Điều tôi muốn biết nhất trong mùa báo cáo tài chính mới này là: các ông lớn đã đốt nhiều tiền đến vậy vào AI, liệu sổ sách có chịu nổi không?
Hơn một năm qua, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và phòng thí nghiệm AI liên tục tăng chi tiêu vốn.
GPU, HBM, đóng gói tiên tiến, mô-đun quang học, điện cho trung tâm dữ liệu — cả chuỗi đều được kéo lên nhờ khoản tiền này.
Câu chuyện có hấp dẫn đến đâu giờ cũng không còn quan trọng.
Bây giờ phải xem sau khi tiền được chi ra, bao nhiêu đã quay trở lại.
Từ nửa cuối tháng 10, các báo cáo tài chính sẽ được công bố dồn dập.
➢ Quanh ngày 21–22 là IBM, Tesla và Intel.
➢ Ngày 28, Microsoft, Google và Meta cùng công bố trong một ngày.
➢ Ngày 29 là Apple và Amazon.
Tôi quan tâm nhất đến nhóm ngày 28.
Nếu hướng dẫn chi tiêu vốn của Microsoft, Google và Meta tiếp tục được nâng lên, trong khi biên lợi nhuận đám mây không bị bào mòn, thì luận điểm về chuỗi phần cứng và điện vẫn vững.
Ngược lại, nếu tốc độ tăng chi tiêu chậm lại, hoặc dòng tiền tự do chịu áp lực rõ rệt,
thì những cổ phiếu định giá cao được nâng đỡ chủ yếu bởi câu chuyện sẽ là những cái tên bị bán trước tiên.
//
Trớ trêu là cùng tuần đó còn có cuộc họp FOMC, vào ngày 27–28.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài đã ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Giá dầu lại tiến gần mốc 100 USD do các vấn đề địa chính trị.
Nếu biên bản cuộc họp hoặc biểu đồ dot plot tiếp tục nghiêng về phía cứng rắn, cộng thêm giá dầu không hạ nhiệt, lãi suất thực sẽ khó giảm.
Định giá cổ phiếu công nghệ vốn đã căng, nay lại thêm yếu tố này thì biến động sẽ lớn.
━━━━━ • ━━━━━
Thực ra, hướng đi của dòng tiền gần đây đã khá rõ:
chảy về những nơi có nút thắt cung cầu thực sự.
Bộ nhớ, đặc biệt là HBM và DRAM khan hiếm; điện cho trung tâm dữ liệu; các nhà phát điện độc lập và lĩnh vực liên quan đến điện hạt nhân; mô-đun quang học; đóng gói tiên tiến. Đơn hàng ở những lĩnh vực này có tầm nhìn dài hạn, năng lực định giá mạnh, nên không ngại bị hỏi tiền đã được chi vào đâu trong mùa báo cáo tài chính.
Những công ty chỉ dựa vào khái niệm AI nhưng không có năng lực sản xuất hay khách hàng cam kết sẽ dễ bị định giá lại nhất khi áp lực báo cáo tài chính và áp lực lãi suất ập đến cùng lúc.
——
Nhận định của tôi là:
Mùa báo cáo tài chính này sẽ tạo ra khoảng cách giữa các nhóm ngành.
Những công ty đưa ra được đơn hàng và dòng tiền sẽ tiếp tục hút vốn.
Những công ty không làm được điều đó sẽ phải trả lại phần tăng giá trong vài tháng qua nhờ câu chuyện.
Trong ngắn hạn, biến động chung của cổ phiếu công nghệ sẽ tăng lên, nhất là khi FOMC và mùa báo cáo tài chính rơi vào cùng một tuần.
Nhưng biến động không đồng nghĩa với đảo chiều xu hướng.
Chu kỳ lớn về chi tiêu vốn cho AI vẫn chưa kết thúc, chỉ là đã bước sang giai đoạn phải cho tôi xem số liệu.
Ngày 28 có ba báo cáo được công bố trong cùng một ngày.
Lượng thông tin dày đặc tối hôm đó có thể quyết định diễn biến của tháng tiếp theo.$IBMB
Hơn một năm qua, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và phòng thí nghiệm AI liên tục tăng chi tiêu vốn.
GPU, HBM, đóng gói tiên tiến, mô-đun quang học, điện cho trung tâm dữ liệu — cả chuỗi đều được kéo lên nhờ khoản tiền này.
Câu chuyện có hấp dẫn đến đâu giờ cũng không còn quan trọng.
Bây giờ phải xem sau khi tiền được chi ra, bao nhiêu đã quay trở lại.
Từ nửa cuối tháng 10, các báo cáo tài chính sẽ được công bố dồn dập.
➢ Quanh ngày 21–22 là IBM, Tesla và Intel.
➢ Ngày 28, Microsoft, Google và Meta cùng công bố trong một ngày.
➢ Ngày 29 là Apple và Amazon.
Tôi quan tâm nhất đến nhóm ngày 28.
Nếu hướng dẫn chi tiêu vốn của Microsoft, Google và Meta tiếp tục được nâng lên, trong khi biên lợi nhuận đám mây không bị bào mòn, thì luận điểm về chuỗi phần cứng và điện vẫn vững.
Ngược lại, nếu tốc độ tăng chi tiêu chậm lại, hoặc dòng tiền tự do chịu áp lực rõ rệt,
thì những cổ phiếu định giá cao được nâng đỡ chủ yếu bởi câu chuyện sẽ là những cái tên bị bán trước tiên.
//
Trớ trêu là cùng tuần đó còn có cuộc họp FOMC, vào ngày 27–28.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài đã ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Giá dầu lại tiến gần mốc 100 USD do các vấn đề địa chính trị.
Nếu biên bản cuộc họp hoặc biểu đồ dot plot tiếp tục nghiêng về phía cứng rắn, cộng thêm giá dầu không hạ nhiệt, lãi suất thực sẽ khó giảm.
Định giá cổ phiếu công nghệ vốn đã căng, nay lại thêm yếu tố này thì biến động sẽ lớn.
━━━━━ • ━━━━━
Thực ra, hướng đi của dòng tiền gần đây đã khá rõ:
chảy về những nơi có nút thắt cung cầu thực sự.
Bộ nhớ, đặc biệt là HBM và DRAM khan hiếm; điện cho trung tâm dữ liệu; các nhà phát điện độc lập và lĩnh vực liên quan đến điện hạt nhân; mô-đun quang học; đóng gói tiên tiến. Đơn hàng ở những lĩnh vực này có tầm nhìn dài hạn, năng lực định giá mạnh, nên không ngại bị hỏi tiền đã được chi vào đâu trong mùa báo cáo tài chính.
Những công ty chỉ dựa vào khái niệm AI nhưng không có năng lực sản xuất hay khách hàng cam kết sẽ dễ bị định giá lại nhất khi áp lực báo cáo tài chính và áp lực lãi suất ập đến cùng lúc.
——
Nhận định của tôi là:
Mùa báo cáo tài chính này sẽ tạo ra khoảng cách giữa các nhóm ngành.
Những công ty đưa ra được đơn hàng và dòng tiền sẽ tiếp tục hút vốn.
Những công ty không làm được điều đó sẽ phải trả lại phần tăng giá trong vài tháng qua nhờ câu chuyện.
Trong ngắn hạn, biến động chung của cổ phiếu công nghệ sẽ tăng lên, nhất là khi FOMC và mùa báo cáo tài chính rơi vào cùng một tuần.
Nhưng biến động không đồng nghĩa với đảo chiều xu hướng.
Chu kỳ lớn về chi tiêu vốn cho AI vẫn chưa kết thúc, chỉ là đã bước sang giai đoạn phải cho tôi xem số liệu.
Ngày 28 có ba báo cáo được công bố trong cùng một ngày.
Lượng thông tin dày đặc tối hôm đó có thể quyết định diễn biến của tháng tiếp theo.$IBMB