Phân mảnh thanh khoản là khoản thuế ngầm của DeFi
Mỗi blockchain mới ra mắt kể từ năm 2021 đều hứa hẹn giải quyết chi phí gas của Ethereum. Nhiều blockchain đã làm được. Nhưng chúng cũng tạo ra một vấn đề mà không ai lường trước: phân mảnh thanh khoản.
Khi vốn bị chia nhỏ giữa hàng chục blockchain, độ sâu của mỗi pool đều giảm. Pool nông hơn đồng nghĩa với trượt giá cao hơn, khớp lệnh kém hơn và các nhà cung cấp thanh khoản (LP) chịu tổn thất tạm thời lớn hơn. Một giao dịch hoán đổi trị giá 500.000 USD trên một blockchain có thanh khoản phân mảnh tốn kém hơn đáng kể so với giao dịch tương tự trên một nền tảng lâu đời, có thanh khoản sâu — ngay cả khi phí niêm yết thấp hơn.
Tổng giá trị TVL của DeFi có thể trông vẫn khỏe mạnh, trong khi hiệu quả của từng pool lại suy giảm. Đây chính là khoản thuế ngầm của DeFi.
Về lâu dài, những blockchain có lợi thế trong xu hướng này là những blockchain thu hút được nguồn thanh khoản chuyên biệt, gắn bó lâu dài — chứ không phải những blockchain cố gắng sao chép mọi thứ cùng lúc. $ETH giữ vị thế dẫn đầu về thanh khoản cho vay và stablecoin. $BNB chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tài sản gốc BSC. $SOL đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường hợp đồng vĩnh cửu khớp lệnh nhanh và thanh khoản meme.
Trong một thị trường phân mảnh, chuyên môn hóa hiệu quả hơn đa dạng hóa dàn trải. Các LP và giao thức hiểu được nơi vốn của họ có hiệu suất biên cao nhất — và phân bổ vốn phù hợp — sẽ vượt trội hơn những bên mù quáng chạy theo lợi suất trên mọi blockchain mới.
Thanh khoản sâu ở một vài nơi tốt hơn thanh khoản mỏng ở khắp mọi nơi.
#DeFi #Liquidity #CryptoInsights #YieldFarming #MultiChain
Mỗi blockchain mới ra mắt kể từ năm 2021 đều hứa hẹn giải quyết chi phí gas của Ethereum. Nhiều blockchain đã làm được. Nhưng chúng cũng tạo ra một vấn đề mà không ai lường trước: phân mảnh thanh khoản.
Khi vốn bị chia nhỏ giữa hàng chục blockchain, độ sâu của mỗi pool đều giảm. Pool nông hơn đồng nghĩa với trượt giá cao hơn, khớp lệnh kém hơn và các nhà cung cấp thanh khoản (LP) chịu tổn thất tạm thời lớn hơn. Một giao dịch hoán đổi trị giá 500.000 USD trên một blockchain có thanh khoản phân mảnh tốn kém hơn đáng kể so với giao dịch tương tự trên một nền tảng lâu đời, có thanh khoản sâu — ngay cả khi phí niêm yết thấp hơn.
Tổng giá trị TVL của DeFi có thể trông vẫn khỏe mạnh, trong khi hiệu quả của từng pool lại suy giảm. Đây chính là khoản thuế ngầm của DeFi.
Về lâu dài, những blockchain có lợi thế trong xu hướng này là những blockchain thu hút được nguồn thanh khoản chuyên biệt, gắn bó lâu dài — chứ không phải những blockchain cố gắng sao chép mọi thứ cùng lúc. $ETH giữ vị thế dẫn đầu về thanh khoản cho vay và stablecoin. $BNB chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tài sản gốc BSC. $SOL đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường hợp đồng vĩnh cửu khớp lệnh nhanh và thanh khoản meme.
Trong một thị trường phân mảnh, chuyên môn hóa hiệu quả hơn đa dạng hóa dàn trải. Các LP và giao thức hiểu được nơi vốn của họ có hiệu suất biên cao nhất — và phân bổ vốn phù hợp — sẽ vượt trội hơn những bên mù quáng chạy theo lợi suất trên mọi blockchain mới.
Thanh khoản sâu ở một vài nơi tốt hơn thanh khoản mỏng ở khắp mọi nơi.
#DeFi #Liquidity #CryptoInsights #YieldFarming #MultiChain