Chuyện cũ giới crypto 002. 40 tỷ đô la bốc hơi trong 72 giờ. Người gây ra chuyện này trước đó từng công khai chế giễu tất cả những ai nói rằng nó sẽ sụp đổ.
Ngày 7 tháng 5 năm 2022, có người rút 375 triệu đô la UST khỏi Anchor.
Anchor là một giao thức gửi tiền trong hệ sinh thái Terra, trả lãi suất thường niên khoảng 20% cho tiền gửi UST—một con số cao bất thường vào thời điểm đó. Fed đang tăng lãi suất, lợi suất thông thường bằng đô la gần như bằng không. 20% đó đến từ đâu? Câu hỏi này về sau liên tục được đặt ra, nhưng trong suốt hai năm ấy, hầu như chẳng ai hỏi.
Hôm sau, UST rớt xuống dưới 0.99. Do Kwon đăng tweet nói rằng họ đang triển khai thêm vốn để giữ ổn định. Ngày thứ ba, giá rớt xuống dưới 0.95, lượng Bitcoin dự trữ của Terra bắt đầu được đổ vào để chống đỡ, với hạn mức khoảng 3 tỷ đô la, nhưng chẳng mấy chốc đã cạn.
Rồi vòng xoáy ấy bắt đầu.
UST cứ giảm giá là cơ chế chênh lệch giá lại bắt đầu phát hành LUNA, dùng số coin mới tạo ra để hấp thụ áp lực bán. Phát hành càng nhiều, LUNA càng rẻ; càng rẻ thì lại càng phải phát hành thêm. Nguồn cung tăng từ 340 triệu coin lên hơn 6.5 nghìn tỷ chỉ trong vài ngày. Đến ngày 13 tháng 5, giá của nó chưa tới 0.0001 đô la.
Từ 80 đô la xuống mức đó chỉ mất 72 giờ.
Theo tôi, điều thực sự đáng nhớ về chuyện này không nằm ở thiết kế thuật toán.
Thuật toán có khiếm khuyết—điều đó đã được người ta giải thích rõ ngay từ lúc ấy. UST dựa vào niềm tin, chứ không phải dự trữ. Một khi niềm tin biến mất, chính cơ chế ấy lại trở thành bộ tăng tốc. Những phân tích kiểu này đã được công khai đăng từ năm 2021, còn chính xác hơn cả những bài nhìn lại sau khi sụp đổ, nhưng lúc đó chẳng có mấy người đọc.
Do Kwon đáp lại bằng cách chế giễu. Có một tweet nổi tiếng của ông ta, đại ý là số vốn ít ỏi của các người không đủ tư cách để nói chuyện quy mô với tôi. Ông ta gọi những người chất vấn mình là lũ nghèo.
Chuyện này không còn đơn thuần là kiêu ngạo nữa. Một nhà sáng lập công khai chế giễu những người đưa ra chất vấn đúng đắn cho thấy ông ta đã không còn tiếp nhận được ý kiến phản đối. Đến bước đó, sụp đổ chỉ còn là vấn đề thời gian.
Những chuyện sau đó diễn ra rất nhanh. Three Arrows, quỹ phòng hộ trị giá hàng chục tỷ đô la, sụp đổ; Celsius, Voyager và BlockFi lần lượt đóng băng việc rút tiền; năm tháng sau đến lượt FTX. Một stablecoin thuật toán cuối cùng đã kéo nửa ngành này sụp đổ theo.
Tháng 3 năm 2023, ông ta bị bắt ở Montenegro vì dùng hộ chiếu giả. Cuối năm 2024, ông ta bị dẫn độ sang Mỹ.
Tháng 8 năm 2025, ông ta nhận tội; tháng 12, ông ta bị kết án 15 năm tù. Khi tuyên án, thẩm phán nói đây là vụ lừa đảo ở quy mô sử thi; phía công tố ban đầu đề nghị mức án 12 năm.
Terraform Labs dàn xếp với SEC vào tháng 6 năm 2024, chịu khoản phạt 4.47 tỷ đô la và đóng cửa vĩnh viễn.
Điều tôi không chắc là có thể thu hồi được bao nhiêu trong số tiền đã mất. Tính đến hiện tại, số tiền thu hồi được và số tiền thua lỗ chênh nhau nhiều bậc độ lớn.
Có một điều thì rõ ràng. LUNC vẫn đang được giao dịch hôm nay, giá khoảng 0.000043 đô la, vốn hóa thị trường hơn 200 triệu. Binance đã thực hiện đợt đốt thứ 43.
$LUNC $BTC $ETH #币圈往事 #LUNA #算法稳定币 #热点解读
Ngày 7 tháng 5 năm 2022, có người rút 375 triệu đô la UST khỏi Anchor.
Anchor là một giao thức gửi tiền trong hệ sinh thái Terra, trả lãi suất thường niên khoảng 20% cho tiền gửi UST—một con số cao bất thường vào thời điểm đó. Fed đang tăng lãi suất, lợi suất thông thường bằng đô la gần như bằng không. 20% đó đến từ đâu? Câu hỏi này về sau liên tục được đặt ra, nhưng trong suốt hai năm ấy, hầu như chẳng ai hỏi.
Hôm sau, UST rớt xuống dưới 0.99. Do Kwon đăng tweet nói rằng họ đang triển khai thêm vốn để giữ ổn định. Ngày thứ ba, giá rớt xuống dưới 0.95, lượng Bitcoin dự trữ của Terra bắt đầu được đổ vào để chống đỡ, với hạn mức khoảng 3 tỷ đô la, nhưng chẳng mấy chốc đã cạn.
Rồi vòng xoáy ấy bắt đầu.
UST cứ giảm giá là cơ chế chênh lệch giá lại bắt đầu phát hành LUNA, dùng số coin mới tạo ra để hấp thụ áp lực bán. Phát hành càng nhiều, LUNA càng rẻ; càng rẻ thì lại càng phải phát hành thêm. Nguồn cung tăng từ 340 triệu coin lên hơn 6.5 nghìn tỷ chỉ trong vài ngày. Đến ngày 13 tháng 5, giá của nó chưa tới 0.0001 đô la.
Từ 80 đô la xuống mức đó chỉ mất 72 giờ.
Theo tôi, điều thực sự đáng nhớ về chuyện này không nằm ở thiết kế thuật toán.
Thuật toán có khiếm khuyết—điều đó đã được người ta giải thích rõ ngay từ lúc ấy. UST dựa vào niềm tin, chứ không phải dự trữ. Một khi niềm tin biến mất, chính cơ chế ấy lại trở thành bộ tăng tốc. Những phân tích kiểu này đã được công khai đăng từ năm 2021, còn chính xác hơn cả những bài nhìn lại sau khi sụp đổ, nhưng lúc đó chẳng có mấy người đọc.
Do Kwon đáp lại bằng cách chế giễu. Có một tweet nổi tiếng của ông ta, đại ý là số vốn ít ỏi của các người không đủ tư cách để nói chuyện quy mô với tôi. Ông ta gọi những người chất vấn mình là lũ nghèo.
Chuyện này không còn đơn thuần là kiêu ngạo nữa. Một nhà sáng lập công khai chế giễu những người đưa ra chất vấn đúng đắn cho thấy ông ta đã không còn tiếp nhận được ý kiến phản đối. Đến bước đó, sụp đổ chỉ còn là vấn đề thời gian.
Những chuyện sau đó diễn ra rất nhanh. Three Arrows, quỹ phòng hộ trị giá hàng chục tỷ đô la, sụp đổ; Celsius, Voyager và BlockFi lần lượt đóng băng việc rút tiền; năm tháng sau đến lượt FTX. Một stablecoin thuật toán cuối cùng đã kéo nửa ngành này sụp đổ theo.
Tháng 3 năm 2023, ông ta bị bắt ở Montenegro vì dùng hộ chiếu giả. Cuối năm 2024, ông ta bị dẫn độ sang Mỹ.
Tháng 8 năm 2025, ông ta nhận tội; tháng 12, ông ta bị kết án 15 năm tù. Khi tuyên án, thẩm phán nói đây là vụ lừa đảo ở quy mô sử thi; phía công tố ban đầu đề nghị mức án 12 năm.
Terraform Labs dàn xếp với SEC vào tháng 6 năm 2024, chịu khoản phạt 4.47 tỷ đô la và đóng cửa vĩnh viễn.
Điều tôi không chắc là có thể thu hồi được bao nhiêu trong số tiền đã mất. Tính đến hiện tại, số tiền thu hồi được và số tiền thua lỗ chênh nhau nhiều bậc độ lớn.
Có một điều thì rõ ràng. LUNC vẫn đang được giao dịch hôm nay, giá khoảng 0.000043 đô la, vốn hóa thị trường hơn 200 triệu. Binance đã thực hiện đợt đốt thứ 43.
$LUNC $BTC $ETH #币圈往事 #LUNA #算法稳定币 #热点解读