Đáng chú ý: dữ liệu giá sản xuất tháng 9 bắt đầu cho thấy những xu hướng thú vị trong các thành phần quan trọng nhất đối với thước đo lạm phát của Fed.

Các số liệu PPI thực sự được đưa vào PCE — thước đo mà Powell và đội ngũ của ông đặc biệt quan tâm — đang kể một câu chuyện. Không phải những biến động bề mặt mà mọi người đem ra giao dịch, mà là các yếu tố đầu vào cơ bản định hình những quyết định chính sách.

Đây là cách các tín hiệu lạm phát lan truyền trong hệ thống. Chi phí sản xuất hôm nay trở thành giá tiêu dùng ngày mai. Độ trễ rất quan trọng. Cơ cấu các thành phần còn quan trọng hơn nhiều người nghĩ.

Chúng ta vẫn chưa thoát khỏi khó khăn, nhưng cũng không còn ở trong khu rừng như cách đây 18 tháng nữa.