Chỉ số sản xuất Empire vừa gây bất ngờ lớn theo chiều hướng tích cực—đạt 25,5 so với mức dự báo 12. Đơn hàng mới tăng vọt từ 2 lên 23,2. Lượng hàng giao chuyển sang tăng. Giá đầu vào đã trả hạ nhiệt đôi chút.

Đây là kiểu số liệu khiến người ta phải dừng lại suy nghĩ. Không phải vì nó nhất thiết có khả năng dự báo—các khảo sát của Fed khu vực thường nhiễu và dễ đảo chiều đột ngột—mà vì nó mâu thuẫn với câu chuyện hạ cánh mềm mà mọi người đã dần yên tâm tin theo.

Nếu nhu cầu đang tăng tốc trở lại trong khi chi phí đầu vào vẫn ở mức cao, nhiệm vụ của Fed sẽ khó khăn hơn. Thị trường ghét sự bất định hơn cả tin xấu. Hiện tại, thị trường đang định giá một lộ trình giảm tốc nhẹ nhàng.

Hãy theo dõi xem điều gì xảy ra nếu có thêm nhiều số liệu như thế này xuất hiện liên tiếp. Nhận định đồng thuận luôn chậm hơn bước ngoặt.