu cử tổng thống năm tới, khi lãnh đạo cực hữu Marine Le Pen đang dẫn đầu trong nhiều cuộc thăm dò. Mối lo ngại khác là liệu chính phủ thiểu số do Thủ tướng Sébastien Lecornu lãnh đạo có thể thông qua ngân sách năm 2027 đang được thương lượng hay không. Các cuộc đàm phán ngân sách đã khiến hai người tiền nhiệm của Lecornu phải rời nhiệm sở. Thâm hụt của Pháp hiện vào khoảng 5% GDP, cao hơn mức trần 3% theo Quy trình Thâm hụt Quá mức của EU.
Sharon Bell, chiến lược gia cấp cao về cổ phiếu châu Âu tại Goldman Sachs, cho rằng tình hình hiện tại chưa đến mức cần Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) can thiệp khẩn cấp. ECB không muốn sử dụng Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI), nhưng sẽ hành động nếu chênh lệch lợi suất bắt đầu làm xáo trộn thanh khoản thị trường. Trong khi đó, Ken Egan, Giám đốc cấp cao phụ trách xếp hạng chủ quyền tại KBRA, nhận định phiên đấu giá tuần trước cho thấy nhu cầu cơ bản đối với trái phiếu chính phủ Pháp “vẫn khá vững chắc”. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp Emmanuel Moulin nói với CNBC tuần trước rằng lợi suất tăng là do bất ổn chính trị, và chính phủ vẫn có thể đưa thâm hụt trở lại mức 3% vào năm 2029.
Bài viết Hàng trăm nghìn người xuống đường biểu tình ở Pháp, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng vọt hơn 10 điểm cơ bản xuất hiện lần đầu trên 。
【Phân tích mở rộng】
【Góc nhìn mở rộng của tôi】
Tình cảnh hiện nay của Pháp phản ánh những mâu thuẫn cơ cấu sâu sắc trong khu vực đồng euro: khi chính phủ tìm cách chấn chỉnh tài chính công để đáp ứng các quy định của EU, điều đó thường chạm đến những vấn đề nhạy cảm với người dân như phúc lợi xã hội và chế độ hưu trí, gây ra bất ổn xã hội nghiêm trọng. Vòng luẩn quẩn “tê liệt chính trị và tài chính công xấu đi” này không chỉ làm lung lay nền tảng tín nhiệm của các cường quốc kinh tế truyền thống ở châu Âu, mà còn cho thấy thị trường lo ngại về sự trỗi dậy của các lực lượng chính trị cực hữu. Khi phần bù rủi ro nợ chính phủ tăng, dòng vốn sẽ đánh giá lại mức độ an toàn của tài sản tại các quốc gia cốt lõi trong khu vực đồng euro.
【Tác động thị trường】
Tin tức về bất ổn chính trị và kinh tế tại châu Âu này tác động khác nhau đến từng nhóm tài sản. Nếu rủi ro chính trị trong khu vực đồng euro lan sang hệ thống tài chính toàn cầu, tâm lý tìm đến tài sản an toàn có thể gia tăng, gây sức ép tâm lý ngắn hạn lên cổ phiếu Mỹ; tác động nhìn chung trung tính đến tiêu cực. Đối với cổ phiếu Đài Loan, do có tương quan với thị trường Mỹ và chịu ảnh hưởng từ dòng vốn nước ngoài, nếu dòng vốn toàn cầu bị thắt chặt vì biến động trên thị trường trái phiếu châu Âu, thị trường có thể chịu áp lực, với triển vọng ngắn hạn tiêu cực. Còn trên thị trường tiền mã hóa, trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống biến động và niềm tin vào tiền pháp định suy giảm, một phần dòng vốn có thể tìm đến tài sản phi tập trung như công cụ phòng vệ hoặc phòng ngừa rủi ro. Điều này có thể mang lại một lượng vốn nhất định cho Bitcoin và các đồng tiền lớn khác, với tác động nghiêng về trung tính đến tích cực.
【Diễn biến cần theo dõi】
Cần theo dõi sát tiến độ đàm phán ngân sách Pháp năm 2027, liệu chính phủ thiểu số có đối mặt với nguy cơ bị lật đổ hay không, và chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp–Đức (OAT-Bund) có tiếp tục nới rộng hay không. Ngoài ra, việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có buộc phải sử dụng các công cụ can thiệp hay không sẽ là chỉ báo then chốt để đánh giá liệu khủng hoảng nợ châu Âu có tái diễn hay không.
【Cảnh báo rủi ro】
Nếu các cuộc biểu tình tại Pháp tiếp tục leo thang, khiến khủng hoảng nợ trong khu vực đồng euro lan sang các quốc gia ngoại vi khác, điều đó có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản trên thị trường tài chính toàn cầu. Nhà đầu tư nên đề phòng rủi ro cực đoan khi tài sản ở nhiều thị trường đồng loạt giảm giá.