Bitcoin chốt ở mức cách tối đa 2% so với mức max pain của Deribit mà chúng tôi tính trước đó trong 5 trên 8 kỳ đáo hạn gần nhất, từ ngày 2 đến ngày 9 tháng 10. Ba lần còn lại chênh lệch lên tới 4,7%.

Max pain là mức giá thực hiện mà tại đó những người nắm giữ quyền chọn nói chung chịu khoản lỗ lớn nhất khi đáo hạn, chứ không phải mục tiêu giá. Đây là các kỳ đáo hạn ngắn hạn, được ghi nhận trước ngày đáo hạn từ 0 đến 4 ngày; trong khoảng thời gian đó, mức 2% tương đương với biến động của khoảng một ngày thông thường ở mức biến động thực tế hiện tại. Tỷ lệ trúng 5 trên 8 ở các kỳ đáo hạn hàng ngày phản ánh sự trầm lắng của giá giao ngay nhiều hơn là lực hút về một mức giá thực hiện.

Ở các kỳ hạn xa hơn, vị thế càng thể hiện rõ. Với kỳ hạn tháng ngày 30 tháng 10, mức max pain là 78.000 USD, trong khi giá giao ngay ở mức 82.555 USD. Mức giá thực hiện đơn lẻ lớn nhất của kỳ hạn này là quyền chọn mua 95.000 USD, với 25.032 BTC hợp đồng mở, tương đương khoảng 2,1 tỷ USD theo giá giao ngay. Nhà giao dịch đang trả tiền để đặt cược vào chiều tăng, chứ không tìm cách né tránh.

Funding Rate trên mọi sàn của CryptoQuant cho thấy tình hình ở thị trường hợp đồng tương lai. Cột ngày 8 tháng 10 cao nhất trong 30 ngày qua, ở mức khoảng 0,010, và xuất hiện vào một ngày giá giảm. Những người nắm giữ vị thế mua hợp đồng perpetual đã phải trả nhiều hơn để duy trì mức độ tiếp xúc khi BTC trượt giá.

Max pain vào ngày đáo hạn hằng ngày cho biết giá giao ngay đang ở đâu.

Quyền chọn cũng thường định giá biến động cao hơn thực tế. Trong 1.595 ngày từ tháng 4 năm 2022 đến tháng 9 năm 2026, DVOL dự báo mức biến động cao hơn mức thực tế ghi nhận trong 30 ngày tiếp theo vào 73,5% số ngày.

Điều gì có thể làm thay đổi nhận định này: nếu giá thanh toán ngày 30 tháng 10 nằm trong phạm vi 2% quanh 78.000 USD, mức max pain sẽ có thêm một điểm dữ liệu tháng rõ ràng hơn bất kỳ kỳ đáo hạn hằng ngày nào. Nếu giá thanh toán tiến gần mức giá thực hiện 95.000 USD, điều đó cho thấy hợp đồng mở nghiêng mạnh về quyền chọn mua và những người nắm giữ vị thế mua trả funding có ảnh hưởng lớn hơn phép tính max pain.

Dữ liệu: hợp đồng mở và thanh toán đáo hạn trên Deribit; Funding Rate trên mọi sàn của CryptoQuant.

Bài viết của The Daily Digits