Dầu mỏ đẩy lợi suất ở đầu dài của đường cong lợi suất Mỹ lên xuống trong tuần này, và tôi nghĩ đây là bức tranh rõ nét nhất từ trước đến nay về cách năng lượng tác động đến lãi suất. Ngày 7 tháng 10, lợi suất trái phiếu 30 năm chạm mức cao nhất trong 24 năm, còn lợi suất 10 năm lên cao nhất kể từ năm 2002; Reuters cho rằng nguyên nhân là $BZ dầu vượt 100 USD, làm dấy lên trở lại lo ngại lạm phát sẽ dai dẳng. Ngày hôm sau, Trump nói Mỹ sẽ không tấn công Iran trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11, và lợi suất 10 năm chốt phiên ở mức 5,22%, giảm 6 điểm cơ bản, trong khi lợi suất 30 năm ở mức 5,60%, giảm 7 điểm cơ bản.

Ẩn dưới diễn biến đó, mô hình ACM cho thấy lộ trình lãi suất Fed dự kiến giảm 8,6 điểm cơ bản trong tuần tính đến ngày 7 tháng 10, trong khi phần bù kỳ hạn tăng 10,0 điểm cơ bản... nghĩa là thị trường định giá khả năng Fed giảm lãi suất cao hơn một chút, nhưng vẫn đòi hỏi mức bù lớn hơn để nắm giữ trái phiếu có kỳ hạn dài.

Lợi suất dài hạn đó là tỷ lệ chiết khấu đối với mọi thứ không tạo ra dòng tiền, $BTC và $XAU cũng nằm trong số đó. Số liệu CPI tháng 9 công bố ngày 14 tháng 10 là báo cáo tiếp theo có thể khiến lợi suất biến động, và tôi sẽ theo dõi xem phần bù kỳ hạn có tiếp tục tăng nếu giá dầu hạ nhiệt hay không.

#Bonds #Rates #Oil #Macro #Vàng