Đợt bán tháo tiền mã hóa vào cuối ngày thứ Năm mang đến một bài học quen thuộc với cái giá đắt đỏ: đòn bẩy có thể biến một biến động giá vừa phải thành một đợt thanh lý quy mô lớn. Khoảng 1,19 tỷ USD vị thế phái sinh đã bị thanh lý trong 24 giờ, và Ether chịu thiệt hại nặng hơn Bitcoin dù vốn hóa thị trường nhỏ hơn nhiều.

Số liệu được công bố vào sáng sớm thứ Sáu, ngày 9 tháng 10, cho thấy khoảng 356 triệu USD vị thế ETH bị thanh lý, so với 298 triệu USD của BTC. Hơn 1 tỷ USD trong tổng số trên toàn thị trường đến từ các vị thế mua. Đây chủ yếu là một đợt quét sạch những nhà giao dịch đặt cược vào giá tăng, chứ không phải cuộc giằng co cân bằng giữa phe bò và phe gấu.

Quy mô nhỏ hơn của Ether khiến thiệt hại càng nổi bật

Theo báo cáo của CoinDesk, cứ mỗi 1 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường, các lệnh thanh lý Ether lên tới khoảng 1,2 triệu USD, so với khoảng 180.000 USD đối với Bitcoin. Theo cách tính đó, ETH chịu thiệt hại nhiều gấp khoảng sáu lần. Trong ảnh chụp thị trường của báo cáo, Ether giảm hơn 3% xuống khoảng 2.490 USD, trong khi Bitcoin mất khoảng 1%.

Cần thận trọng khi xem xét phép so sánh này. Nó đo lường giá trị thanh lý so với vốn hóa thị trường của từng tài sản, chứ không phải xác suất một nhà giao dịch ETH cụ thể bị thanh lý. Phép so sánh này cũng không chứng minh rằng mạng lưới Ether hay những người nắm giữ ETH giao ngay chịu tổn thất lớn gấp sáu lần. Rủi ro ở đây đến từ các vị thế sử dụng đòn bẩy.

Khoản thanh lý đơn lẻ lớn nhất là một vị thế Ether trị giá gần 20 triệu USD trên Hyperliquid. Tổng giá trị được báo cáo của các token khác gồm khoảng 71 triệu USD đối với Solana, 34 triệu USD đối với XRP và 25 triệu USD đối với NEAR. Đây là một số hạng mục được chọn lọc trong ảnh chụp thị trường liên tục thay đổi, không phải bản thống kê đầy đủ của tổng số 1,19 tỷ USD.

Vì sao tổng số liệu thanh lý thay đổi chỉ sau một đêm

Một số liệu chụp thị trường sớm hơn vào thứ Năm ghi nhận tổng thanh lý toàn thị trường là 1,16 tỷ USD tính đến 20:19 UTC. Khi đó, số liệu thanh lý vị thế mua được báo cáo là 293,8 triệu USD đối với Ether và 269,7 triệu USD đối với Bitcoin. Không thể so sánh trực tiếp các con số này với tổng số liệu công bố sau đó là 356 triệu USD và 298 triệu USD, vì các con số sau tính cả hai phía của thị trường trong một khung thời gian luân phiên khác.

Với nhà giao dịch theo dõi tin tức theo thời gian thực, dấu thời gian và danh mục rất quan trọng. Tổng số liệu luân phiên trong 24 giờ liên tục thay đổi khi các vị thế mới bị đóng và những sự kiện cũ hơn rời khỏi khung thời gian. Giá trị được báo cáo của một vị thế bị thanh lý cũng không đồng nghĩa với khoản tiền mặt mà nhà giao dịch mất. Gọi toàn bộ số tiền đó là tiền đơn giản biến mất có thể tạo nên một tiêu đề giật gân hơn, nhưng sẽ là lời giải thích kém chính xác hơn.

Đà phục hồi của Bitcoin chưa ngã ngũ tranh luận

Đợt bán tháo đẩy Bitcoin xuống dưới 81.000 USD trước khi giá phục hồi lên gần 82.000 USD vào thứ Sáu. Một bản cập nhật thị trường riêng cho rằng đà phục hồi này bắt nguồn từ việc Tổng thống Donald Trump loại trừ khả năng tấn công Iran trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, qua đó làm dịu bớt một mối lo ngại địa chính trị.

Việc đóng vị thế bắt buộc có thể làm đà giảm mạnh thêm, vì các sàn giao dịch đóng những vị thế thua lỗ khi tài sản thế chấp không còn đủ. Lực bán đó có thể đẩy giá về phía nhóm ngưỡng thanh lý tiếp theo. Giảm đòn bẩy có thể loại bỏ một nguồn áp lực, nhưng tự nó không chứng minh rằng người mua mới đã sẵn sàng hỗ trợ đà phục hồi bền vững.

Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng với Ether. Những khoản lỗ vượt trội từ các sản phẩm phái sinh cho thấy căng thẳng tập trung ở đâu trong đợt biến động này. Tuy nhiên, chúng không phải là căn cứ đáng tin cậy để nhanh chóng kết luận giá sẽ đảo chiều đi lên hay dự báo tiếp tục giảm.

Đà bật tăng của Bitcoin giúp thị trường nhẹ nhõm phần nào. Gánh nặng thanh lý lớn hơn của Ether cho thấy mức độ phục hồi có thể không đồng đều. Điều hữu ích hơn không phải là tuyên bố thị trường đã chạm đáy, mà là phân biệt sự phục hồi thực sự của nhu cầu với việc thị trường chỉ đang lấy lại nhịp thở sau làn sóng bán tháo bắt buộc. ------Tác giả: Ren Nakamura, Ban biên tập châu ÁTin nóng về tiền mã hóa

Đăng ký GCP trên ứng dụng đọc tin