Diễn biến thị trường lúc công bố số liệu CPI hôm qua thực sự rất thú vị.
Ngay khi số liệu được công bố, trái phiếu Kho bạc Mỹ lao dốc dữ dội, đẩy lợi suất lên sát mức cao kỷ lục. Nhưng ngay sau đó, chứng khoán Mỹ chao đảo và đi xuống, còn trái phiếu Kho bạc Mỹ lại bắt đầu tăng trong những nhịp biến động liên tiếp. Đến khi đóng cửa, giá trái phiếu chốt ngay ở mức cao nhất trong ngày, tạo thành một cú đảo chiều chữ V cực kỳ chuẩn mực và dứt khoát.
CPI tăng theo tháng vượt dự báo, kỳ vọng tăng lãi suất bùng lên trở lại, khiến thị trường theo phản xạ bán trước đã. Nhưng cú tăng mạnh ở nửa sau phiên lại mang bản chất hoàn toàn khác: đây là dấu hiệu điển hình cho thấy dòng tiền trú ẩn đang quyết liệt vào cuộc gom mua, và vai trò trú ẩn truyền thống của trái phiếu Kho bạc Mỹ đã được kích hoạt trở lại vào thời điểm này.
Điều đó thực ra phát đi một tín hiệu hết sức rõ ràng: các tổ chức lớn trên thị trường đã đạt được sự đồng thuận cao về mốc lợi suất hiện tại. Xét cùng dữ liệu đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ trên thị trường sơ cấp gần đây, các nhà đầu tư lớn rất sẵn lòng bắt đáy, gần như không để phe bán khống có cơ hội tiếp tục đẩy giá xuống.
Nếu nhìn trên khung thời gian dài hơn, tính tất yếu trong lựa chọn của dòng tiền càng trở nên rõ ràng.
Khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đến gần, chứng khoán Mỹ khó có thể hình thành một thị trường giá lên một chiều trong giai đoạn bất ổn chính trị ở mức cao. Thêm vào đó, các cổ phiếu phần cứng AI có tỷ trọng lớn, vốn tăng mạnh trước đây, gần đây liên tiếp lao dốc; áp lực điều chỉnh của các tài sản vốn đã chạm ngưỡng tới hạn.
Khi thị trường chứng khoán không thể mang lại phần bù rủi ro đủ hấp dẫn, dòng tiền thông minh tất yếu sẽ quay đầu đổ vào những tài sản an toàn vừa có lợi suất vừa có tính thanh khoản, như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Dù Fed có tỏ ra cứng rắn trong ngắn hạn hay sắp xếp lộ trình tăng lãi suất ra sao, cũng không thể ngăn dòng tiền chuyển hướng.
Tuy nhiên, cá nhân tôi vẫn dè dặt với nhận định “suy thoái”. CPI vẫn ở mức cao, bản thân điều đó cho thấy áp lực lạm phát dai dẳng và động lực tăng trưởng quá nóng bên trong nền kinh tế vẫn còn hiện hữu.
Thay vì vội vàng kết luận kinh tế vĩ mô đang suy thoái, có lẽ nên xem đây đơn thuần là quá trình tái phân bổ dòng tiền: tài sản vốn chịu áp lực xì hơi bong bóng, còn tài sản thu nhập cố định được định giá lại.
Đối với việc phân bổ tài sản trên chuỗi và vĩ mô, yếu tố thực sự quyết định hướng đi tiếp theo không phải là Fed đã nói gì, mà là khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đạt đỉnh, dòng tiền trú ẩn này sẽ bắt đầu lan sang các tài sản khác và tìm kiếm alpha rủi ro cao trở lại vào lúc nào.$NVDAB
#美国9月CPI升至3.7% #9月CPI来袭原油美债走势如何
Ngay khi số liệu được công bố, trái phiếu Kho bạc Mỹ lao dốc dữ dội, đẩy lợi suất lên sát mức cao kỷ lục. Nhưng ngay sau đó, chứng khoán Mỹ chao đảo và đi xuống, còn trái phiếu Kho bạc Mỹ lại bắt đầu tăng trong những nhịp biến động liên tiếp. Đến khi đóng cửa, giá trái phiếu chốt ngay ở mức cao nhất trong ngày, tạo thành một cú đảo chiều chữ V cực kỳ chuẩn mực và dứt khoát.
CPI tăng theo tháng vượt dự báo, kỳ vọng tăng lãi suất bùng lên trở lại, khiến thị trường theo phản xạ bán trước đã. Nhưng cú tăng mạnh ở nửa sau phiên lại mang bản chất hoàn toàn khác: đây là dấu hiệu điển hình cho thấy dòng tiền trú ẩn đang quyết liệt vào cuộc gom mua, và vai trò trú ẩn truyền thống của trái phiếu Kho bạc Mỹ đã được kích hoạt trở lại vào thời điểm này.
Điều đó thực ra phát đi một tín hiệu hết sức rõ ràng: các tổ chức lớn trên thị trường đã đạt được sự đồng thuận cao về mốc lợi suất hiện tại. Xét cùng dữ liệu đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ trên thị trường sơ cấp gần đây, các nhà đầu tư lớn rất sẵn lòng bắt đáy, gần như không để phe bán khống có cơ hội tiếp tục đẩy giá xuống.
Nếu nhìn trên khung thời gian dài hơn, tính tất yếu trong lựa chọn của dòng tiền càng trở nên rõ ràng.
Khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đến gần, chứng khoán Mỹ khó có thể hình thành một thị trường giá lên một chiều trong giai đoạn bất ổn chính trị ở mức cao. Thêm vào đó, các cổ phiếu phần cứng AI có tỷ trọng lớn, vốn tăng mạnh trước đây, gần đây liên tiếp lao dốc; áp lực điều chỉnh của các tài sản vốn đã chạm ngưỡng tới hạn.
Khi thị trường chứng khoán không thể mang lại phần bù rủi ro đủ hấp dẫn, dòng tiền thông minh tất yếu sẽ quay đầu đổ vào những tài sản an toàn vừa có lợi suất vừa có tính thanh khoản, như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Dù Fed có tỏ ra cứng rắn trong ngắn hạn hay sắp xếp lộ trình tăng lãi suất ra sao, cũng không thể ngăn dòng tiền chuyển hướng.
Tuy nhiên, cá nhân tôi vẫn dè dặt với nhận định “suy thoái”. CPI vẫn ở mức cao, bản thân điều đó cho thấy áp lực lạm phát dai dẳng và động lực tăng trưởng quá nóng bên trong nền kinh tế vẫn còn hiện hữu.
Thay vì vội vàng kết luận kinh tế vĩ mô đang suy thoái, có lẽ nên xem đây đơn thuần là quá trình tái phân bổ dòng tiền: tài sản vốn chịu áp lực xì hơi bong bóng, còn tài sản thu nhập cố định được định giá lại.
Đối với việc phân bổ tài sản trên chuỗi và vĩ mô, yếu tố thực sự quyết định hướng đi tiếp theo không phải là Fed đã nói gì, mà là khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đạt đỉnh, dòng tiền trú ẩn này sẽ bắt đầu lan sang các tài sản khác và tìm kiếm alpha rủi ro cao trở lại vào lúc nào.$NVDAB
#美国9月CPI升至3.7% #9月CPI来袭原油美债走势如何