🚨TIN LỚN: Một nghiên cứu mới của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho thấy các ngân hàng có thể làm chậm đà tăng trưởng của stablecoin chỉ bằng cách tăng lãi suất thêm 0,01%, và tác động này xuất hiện chỉ sau vài tuần.
Bài nghiên cứu của BIS do nhà kinh tế học Iñaki Aldasoro và nhà nghiên cứu Rashad Ahmed thực hiện đã phân tích dữ liệu hàng tuần của Mỹ từ tháng 1/2019 đến tháng 6/2025, đồng thời kiểm soát giá Bitcoin, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và các điều kiện tài chính nói chung. Kết quả cơ sở của nghiên cứu cho thấy: lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân tăng 1 điểm cơ bản dự báo mức tăng trưởng vốn hóa thị trường stablecoin lũy kế trong 10 tuần tiếp theo sẽ giảm khoảng 3 điểm phần trăm, kéo mức tăng trưởng bình quân từ khoảng 15% xuống còn 12%.
Theo mô hình mà các tác giả ưu tiên sử dụng, có điều chỉnh cho việc ngân hàng tăng lãi suất để ứng phó với chính đà tăng trưởng của stablecoin, tác động này tăng gấp ba, khiến mức tăng trưởng giảm xuống chỉ còn khoảng 6%. Trong cả hai trường hợp, tăng trưởng chậm lại chứ không đảo chiều. Vấn đề không phải là tiền gửi rời khỏi ngân hàng, mà là tốc độ chấp nhận stablecoin phản ứng trực tiếp với mức lãi suất mà ngân hàng sẵn sàng trả cho người gửi tiết kiệm.
Tác động cũng không đồng đều giữa các stablecoin. USDC nhạy cảm hơn USDT khoảng 2,5 lần: mức tăng trưởng giảm khoảng 4,8 điểm phần trăm trên mỗi điểm cơ bản, so với 1,9 điểm đối với USDT. Nguyên nhân có thể là người dùng USDC tập trung nhiều hơn ở thị trường Mỹ, vốn là phạm vi mà nghiên cứu khảo sát.
Kết luận rất đơn giản nhưng đáng chú ý: các ngân hàng không hoàn toàn bất lực trước sự cạnh tranh của stablecoin; lãi suất tiền gửi là một công cụ mà họ thực sự có thể sử dụng. Đây là bằng chứng thực nghiệm đầu tiên định lượng chính xác mức độ hiệu quả của công cụ này.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance
Bài nghiên cứu của BIS do nhà kinh tế học Iñaki Aldasoro và nhà nghiên cứu Rashad Ahmed thực hiện đã phân tích dữ liệu hàng tuần của Mỹ từ tháng 1/2019 đến tháng 6/2025, đồng thời kiểm soát giá Bitcoin, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và các điều kiện tài chính nói chung. Kết quả cơ sở của nghiên cứu cho thấy: lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân tăng 1 điểm cơ bản dự báo mức tăng trưởng vốn hóa thị trường stablecoin lũy kế trong 10 tuần tiếp theo sẽ giảm khoảng 3 điểm phần trăm, kéo mức tăng trưởng bình quân từ khoảng 15% xuống còn 12%.
Theo mô hình mà các tác giả ưu tiên sử dụng, có điều chỉnh cho việc ngân hàng tăng lãi suất để ứng phó với chính đà tăng trưởng của stablecoin, tác động này tăng gấp ba, khiến mức tăng trưởng giảm xuống chỉ còn khoảng 6%. Trong cả hai trường hợp, tăng trưởng chậm lại chứ không đảo chiều. Vấn đề không phải là tiền gửi rời khỏi ngân hàng, mà là tốc độ chấp nhận stablecoin phản ứng trực tiếp với mức lãi suất mà ngân hàng sẵn sàng trả cho người gửi tiết kiệm.
Tác động cũng không đồng đều giữa các stablecoin. USDC nhạy cảm hơn USDT khoảng 2,5 lần: mức tăng trưởng giảm khoảng 4,8 điểm phần trăm trên mỗi điểm cơ bản, so với 1,9 điểm đối với USDT. Nguyên nhân có thể là người dùng USDC tập trung nhiều hơn ở thị trường Mỹ, vốn là phạm vi mà nghiên cứu khảo sát.
Kết luận rất đơn giản nhưng đáng chú ý: các ngân hàng không hoàn toàn bất lực trước sự cạnh tranh của stablecoin; lãi suất tiền gửi là một công cụ mà họ thực sự có thể sử dụng. Đây là bằng chứng thực nghiệm đầu tiên định lượng chính xác mức độ hiệu quả của công cụ này.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance