BIS 那篇工作论文给的数字很直白：美国银行存款利率每抬高 1 个基点，稳定币十周增速就从 15% 掉到 12%。三个百分点，一个基点的代价。大家天天吵监管会不会掐死稳定币，可真正的天花板可能就在储户的活期账户里——银行只要肯多付一点利息，钱就不往外跑。Borderless.xyz 的数据说稳定币跨境汇款比传统转账便宜 84%、到账还更快，这优势在利率面前照样被削。Jeremy Allaire 盯着东南亚、拉美、非洲和中东 40 个新市场，需求是真的，但存款利率一动，增速就软，这仗打得挺憋屈。

我现在的判断是：稳定币的扩张曲线以后得跟美联储的利率路径一起看，光盯监管文件会看错方向。银行那帮人要是哪天想明白了，稍微抬抬存款利率，比写十份征求意见稿都管用。

说句自嘲的，我花一下午研究稳定币的天花板，最后发现天花板是银行柜员那句“要不要存定期”。$USDC