Giảm 50% và tăng 20 lần cùng xuất hiện trong một bản ghi nhớ: tổ chức này nói cả ba con đường đều dẫn đến Bitcoin 🦖
🧭 群里聊方向
Người viết bản ghi nhớ này là Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise. Bài viết được đăng hôm thứ Tư. Ông lấy cảm hứng từ những cuốn sách tuổi thơ cho phép người đọc tự chọn diễn biến câu chuyện để xây dựng lập luận. Ý chính chỉ gói gọn trong một câu: sự chia rẽ về kịch bản kinh tế vĩ mô hiện nay là lớn nhất mà ông từng chứng kiến trong sự nghiệp. Có người tin rằng trí tuệ nhân tạo có thể giúp GDP Mỹ tăng gấp đôi; có người lo nó sẽ khiến loài người biến mất.
Cách tiếp cận của ông vừa đơn giản vừa cứng rắn: lần lượt đi hết từng con đường và xem mỗi con đường dẫn đến đâu.
Con đường thứ nhất: trí tuệ nhân tạo thực sự mang lại sự thịnh vượng vượt bậc, năng suất bùng nổ, và những công việc dựa vào trí óc trở nên rẻ mạt. Tiền sẽ chảy vào những thứ thực sự khan hiếm và không thể tạo ra thêm: đất ven sông, vàng và Bitcoin.
Con đường thứ hai: bong bóng vỡ, đẩy nền kinh tế vào suy thoái kiểu năm 2008. Ban đầu, Bitcoin sẽ giảm cùng các tài sản rủi ro khác. Nhưng Hougan cho rằng gần như chắc chắn chính phủ sẽ phải cứu trợ, vì cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo là khoản đầu tư vốn lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ. Lượng tiền được in ra sẽ cực kỳ khổng lồ. Ông đánh giá xác suất cứu trợ gần 100%, đồng thời viết rằng đây chính là môi trường mà Bitcoin được tạo ra để ứng phó 💥
Con đường thứ ba là kịch bản trung dung: tăng trưởng 3% cùng lãi suất 4%. Bitcoin chẳng cần làm gì cả, chỉ cần tiếp tục hiện diện như thường lệ là được — tiếp tục đón dòng tiền từ ETF, việc các cố vấn đầu tư chấp nhận sử dụng, cũng như hoạt động phân bổ vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp và các quốc gia.
Bản thân ông cũng chừa đường lui, nói rằng Bitcoin sẽ không tăng theo một đường thẳng. Trong cơn hoảng loạn vì COVID-19 vào tháng 3/2020, Bitcoin từng giảm một nửa chỉ trong vài ngày, rồi sau đó mới phục hồi khoảng 20 lần. Ông cũng nêu hai rủi ro không liên quan đến kinh tế vĩ mô: các chính phủ trên toàn cầu phối hợp siết chặt quản lý và mối đe dọa của điện toán lượng tử đối với những ví cũ ⚠️
Khi bản ghi nhớ này được công bố, thị trường đang lo ngại chính kiểu bất an kinh tế vĩ mô mà ông mô tả. Tuần này, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 261 triệu USD trong một ngày. Bitcoin có lúc giảm xuống 80.983 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 18/9, rồi hồi lên trên 82.000 USD. Ethereum rơi xuống dưới 2.500 USD. Người đứng đầu công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới cũng công khai cảnh báo rằng nếu các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo bị đình chỉ, kinh tế Mỹ có thể lập tức rơi vào suy thoái.
Theo tôi, giá trị của bản ghi nhớ này không nằm ở việc lạc quan về Bitcoin, mà ở cách nó định giá sự bất định kinh tế vĩ mô theo một lối khác. Phần lớn mọi người quan tâm kịch bản nào sẽ xảy ra. Còn Hougan nói rằng cả ba kịch bản đều dẫn đến cùng một loại tài sản: tài sản khan hiếm và phương tiện để chống lại việc in tiền. Nói cách khác, nếu lập luận về đích đến là đúng, thì những biến động dữ dội trên đường đi chỉ là quá trình, không phải kết luận. Nhưng trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn là yếu tố quyết định. Nếu lực mua giao ngay không quay trở lại, thì dù lập luận dài hạn có vững đến đâu cũng không thể nâng đỡ giá.
Bạn có đồng tình với quan điểm rằng cả ba con đường đều dẫn đến Bitcoin không? Hay bạn nghĩ ông quá xem việc cứu trợ và in tiền là điều hiển nhiên? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream.
Mỗi ngày, chúng tôi giúp bạn theo dõi Bitcoin và các chủ đề kinh tế vĩ mô nóng hổi — không chỉ xem tin tức đang diễn ra, mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội đằng sau chúng 👀🚀
🧭 群里聊方向
Người viết bản ghi nhớ này là Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise. Bài viết được đăng hôm thứ Tư. Ông lấy cảm hứng từ những cuốn sách tuổi thơ cho phép người đọc tự chọn diễn biến câu chuyện để xây dựng lập luận. Ý chính chỉ gói gọn trong một câu: sự chia rẽ về kịch bản kinh tế vĩ mô hiện nay là lớn nhất mà ông từng chứng kiến trong sự nghiệp. Có người tin rằng trí tuệ nhân tạo có thể giúp GDP Mỹ tăng gấp đôi; có người lo nó sẽ khiến loài người biến mất.
Cách tiếp cận của ông vừa đơn giản vừa cứng rắn: lần lượt đi hết từng con đường và xem mỗi con đường dẫn đến đâu.
Con đường thứ nhất: trí tuệ nhân tạo thực sự mang lại sự thịnh vượng vượt bậc, năng suất bùng nổ, và những công việc dựa vào trí óc trở nên rẻ mạt. Tiền sẽ chảy vào những thứ thực sự khan hiếm và không thể tạo ra thêm: đất ven sông, vàng và Bitcoin.
Con đường thứ hai: bong bóng vỡ, đẩy nền kinh tế vào suy thoái kiểu năm 2008. Ban đầu, Bitcoin sẽ giảm cùng các tài sản rủi ro khác. Nhưng Hougan cho rằng gần như chắc chắn chính phủ sẽ phải cứu trợ, vì cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo là khoản đầu tư vốn lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ. Lượng tiền được in ra sẽ cực kỳ khổng lồ. Ông đánh giá xác suất cứu trợ gần 100%, đồng thời viết rằng đây chính là môi trường mà Bitcoin được tạo ra để ứng phó 💥
Con đường thứ ba là kịch bản trung dung: tăng trưởng 3% cùng lãi suất 4%. Bitcoin chẳng cần làm gì cả, chỉ cần tiếp tục hiện diện như thường lệ là được — tiếp tục đón dòng tiền từ ETF, việc các cố vấn đầu tư chấp nhận sử dụng, cũng như hoạt động phân bổ vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp và các quốc gia.
Bản thân ông cũng chừa đường lui, nói rằng Bitcoin sẽ không tăng theo một đường thẳng. Trong cơn hoảng loạn vì COVID-19 vào tháng 3/2020, Bitcoin từng giảm một nửa chỉ trong vài ngày, rồi sau đó mới phục hồi khoảng 20 lần. Ông cũng nêu hai rủi ro không liên quan đến kinh tế vĩ mô: các chính phủ trên toàn cầu phối hợp siết chặt quản lý và mối đe dọa của điện toán lượng tử đối với những ví cũ ⚠️
Khi bản ghi nhớ này được công bố, thị trường đang lo ngại chính kiểu bất an kinh tế vĩ mô mà ông mô tả. Tuần này, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 261 triệu USD trong một ngày. Bitcoin có lúc giảm xuống 80.983 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 18/9, rồi hồi lên trên 82.000 USD. Ethereum rơi xuống dưới 2.500 USD. Người đứng đầu công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới cũng công khai cảnh báo rằng nếu các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo bị đình chỉ, kinh tế Mỹ có thể lập tức rơi vào suy thoái.
Theo tôi, giá trị của bản ghi nhớ này không nằm ở việc lạc quan về Bitcoin, mà ở cách nó định giá sự bất định kinh tế vĩ mô theo một lối khác. Phần lớn mọi người quan tâm kịch bản nào sẽ xảy ra. Còn Hougan nói rằng cả ba kịch bản đều dẫn đến cùng một loại tài sản: tài sản khan hiếm và phương tiện để chống lại việc in tiền. Nói cách khác, nếu lập luận về đích đến là đúng, thì những biến động dữ dội trên đường đi chỉ là quá trình, không phải kết luận. Nhưng trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn là yếu tố quyết định. Nếu lực mua giao ngay không quay trở lại, thì dù lập luận dài hạn có vững đến đâu cũng không thể nâng đỡ giá.
Bạn có đồng tình với quan điểm rằng cả ba con đường đều dẫn đến Bitcoin không? Hay bạn nghĩ ông quá xem việc cứu trợ và in tiền là điều hiển nhiên? Cùng thảo luận ở phần bình luận nhé.
Nhấn vào ảnh đại diện để xem livestream.
Mỗi ngày, chúng tôi giúp bạn theo dõi Bitcoin và các chủ đề kinh tế vĩ mô nóng hổi — không chỉ xem tin tức đang diễn ra, mà còn giúp bạn hiểu logic và cơ hội đằng sau chúng 👀🚀