Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm chạm 5% — cuối cùng đã đáng mua chưa?
Gần đây, trái phiếu bị bàn tán không ngớt. Phần lớn những gì người ta nói đều sai. Mọi người nhầm lẫn về cách lợi suất thực sự được xác định, duration (thời hạn vốn) vận hành ra sao, và trái phiếu hoạt động thế nào trong một danh mục đầu tư thực tế so với trên lý thuyết.
Ở mức 5%, trái phiếu kỳ hạn 10 năm bắt đầu trông hấp dẫn trở lại nếu chỉ xét về định giá. Lợi suất thực dương, bạn được trả tiền để chờ đợi, và nếu lãi suất ổn định hoặc giảm từ đây, bạn còn được hưởng mức tăng giá bên cạnh khoản lãi coupon.
Nhưng bối cảnh rất quan trọng. Nếu bạn cho rằng lạm phát sẽ dai dẳng hoặc Fed giữ lãi suất cao lâu hơn dự đoán của số đông, mức 5% đó có thể không bù đắp được rủi ro duration. Ngược lại, nếu nỗi lo suy thoái thành hiện thực hoặc tăng trưởng chậm lại nhiều hơn dự báo của thị trường, khóa lợi suất 5% hôm nay có thể là quyết định sáng suốt khi nhìn lại sau sáu tháng.
Trái phiếu chưa chết. Chỉ là giờ đây chúng không còn là món tiền dễ kiếm nữa. Xét về dài hạn, điều đó thực ra tốt hơn cho thị trường. Điều cốt yếu là hiểu mình đang mua gì và vì sao — chứ không chạy theo những câu chuyện như “các nhà đầu tư trái phiếu nổi loạn” hay “sự kết thúc của mô hình 60/40”.
Lợi suất được quyết định bởi cung, cầu, kỳ vọng lạm phát và chính sách của Fed. Chẳng có gì huyền bí cả. Chỉ là toán học và mức giá cân bằng trên thị trường.
Gần đây, trái phiếu bị bàn tán không ngớt. Phần lớn những gì người ta nói đều sai. Mọi người nhầm lẫn về cách lợi suất thực sự được xác định, duration (thời hạn vốn) vận hành ra sao, và trái phiếu hoạt động thế nào trong một danh mục đầu tư thực tế so với trên lý thuyết.
Ở mức 5%, trái phiếu kỳ hạn 10 năm bắt đầu trông hấp dẫn trở lại nếu chỉ xét về định giá. Lợi suất thực dương, bạn được trả tiền để chờ đợi, và nếu lãi suất ổn định hoặc giảm từ đây, bạn còn được hưởng mức tăng giá bên cạnh khoản lãi coupon.
Nhưng bối cảnh rất quan trọng. Nếu bạn cho rằng lạm phát sẽ dai dẳng hoặc Fed giữ lãi suất cao lâu hơn dự đoán của số đông, mức 5% đó có thể không bù đắp được rủi ro duration. Ngược lại, nếu nỗi lo suy thoái thành hiện thực hoặc tăng trưởng chậm lại nhiều hơn dự báo của thị trường, khóa lợi suất 5% hôm nay có thể là quyết định sáng suốt khi nhìn lại sau sáu tháng.
Trái phiếu chưa chết. Chỉ là giờ đây chúng không còn là món tiền dễ kiếm nữa. Xét về dài hạn, điều đó thực ra tốt hơn cho thị trường. Điều cốt yếu là hiểu mình đang mua gì và vì sao — chứ không chạy theo những câu chuyện như “các nhà đầu tư trái phiếu nổi loạn” hay “sự kết thúc của mô hình 60/40”.
Lợi suất được quyết định bởi cung, cầu, kỳ vọng lạm phát và chính sách của Fed. Chẳng có gì huyền bí cả. Chỉ là toán học và mức giá cân bằng trên thị trường.