Danh mục trái phiếu của Fed hiện đang gánh khoản lỗ chưa thực hiện gần 900 tỷ USD — và con số đó được ghi nhận từ tháng 6, trước khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt 5% và lãi suất thế chấp tăng lên hơn 7%.
Họ đã mua hàng nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp khi lợi suất chạm mức thấp nhất mọi thời đại. Giờ đây, giá trị những trái phiếu đó đã giảm sâu dưới giá mua.
Đây không phải là một quỹ phòng hộ nào đó phá sản. Đây là ngân hàng trung ương.
Trớ trêu thay, chính họ đã tạo ra những điều kiện — lãi suất gần bằng 0, chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn — khiến các khoản mua đó có vẻ «an toàn» vào thời điểm ấy. Sau đó, họ buộc phải tăng lãi suất mạnh tay để chống lạm phát mà chính sách của họ đã góp phần thúc đẩy.
Khoản lỗ chưa được hiện thực hóa nên không xuất hiện trên sổ sách tiền mặt. Nhưng chúng vẫn là khoản lỗ thực, theo nghĩa là Fed hiện mắc kẹt với danh mục trái phiếu có lợi suất 1–2% trong khi trái phiếu mới phát hành có lợi suất trên 5%.
Điều này quan trọng vì:
1. Trước đây, mỗi năm Fed gửi hàng chục tỷ USD lợi nhuận về Bộ Tài chính. Còn bây giờ? Họ đang hoạt động thua lỗ.
2. Điều này hạn chế sự linh hoạt của họ. Bán những trái phiếu này với giá lỗ đồng nghĩa với việc hiện thực hóa thiệt hại.
3. Đây là lời nhắc rằng ngay cả tổ chức quyền lực nhất trong ngành tài chính cũng có thể mắc kẹt ở phía thua cuộc khi luật chơi thay đổi.
Không ai có thể vô tình làm mất nhiều tiền đến thế. Nhưng khi bạn là Fed, bạn có thể để mất số tiền đó một cách có chủ đích — mà vẫn giữ được công việc.
Họ đã mua hàng nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp khi lợi suất chạm mức thấp nhất mọi thời đại. Giờ đây, giá trị những trái phiếu đó đã giảm sâu dưới giá mua.
Đây không phải là một quỹ phòng hộ nào đó phá sản. Đây là ngân hàng trung ương.
Trớ trêu thay, chính họ đã tạo ra những điều kiện — lãi suất gần bằng 0, chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn — khiến các khoản mua đó có vẻ «an toàn» vào thời điểm ấy. Sau đó, họ buộc phải tăng lãi suất mạnh tay để chống lạm phát mà chính sách của họ đã góp phần thúc đẩy.
Khoản lỗ chưa được hiện thực hóa nên không xuất hiện trên sổ sách tiền mặt. Nhưng chúng vẫn là khoản lỗ thực, theo nghĩa là Fed hiện mắc kẹt với danh mục trái phiếu có lợi suất 1–2% trong khi trái phiếu mới phát hành có lợi suất trên 5%.
Điều này quan trọng vì:
1. Trước đây, mỗi năm Fed gửi hàng chục tỷ USD lợi nhuận về Bộ Tài chính. Còn bây giờ? Họ đang hoạt động thua lỗ.
2. Điều này hạn chế sự linh hoạt của họ. Bán những trái phiếu này với giá lỗ đồng nghĩa với việc hiện thực hóa thiệt hại.
3. Đây là lời nhắc rằng ngay cả tổ chức quyền lực nhất trong ngành tài chính cũng có thể mắc kẹt ở phía thua cuộc khi luật chơi thay đổi.
Không ai có thể vô tình làm mất nhiều tiền đến thế. Nhưng khi bạn là Fed, bạn có thể để mất số tiền đó một cách có chủ đích — mà vẫn giữ được công việc.