$DXY tiếp tục tăng — dòng vốn nước ngoài đổ vào các tài sản định giá bằng đô la đang ở mức kỷ lục, đặc biệt là từ châu Âu. Ai cũng lo đồng đô la sụp đổ ư? Thế giới đang làm điều ngược lại: mua đô la.

Nhưng đây là điểm tinh tế mà nhiều người bỏ qua: đô la mạnh lên so với các ngoại tệ không có nghĩa là sức mua của bạn trong nước được cải thiện. Lạm phát vẫn bào mòn sức mua trong nước.

Đúng là hàng nhập khẩu sẽ rẻ hơn. Điều đó giúp giảm bớt một phần áp lực lạm phát. Nhưng hàng xuất khẩu của Mỹ lại trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài — bất lợi cho các công ty Mỹ bán hàng ra nước ngoài, cho lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia và cho khả năng cạnh tranh thương mại.

Hãy nhìn biểu đồ dài hạn từ năm 1977. Chỉ số đô la hiện ở gần mức 103 — xấp xỉ mức của năm mươi năm trước, dù đã biến động dữ dội trong khoảng thời gian đó. Tiền tệ vận động theo chu kỳ. Sức mạnh quá mức tạo ra mất cân bằng, cũng như sự suy yếu quá mức.

Kể từ năm 2008, đô la nhìn chung đã mạnh lên. Dòng vốn đổ vào hôm nay xác nhận xu hướng đó. Nhưng hãy nhớ: đồng tiền mạnh hơn không đồng nghĩa với nền kinh tế mạnh hơn. Khi xuất khẩu suy giảm và lợi nhuận doanh nghiệp bị ảnh hưởng, sức mạnh đó sẽ trở thành lực cản.

Thế giới không từ bỏ đồng đô la. Họ đang mua đô la. Chỉ đừng nhầm điều đó với tin tốt hoàn toàn.