10 tỷ USD đang đổ vào một lĩnh vực mà những ai từng thua lỗ nặng trong năm 2022 đều không xa lạ: cho vay.
Theo dữ liệu mới nhất của Financial Times, tiền gửi trong các “vault” cho vay DeFi đã vượt mốc 10 tỷ USD. Đầu năm ngoái, con số này mới chỉ là 4 tỷ USD — chưa đầy hai năm đã tăng gấp 2,5 lần.
Cách thức rất đơn giản: bạn gửi stablecoin hoặc tiền mã hóa vào vault; một nhân vật gọi là “curator” (người quản lý) sẽ thay bạn lựa chọn chiến lược cho vay, đặt giới hạn rủi ro và thu phí quản lý — về bản chất, đây là các nhà quản lý quỹ truyền thống chuyển hoạt động lên blockchain.
Mức lợi nhuận trông khá hấp dẫn: thường là 3%–10%, còn các chiến lược rủi ro cao có thể vượt 20%.
Theo tôi, không thể chỉ nhìn vào dòng lợi nhuận. Tài sản thế chấp có thể là những đồng tiền nhỏ ít thanh khoản, stablecoin thuật toán, thậm chí cả tín dụng tư nhân được token hóa; cơ chế thanh lý tự động có thể làm hiệu ứng bán tháo trầm trọng hơn khi giá lao dốc; còn hacker, lỗ hổng mã nguồn và khiếm khuyết trong cơ chế định giá thì chẳng thiếu thứ nào. CoinDesk cũng cảnh báo: hợp đồng trên blockchain công khai và minh bạch, nhưng nhiều người chỉ chăm chăm nhìn vào tỷ suất lợi nhuận trên tiêu đề mà chẳng hề xem tài sản cơ sở được dùng làm thế chấp là gì.
Cơ quan quản lý cũng đã bắt đầu để mắt: SEC của Mỹ đang đặt câu hỏi liệu các vault này có chứa chứng khoán hay không, còn châu Âu đề xuất quản lý các bên trung gian dẫn dòng vốn vào DeFi. Những người gửi tiền lớn nhất hiện nay không phải nhà đầu tư cá nhân, mà là các công ty fintech, công ty nắm giữ ngân quỹ trong lĩnh vực tiền mã hóa và quỹ phòng hộ. Tháng 9, Two Prime ra mắt vault cho vay Bitcoin trên Pareto (gửi WBTC, mức tối thiểu 5 BTC), đồng thời tự bỏ trước 10 triệu USD để hấp thụ khoản lỗ.
Xác của Celsius và Voyager, những công ty sụp đổ năm 2022, còn chưa nguội, vậy mà lĩnh vực này đã khoác lên mình lớp vỏ “phi tập trung” rồi quay trở lại. Đường cong lợi nhuận trông vẫn ổn — cho đến ngày tài sản thế chấp không còn là tài sản thế chấp nữa.
#TiềnGửiCryptoVaultVượt10TỷUSD
#DeFi #ChoVayTiềnMãHóa
Nội dung trên không cấu thành lời khuyên đầu tư. Hãy tự nghiên cứu (DYOR); giao dịch có rủi ro.
Theo dữ liệu mới nhất của Financial Times, tiền gửi trong các “vault” cho vay DeFi đã vượt mốc 10 tỷ USD. Đầu năm ngoái, con số này mới chỉ là 4 tỷ USD — chưa đầy hai năm đã tăng gấp 2,5 lần.
Cách thức rất đơn giản: bạn gửi stablecoin hoặc tiền mã hóa vào vault; một nhân vật gọi là “curator” (người quản lý) sẽ thay bạn lựa chọn chiến lược cho vay, đặt giới hạn rủi ro và thu phí quản lý — về bản chất, đây là các nhà quản lý quỹ truyền thống chuyển hoạt động lên blockchain.
Mức lợi nhuận trông khá hấp dẫn: thường là 3%–10%, còn các chiến lược rủi ro cao có thể vượt 20%.
Theo tôi, không thể chỉ nhìn vào dòng lợi nhuận. Tài sản thế chấp có thể là những đồng tiền nhỏ ít thanh khoản, stablecoin thuật toán, thậm chí cả tín dụng tư nhân được token hóa; cơ chế thanh lý tự động có thể làm hiệu ứng bán tháo trầm trọng hơn khi giá lao dốc; còn hacker, lỗ hổng mã nguồn và khiếm khuyết trong cơ chế định giá thì chẳng thiếu thứ nào. CoinDesk cũng cảnh báo: hợp đồng trên blockchain công khai và minh bạch, nhưng nhiều người chỉ chăm chăm nhìn vào tỷ suất lợi nhuận trên tiêu đề mà chẳng hề xem tài sản cơ sở được dùng làm thế chấp là gì.
Cơ quan quản lý cũng đã bắt đầu để mắt: SEC của Mỹ đang đặt câu hỏi liệu các vault này có chứa chứng khoán hay không, còn châu Âu đề xuất quản lý các bên trung gian dẫn dòng vốn vào DeFi. Những người gửi tiền lớn nhất hiện nay không phải nhà đầu tư cá nhân, mà là các công ty fintech, công ty nắm giữ ngân quỹ trong lĩnh vực tiền mã hóa và quỹ phòng hộ. Tháng 9, Two Prime ra mắt vault cho vay Bitcoin trên Pareto (gửi WBTC, mức tối thiểu 5 BTC), đồng thời tự bỏ trước 10 triệu USD để hấp thụ khoản lỗ.
Xác của Celsius và Voyager, những công ty sụp đổ năm 2022, còn chưa nguội, vậy mà lĩnh vực này đã khoác lên mình lớp vỏ “phi tập trung” rồi quay trở lại. Đường cong lợi nhuận trông vẫn ổn — cho đến ngày tài sản thế chấp không còn là tài sản thế chấp nữa.
#TiềnGửiCryptoVaultVượt10TỷUSD
#DeFi #ChoVayTiềnMãHóa
Nội dung trên không cấu thành lời khuyên đầu tư. Hãy tự nghiên cứu (DYOR); giao dịch có rủi ro.